策 略 研 究 华福证券 策略定期研究 2025 年 9 月 22 日 一次共识强烈的降息 投资要点： 本周（9/15-9-19）市场震荡整理，全 A 收跌-0.18%。从指数情况看， 创业板指、科创 50、深证成指领涨，微盘股、上证 50 领跌。从风格情况 看，先进制造、科技领涨，医药医疗、金融地产领跌。本周 31 个申万行业 涨少跌多，煤炭、电力设备、电子领涨，非银金融、有色金属、银行领跌。 策 略 定 期 报 告 市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降。（1）市场估值：收 益差下降至 0.5%，小于+1 标准差。估值分化系数有所上升。（2）市场情 绪：市场情绪回升，行业轮动强度下降。本周市场大盘风格占优，微盘股 指数跑输市场，主题热度主要聚集在光刻机、光模块(CPO)、半导体设备。 （3）市场结构：市场量能环比上升，电子、煤炭、房地产多头个股占比居 前，有色金属、食品饮料、非银金融内部或存在α机会。（4）市场资金： 本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升 120 亿元，本周陆股通周内日 平均成交笔数较上周上升 36 万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为中 际旭创、宁德时代、工业富联，近 5 日涨幅 ...