美国国债规模与增长态势 - 美国国债总额于2025年8月12日突破37万亿美元，已超过2024年美国全年GDP [5] - 国债规模增长急剧加速，从34万亿美元增至37万亿美元仅用19个月，最快时三个月增加1万亿美元 [3][5] - 对比历史增速，2017年至2022年五年间从20万亿增至30万亿，而2023年后每增1万亿美元所需时间越来越短 [7] 债务利息负担沉重 - 2024财年，美国国债利息支出达8799亿美元，超过军费和医保开支，占全年财政支出的13% [7] - 日均利息支出约24亿美元 [9] - 国会预算办公室预测，到2035年，净利息支出将占GDP的6.1% [9] 信用评级下调与市场反应 - 2025年5月，穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是其债务与利息负担远高于同级别国家 [11] - 评级下调后，30年期美债收益率迅速突破5%，市场出现抛售 [12] 主要债权国持仓变动 - 中国持续减持美债，2025年7月减持257亿美元，持仓降至7307亿美元，为2009年以来最低 [14] - 自2022年以来三年内，中国累计减持美债达2813亿美元，相当于减持了近三分之一持仓 [16] - 日本虽仍为第一大债权国，持仓1.15万亿美元，但增持节奏明显放缓，近期仅增持38亿美元 [16] - 英国在2025年7月大幅增持413亿美元美债，持仓达8993亿美元，跃居第二大债权国 [18] 全球“去美元化”趋势显现 - 人民币跨境支付系统（CIPS）2025年上半年处理业务90.19万亿元，覆盖189个国家，参与银行超1600家 [20] - 金砖国家间使用本币结算的贸易比例从2020年的18%大幅上升至2025年的45% [20] - 能源贸易开始绕开美元，例如2025年6月阿布扎比一家银行使用人民币结算一笔3.2亿元的原油交易 [33] - 美元在全球外汇储备中的占比已降至59%，并呈逐年下降趋势 [30] 各国央行资产配置调整 - 全球40%的央行计划在未来十年增加黄金储备 [35] - 中国央行持有7390万盎司黄金，但目前仅占其外汇储备的1.6% [35] 美联储政策困境与通胀风险 - 美联储于2025年9月降息25个基点至4%-4.25%，试图刺激经济，但通胀压力仍在 [22] - 若通过印钞偿还37万亿美元债务，将与当前货币政策目标相悖，可能大幅推高通胀 [22] - 市场担忧“印钞还债”，美联储承认若实施大规模印钞，利率可能需升至6%以上 [28] 美国财政政策与债务前景 - 《大而美法案》虽暂时提高债务上限，但预计将使未来十年财政赤字增加3.4万亿美元 [38] - 国际货币基金组织警告，按当前政策，到2032年美国债务占GDP比重将超过140% [38] - 两党2024年达成的《财政责任法案》仅推迟债务上限问题，未解决根本的财政支出问题 [42] 潜在解决方案及其弊端 - 国际货币基金组织曾建议将美国企业税从21%提高至25%，以增加收入，但政治阻力巨大 [40] - 有人提议将美债置换为100年期零息债券以缓解短期付息压力，但这将严重损害美债信用 [42] - 美联储正在进行量化紧缩，每月缩减950亿美元资产负债表规模 [44] 恶性通胀的历史教训 - 1923年德国为偿还战争债务疯狂印钞，导致恶性通胀，货币急剧贬值 [24] - 2018年委内瑞拉通胀率突破100万%，货币形同废纸 [26] - 1937年至1945年，国民政府滥发法币，导致100元法币的购买力从两头牛暴跌至仅能买112克牛肉 [44] - 2008年津巴布韦因印钞导致货币体系崩溃 [46] 对普通民众与经济的影响 - 若发生恶性通胀，储蓄将快速贬值，基本生活成本可能翻倍，劳工家庭食品杂货支出已显著高于去年 [48][50] - 房贷利率若随美债收益率升至6%以上，月供将大幅增加，可能导致房地产市场出现问题 [50] - 养老金和共同基金因大量持有美债，可能面临资产贬值风险 [52] - 美联储预测，在极端情况下失业率可能突破8%，相当于每12人中就有1人失业 [52] - 中小企业融资成本上升可能导致裁员潮从科技行业蔓延至餐饮、零售等行业 [56]