纪要涉及的行业或公司 * 公司：坤恒顺维 [1] * 行业：无线电测试仿真仪器行业、商业航天（卫星互联网）、6G通信、半导体测试设备 [1][2][4][5] 核心观点和论据 * **公司定位与产品稀缺性**：公司是国内稀缺的无线电测试仿真仪器公司，核心产品打破国际厂商垄断，无线信道仿真仪在国内打败巨头Keysight [1] * **核心产品市场地位**：公司信道仿真仪产品国内市占率40%多，位居第一 [1] * **下游需求驱动**：卫星及6G产业发展直接拉动通用无线电测试仿真仪器需求放量，公司是射频载荷的“铲子股” [1] * **卫星业务收入**：去年卫星方面已形成近亿元收入，下游客户包括星网、航天5院、长光、银河航天等主要卫星星座厂商 [2] * **新增重磅产品**：手机综测仪是卫星终端放量的风向标，用于模拟卫星网络与真实信道环境，完成终端全流程验证 [4] * **新增产品市场空间**：手机综测仪单套价值1000多万元，市场空间预计大几十亿，高峰年份有望给公司带来小几十亿收入 [4][5] * **新增产品进展**：手机综测仪已获得部分手机厂商订单，重点看今年年中手机直连卫星拐点拉动需求 [4][5] * **对标公司与成长空间**：对标全球电子测试测量龙头Keysight（370亿美金市值），全球无线通信与射频微波仪器市场规模达1000亿元，公司成长空间巨大 [5] * **卫星侧中期测算**：测试设备价值量约占卫星总价值量的10%，中期看到100亿/年需求，保守按10%计算（考虑品类和市占率），可给公司带来3亿净利润水平 [5] * **手机终端侧中期测算**：仅考虑综测仪，单年100台需求即对应10亿收入，3亿利润水平 [5] * **中期盈利与市值展望**：中期看到6亿净利润水平，200亿市值目标，且公司储备多个涉及AI、半导体测试的重磅产品 [5] 其他重要内容 * **产品毛利率与净利率**：公司产品毛利率长期在60%以上，净利率在30%以上 [2] * **行业国产化率**：总的测试仪器国产化率只有10%左右，仍有很大成长空间 [1] * **卫星/6G布局**：公司牵头研制“多通道星网链信道仿真模拟器”，实现星地/星间信道模拟仿真，应用于卫星及载荷、地面站、移动终端等测试，并已陆续获得6G测试设备需求 [1] * **产业节奏判断**：星网一代星组网后，今年重点看手机直连卫星和特种终端放量；二代星组网会带来更大需求 [4] * **应用场景潜力**：手机直连卫星被认为是卫星互联网商业潜力最大的应用场景，并将引领6G通信革命 [2][3] * **商业模式核心**：卫星终端放量是商业航天商业模式闭环的核心点 [4] * **风险提示**：卫星终端放量节奏不及预期 [5]

公司业务与产品应用 - 公司电缆附件及电箱系列产品已应用于核电项目 [1] - 公司产品目前暂未涉及商业航天、卫星、核聚变等领域 [1]

监管警示事件概述 - 2026年1月14日，上海证券交易所对中电科数字技术股份有限公司（电科数字，600850）及有关责任人予以监管警示 [1][5] - 监管查明，公司于2025年12月31日收盘后通过上证E互动平台发布投资者关系活动记录表，内容涉及商业航天、AI业务及与华为合作等热点领域 [2][6] - 相关信息发布后至2026年1月12日，公司股价累计上涨19.37% [2][6] - 经监管督促，公司于2026年1月13日披露风险提示公告，对先前披露信息进行澄清和补充说明 [2][6] 公司信息披露问题具体内容 - 公司在记录表中披露，其子公司柏飞电子在卫星互联网领域提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品，并已构建全国产化解决方案 [2][6] - 公司披露在特种领域，AI产品已进入量产阶段 [2][6] - 后续公告澄清，公司智能计算、星载通信等卫星通信产品2025年全年订单仅约390万元，占整体业务比重不足0.1% [2][6] - 后续公告澄清，前述进入量产阶段的AI产品尚处于小批量交付阶段，2025年订单约1000万元，收入占比较低，对公司业绩无重大影响 [2][6] - 交易所认定，公司披露内容未能准确反映相关产品的发展阶段、销售规模及对公司经营的影响，也未充分提示未来发展不确定性，信息披露不准确、不完整 [3][7] 市场背景与监管认定 - 当前市场对“商业航天”、“卫星”、“AI应用”等相关概念高度关注，相关信息对公司股价和投资者决策可能产生较大影响 [3][7] - 交易所认为，公司在市场高度关注热点概念时，发布信息尤其应当审慎、准确、客观，并充分提示风险 [3][7] - 公司经监管督促后才发布公告说明，风险提示不充分，可能对投资者决策产生误导 [3][7] 监管措施与法律后果 - 上海证券交易所决定对中电科数字技术股份有限公司及时任董事会秘书侯志平予以监管警示 [3][8] - 根据相关法律，因虚假陈述导致投资者权益受损，相关责任方应承担民事赔偿责任 [3][8] - 上海汉联律师事务所宋一欣律师已展开诉讼代理征集，代理投资者索赔诉讼 [4][8] - 律师初步提出的索赔条件为：在2026年1月5日至2026年1月11日期间买入，并在2026年1月12日及之后卖出或继续持有的受损投资者 [4][8]

公司概况与业务 - 公司是中国大陆IT行业首家上市公司，在国内拥有20个分公司/办事处，海外交付覆盖53个国家/地区98个城市 [1][6] - 公司是国内领先的行业数字化解决方案提供商，主营业务包括数字化产品、行业数字化和数字新基建三大业务板块 [1][6] - 公司在金融、运营商、互联网、制造、零售、能源、交通、政府和公共服务等行业拥有广泛的客户基础 [1][6] - 根据申万行业分类（2021），公司属于计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ行业 [2][7] 监管警示事件 - 2025年12月31日收盘后，公司通过上证E互动平台上传投资者关系活动记录表，披露了子公司上海柏飞电子在商业航天、AI业务、与华为合作等领域的信息 [2][7] - 披露信息称，在卫星互联网领域，柏飞电子主要提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品，并已成功构建全国产化解决方案 [2][7] - 披露信息称，在特种领域，柏飞电子持续跟进相关型号项目，AI产品已进入量产阶段 [2][7] - 相关信息发布后至2026年1月12日，公司股价累计上涨19.37% [2][7] - 2026年1月13日，公司披露收到监管警示决定，并被督促发布了股票交易风险提示公告 [2][3][7][8] 业务澄清与财务数据 - 公司澄清其智能计算、星载通信等卫星通信产品2025年全年订单约390万元，占整体业务比重不足0.1% [3][8] - 公司澄清前述进入量产阶段的AI产品尚处于小批量交付阶段，未形成大规模销售，2025年订单约1000万元 [3][8] - 公司表示卫星通信产品及AI产品收入占比较低，对公司业绩无重大影响，且后续发展存在较大不确定性 [3][8] 市场背景与影响 - 当前市场对于“商业航天”、“卫星”、“AI应用”等相关概念高度关注，此类信息对公司股价和投资者决策可能产生较大影响 [3][8] - 监管认为公司发布相关信息应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导 [3][8]

基金发行动态 - 2024年1月16日，包括招商上证科创板芯片设计主题指数基金、鹏华添鑫90天持有基金、长江医药健康精选基金在内的十余只基金首发 [1] - 其中多只产品为发起式基金，且发行期仅为1天 [1] 行业ETF市场表现 - 2024年1月15日，半导体设备ETF逆势上涨，多只相关ETF涨幅超过5% [1] - 前期表现强势的卫星相关ETF出现大幅回调，多只产品跌幅超过9% [1] 宏观与市场消息 - 2024年1月16日，央行公开市场有340亿元7天期逆回购到期 [1] - 大连商品交易所焦煤期权自2024年1月16日起上市交易 [1]

监管警示事件概述 - 上海证券交易所于2026年1月13日晚发布决定，对中电科数字技术股份有限公司及时任董事会秘书侯志平予以监管警示 [1][4] - 监管查明，公司于2025年12月31日收盘后通过上证E互动平台发布的投资者关系活动记录表存在信息披露不准确、不完整及风险提示不充分的问题 [1][4] - 相关内容发布后至2026年1月12日，公司股价累计上涨19.37% [1][4] 信息披露的具体问题 - 公司在记录表中提及子公司柏飞电子在卫星互联网领域提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品，并已构建全国产化解决方案 [1][4] - 公司提及在特种领域，柏飞电子的AI产品已进入量产阶段 [1][4] - 经监管督促后，公司于2026年1月13日发布风险提示公告澄清事实 [1][4] 业务实际情况澄清 - 公司卫星通信产品（包括智能计算、星载通信等）2025年全年订单约390万元，占整体业务比重不足0.1%，后续发展存在较大不确定性 [1][4] - 公司提及的进入量产阶段的AI产品尚处于小批量交付阶段，未形成大规模销售，2025年订单约1000万元，收入占比较低，对公司业绩无重大影响，未来发展存在不确定性 [1][4] 市场背景与监管认定 - 当前市场对“商业航天”、“卫星”、“AI应用”等相关概念高度关注，相关信息对公司股价和投资者决策可能产生较大影响 [2][5] - 监管认为公司发布的信息未能准确反映相关产品的发展阶段、销售规模及对公司整体经营的影响，也未充分提示风险，可能对投资者决策产生误导 [2][5] 法律后果与投资者维权 - 根据监管警示，电科数字涉嫌证券虚假陈述，受损投资者可依法起诉索赔 [1][3][4][6] - 浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，根据司法解释，暂定在2026年1月5日至2026年1月12日期间买入并在2026年1月12日收盘仍持有电科数字股票的受损投资者可依法索赔 [3][6]

文章核心观点 - 上交所近期对五家上市公司及其董秘因涉嫌“蹭热点”进行信息披露违规而予以监管警示 这些公司涉及的热点概念包括商业航天、卫星互联网、AI、脑机接口等 监管认为公司在通过E互动平台或公告发布相关信息时 未能做到审慎、准确、客观 且未充分揭示相关业务对业绩的实际影响及未来不确定性 可能对投资者决策产生误导 [1][4][7][10][14] 杭萧钢构监管警示事件 - 杭萧钢构于2025年12月31日在上证E互动平台回复投资者时 披露其作为联合体成员中标箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目 公司涉及合同价约为6931.88万元 [3] - 该信息发布后引发市场关注 公司股价多次连续涨停并2次触及股价异常波动 [3] - 经监管督促 公司于2026年1月8日披露说明公告称 该项目属于公司主营业务日常经营行为 涉及合同金额占公司2024年度经审计营业收入的比例不到1% 对公司全年业绩不产生重大影响 [3] - 上交所认为 公司在发布“商业航天”热点相关信息时 未能准确反映项目具体实施工作 也未充分提示对经营业绩的实际影响及合同履约不确定性 相关信息发布不准确、不完整 [4] 电科数字监管警示事件 - 电科数字于2025年12月31日收盘后通过上证E互动平台上传投资者关系活动记录表 提及子公司柏飞电子在卫星互联网领域提供星载高性能计算等产品 并称AI产品已进入量产阶段 [6] - 相关内容发布后至2026年1月12日 公司股价累计上涨19.37% [6] - 经监管督促 公司于2026年1月13日披露风险提示公告称 其卫星通信产品2025年全年订单约390万元 占整体业务比重不足0.1% 前述AI产品2025年订单约1000万元 收入占比较低 均未对公司业绩产生重大影响且未来发展存在不确定性 [6] - 上交所认为 公司披露内容未能准确反映卫星通信及AI产品的发展阶段、销售规模及对公司整体经营的影响 也未充分提示未来发展不确定性 [7] 亚辉龙监管警示事件 - 亚辉龙于2026年1月6日收盘后披露公告称 与脑机星链签订战略合作框架协议 并称脑机星链深耕非侵入式与侵入式双技术路径 [9] - 经上交所督促 公司当晚发布补充公告称 脑机星链目前技术路线仅为非侵入式 尚无侵入式布局 且相关产品尚未进入注册申报阶段或处于早期研发阶段 [9] - 公司披露该公告当日 股价收盘上涨6.52% 成交量较前一个交易日增长299% [9] - 上交所认为 公司公告对合作方技术路径的表述前后不一致 也未就合作协同性、可行性及后续不确定性进行充分提示 [9] 英集芯监管警示事件 - 英集芯于2026年1月6日在上证E互动平台回复投资者时称 公司已涉足脑机接口芯片领域 推出的IPA1299芯片可适用于脑电信号采集等场景 已量产出货 性能可媲美海外头部产品 [13] - 经监管督促 公司于1月7日早间披露说明公告称 IPA1299芯片为与参股公司共同推出 产品尚处市场培育期 尚未实现规模化销售 暂未对公司业绩产生重大影响 且其应用于非侵入式路径 与国际上的侵入式路径存在显著差异 [13] - 该说明公告发布当日 公司股价收盘仍上涨4.51% [13] - 上交所认为 公司E互动回复未能准确反映芯片产品的推出主体、销售规模、国际产品路径差异 也未就未来销售不确定性充分提示风险 [13] 天普股份监管警示事件 - 天普股份股价于2025年12月29日、30日连续涨停并触及异常波动 公司在随后披露的异常波动及风险提示公告中均称 无开展人工智能相关业务的计划 [17] - 经查明 公司于12月26日完成设立全资子公司天普欣才 其工商登记经营范围包括人工智能理论与算法软件开发、集成电路芯片设计及服务等 [17] - 该设立事项被媒体报道并引发市场讨论后 公司于12月31日将子公司经营范围变更为橡胶制品制造、汽车零部件及配件制造等 [17] - 上交所认为 公司在股价已因前期事项多次异常波动背景下 设立经营范围涵盖人工智能的子公司可能引发市场猜想 但公司在股价异常波动后的相关公告中未对此进行针对性说明澄清 信息披露不准确、不完整 [18]

商业航天概念市场表现与监管动态 - 近期商业航天概念市场表现活跃 商业航天指数近一个月累计上涨31.19% [1] - 多家相关公司股价因短期涨幅过大触发交易所“异常波动”情形 并密集发布风险提示公告 [1] 电科数字信息披露违规详情 - 电科数字在投资者关系活动记录表中披露其子公司柏飞电子提供星载高性能计算等产品 并称AI产品已进入量产阶段 [2] - 相关信息发布后至2026年1月12日 公司股价累计上涨19.37% [2] - 经监管督促 公司补充披露其卫星通信产品2025年全年订单约390万元 占整体业务比重不足0.1% AI产品订单约1000万元 均未形成大规模销售且未来发展存在不确定性 [2] - 上交所认定公司信息披露不准确、不完整且风险提示不充分 对公司及时任董秘予以监管警示 [3] 杭萧钢构信息披露违规详情 - 杭萧钢构在互动平台披露作为联合成员中标箭元火箭总装总测基地项目 涉及合同价约6931.88万元 [4] - 该信息引发市场关注 公司股价多次连续涨停并2次触及异常波动 [4] - 经监管督促 公司公告称项目合同金额占2024年经审计营收比例不足1% 对全年业绩无重大影响 [4] - 上交所认定公司信息发布不准确、不完整且风险提示不充分 对公司及时任董秘予以监管警示 [4] 监管机构核心关切 - 上交所指出市场对“商业航天”等概念高度关注 公司发布相关信息应审慎、准确、客观并充分提示不确定性风险 [5] 相关公司风险提示与业务澄清 - 通宇通讯披露其股票自2025年11月27日以来累计上涨256.08% 股价处于历史高位并脱离基本面 [6] - 电科芯片公告其应用于卫星通信的产品营业收入占比不到1% 对公司利润贡献较小 [7] - 航天宏图澄清与中科宇航的战略协议签署已过去两年半 双方尚未开展实质性业务合作 [7] - 豪能股份强调其商业航天领域业务收入规模极小 对主营业务收入不构成重大影响 [8] - 东方通信称卫星互联网网络维护业务占收入比例不到1% 对利润贡献较小 [8] - 航天环宇表示预计2025年商业航天相关收入占比不足15% [8] - 航天工程澄清其业务不涉及商业航天及航天相关业务 [9] - 北方导航澄清公司在商业航天领域无相关业务也未取得相关订单 [9] - 星环科技澄清公司不实际开展商业航天业务 [9]

文章核心观点 - 市场于1月13日呈现高位震荡与剧烈分化格局，前期热门主题如AI和卫星已迅速退潮 [2] - 尽管资金从热门板块集体出逃，但牛市行情并未结束，结构性行情持续，市场轮动节奏成为关键 [2] - 当前市场环境下，识别资金青睐的“避风港”和“价值洼地”是把握投资机会的重点 [2] 工具与分析方法 - 《掘金ETF》是一款数据驱动的ETF投资分析工具，专注于通过规模、交易额与份额变化来洞察市场资金动向 [1] - 该工具旨在帮助投资者理性甄别优质ETF、感知市场先行信号并构建稳健投资组合 [1] - 提供规律性的数据分析：每周一复盘周度数据，周二至周五结合市场热点与策略更新日度分析 [1] - 其核心方法论是通过硬核数据来揭示潜在的投资机会，助力投资者在财富时代把握方向 [1]

文章核心观点 - 上交所对电科数字和杭萧钢构两家公司及相关责任人予以监管警示 因两家公司在涉及“商业航天”等热点概念的信息披露中存在不准确、不完整及风险提示不充分的问题 可能误导了投资者决策 [1][2][8] - 商业航天板块是年初A股市场主线 截至1月12日 万得商业航天主题指数累计涨幅超过33% 但在监管警示发布及多家概念股发布风险提示后 1月13日板块指数回调跌超5% [1][7] 电科数字监管警示详情 - 公司于2025年12月31日通过上证E互动平台发布投资者关系活动记录表 提及子公司柏飞电子在卫星互联网领域提供星载高性能计算等三类产品 并称AI产品已进入量产阶段 相关信息发布后至2026年1月12日 公司股价累计上涨19.37% [3] - 经监管督促 公司于1月13日发布风险提示公告澄清：其卫星通信产品2025年全年订单仅约390万元 占整体业务比重不足0.1% 而进入量产阶段的AI产品2025年订单约1000万元 收入占比较低 均未形成大规模销售 且未来发展存在较大不确定性 [3] - 上交所认为公司在市场高度关注相关概念时 信息披露未能准确反映产品发展阶段、销售规模及对公司经营的实际影响 也未充分提示风险 可能误导投资者 因此对公司及时任董秘予以监管警示 [4][5] - 1月13日 电科数字股价下跌近7% [7] 杭萧钢构监管警示详情 - 公司于2025年12月31日在上证E互动平台回复投资者时提及 作为联合体成员中标箭元火箭总装总测及回收复用基地工程总承包项目 公司涉及合同价约为6931.88万元 该信息引发市场关注 至2026年1月13日 公司股价多次连续涨停并2次触及股价异常波动 [9][11] - 经监管督促 公司于1月8日披露说明公告澄清：该项目中公司仅负责钢结构材料采购、制作及安装等施工工作 属于日常经营行为 涉及合同金额占公司2024年度经审计营业收入的比例不到1% 对全年业绩不产生重大影响 [9] - 上交所认为公司在发布市场热点概念相关信息时 未能准确反映项目具体实施工作及对经营业绩的实际影响 也未充分提示合同履约不确定性等风险 可能误导投资者 因此对公司及时任董秘予以监管警示 [10][11] - 1月13日 杭萧钢构股价再次涨停 实现连续4个交易日涨停 今年以来股价累计涨近50% [11] - 公司于1月13日晚间发布股价异动公告 明确表示经自查不存在“商业航天”业务 [13]