财务表现摘要 - 2025年前三季度公司营收64.09亿元，同比下降11.57%，归母净利润3.80亿元，同比下降63.12% [1] - 2025年第三季度单季营收18.93亿元，同比下降10.70%，归母净利润为-0.29亿元，同比由盈转亏，下降110.30% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为2.70亿元，同比下降73.85%，单Q3扣非归母净利润为-0.93亿元，同比下降134.88% [1] 收入端表现及原因 - 原料药收入同比下降，主要受产能过剩导致的价格战以及新项目商业化进程未达预期影响 [2] - 国内制剂收入同比下降，主要受集采政策深化及竞争加剧影响，存量产品价格承压，新产品放量尚需时间 [2] - 美国制剂收入同比略有下降，主要系美国加征关税和产品低价竞争所致 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为61.71%，同比下降0.95个百分点，主要因高毛利的制剂业务收入下滑拖累整体毛利率 [3] - 公司持续加大创新研发投入，2025年前三季度研发费用达8.29亿元，同比增长20.66% [3] - 2025年前三季度管理费用为11.43亿元，同比增长15.37%，综合影响下扣非归母净利率降至4.21%，同比下降10.03个百分点 [3] 研发进展与未来展望 - 2025年前三季度国内制剂新获批产品16个，美国制剂获得ANDA文号3个，生物药获得NMPA临床批件4个 [4] - 自免领域IL-36R单抗HB0034的上市申请已获受理，有望明年第二季度获批上市 [4] - 肿瘤领域抗PD-L1/VEGF融合蛋白HB0025针对子宫内膜癌与非小细胞肺癌的Ⅱ期临床疗效显著，将在年内启动Ⅲ期临床 [4]

市值管理 - 公司从价值创造、价值运营、价值沟通和价值实现四方面提升市值，包括并购江西青春康源制药、设立产业基金、研发投入占收入7%以上、实施7个价值管理工具、多渠道投资者沟通、现金分红率48.61%、二期股权激励授予147人577万股等措施 [2] - 2024年4月初至5月末市值较年初增长超13%，6月4日复权股价创近6年新高 [2] 研发投入与创新药布局 - 2024年研发投入1.27亿元同比增长21.56%，研发人员增至354人，硕士学历占比提升36.11% [4] - 通过"内生外引"战略布局高端仿制药、创新药、合成生物学、细胞与基因治疗领域，重点发展缓控释技术平台 [4][8][9][11][13][14][16] - 已取得吲达帕胺缓释片、甲磺酸多沙唑嗪缓释片等高端仿制药注册证书，与中科院工生所合作开展"鲲01""鲲02"合成生物学项目 [4][8][9][11][13][14][16] 现金管理与投资 - 公司持有19亿元现金，通过结构性存款、货币基金等稳健理财提升资金效率 [7] - 全资子公司中央药业持有天士力生物12.15%股权，2024年末账面价值12.83亿元，2025年获得分红3.04亿元将计入投资收益 [8][10][11] 分红与回购 - 2024年度分红8969万元，股份支付率48.61% [2] - 2024年12月25日至2025年1月9日回购720.998万股占总股本2.8%，成交金额1.294亿元，最高价18.5元/股，已完成577万股股权授予 [12][17] 业务布局 - 聚焦医药主业构建"产业+资本"双轮驱动格局，明确高端制剂、中药、合成生物学、细胞和基因治疗为重点方向 [3][7][16] - 子公司生化制药和中央药业已扭亏为盈 [2] - 持有碘化钾片药品文号，具备年产100亿片以上固体制剂生产能力 [18] 投资者关系 - 业绩说明会共回答21个问题答复率100%，来自全国多地区投资者 [1] - 通过电话调研、互动易、路演/反路演、投资者热线、定期报告说明会等多种方式与投资者沟通 [2]