报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍火法边际成本支撑，现实基本面偏弱限制弹性，短线关注区间操作或备兑策略，后续关注印尼镍矿审批进度和补充配额兑现情况 [2] - 不锈钢边际累库施压，但镍矿矛盾支撑，钢价预计区间震荡运行，同样需关注印尼镍矿审批进度和补充配额兑现情况 [3] 各部分内容总结 库存跟踪 - 4月3日中国精炼镍社会库存增加1815吨至87892吨，LME库存减少78吨至281496吨 [4] - 4月3日新能源SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比+0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天 [4] - 4月3日SMM镍铁全产业链库存月环比-9%至11.9万金属吨，周度环比-1% [5] - 3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比上升2.25%；冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比下降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比上升6.84% [6] 市场消息 - 2026年3月25日印尼能矿部部长称计划调整镍矿基准价格，APNI秘书长表示修订细节基本敲定，待ESDM公布要点 [7] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，预计2026年4 - 5月重启，年产能镍铁合金25000吨、镍矿220万吨 [7] - 2月10日ESDM发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间 [7] - 2月12日菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍 [8] - 2月18日印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡，涉事区域运营暂停 [8] - 2月17日Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减古巴莫阿合资企业运营规模，下周暂停采矿作业，加工厂待命维护 [8] - PT Weda Bay Nickel收到初步通知，可提交年度生产和销售量1200万吨的工作计划和预算，配额较2025年削减70% [8] - 印尼森林区域管理工作组制裁北马鲁古省四家镍矿开采公司，处以每公顷650万印尼盾罚款 [9] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [9] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后可能增加镍产量配额至多30% [9] - 印尼能源和矿产资源部目标是2026年3月底前完成矿产和煤炭开采工作计划和预算审批 [9] - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [10] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 |指标名称|T|T - 1|T - 5|T - 10|T - 22|T - 66| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |沪镍主力（收盘价）|133,730|-810|-2,130|2,180|-1,720|880| |不锈钢主力（收盘价）|14,100|-80|-290|245|-85|975| |沪镍主力（成交量）|247,416|6,245|-164,890|-150,936|-482,617|-894,111| |不锈钢主力（成交量）|141,686|11,765|-101,954|-58,274|-119,633|-112,672| |1进口镍|133,550|-1,650|-2,900|2,100|-3,000|-500| |俄镍升贴水|-450|-50|-150|-200|-150|-1,450| |镍豆升贴水|200|0|-300|-500|-300|-2,100| |电解镍近月合约对连一合约价差|-250|340|230|80|190|2,200| |8 - 12%高镍生铁(出厂价）|1,082|-1|-1|-5|-6|160| |镍板 - 高镍铁价差|254|-16|-28|26|-25|-165| |镍板进口利润|-395|-512|-163|-70|-557|-2,182| |红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)|77|0|-3|-3|3|22| |304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾|14,350|-50|-150|150|-100|1,275| |304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦|15,000|0|0|50|50|1,450| |304/No.1卷(无锡)|13,850|-50|-100|150|-100|1,200| |304/2B - SS|900|80|290|-195|135|475| |NI/SS|9.48|0.00|0.04|-0.01|-0.06|-0.64| |高碳铬铁（FeCr55 内蒙）|8,650|-25|-50|-50|100|550| |硫酸镍电池级硫酸镍|31,975|-5|-20|-10|-60|4,060| |硫酸镍溢价|2,594|358|618|-472|600|4,170| [11]