报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖基本面偏弱大趋势偏弱势国内郑糖短期内跟随外盘走势建议逢高布局空单套利和期权观望 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5410涨7涨跌幅0.13%成交量545增减量 -264持仓量6895增减量54；SR01收盘价5438涨10涨跌幅0.18%成交量127499增减量 -48383持仓量421702增减量 -4713；SR05收盘价5396涨7涨跌幅0.13%成交量10605增减量 -10631持仓量82750增减量 -131 [5] - 现货价格柳州5810昆明5905武汉6060南宁5770鲅鱼圈6015日照5870西安6210涨跌均为0基差分别为372、467、622、332、577、432、772 [5] - 月间价差SR5 - SR01价差 -42涨跌 -3；SR09 - SR5价差14涨跌0；SR09 - SR01价差 -28涨跌 -3 [5] - 进口利润巴西进口ICE主力15.77升贴水 -0.41运费42配额内价格4212配额外价格5357与柳州价差453与日照价差513与盘面价差81；泰国进口ICE主力15.77升贴水0.89运费18配额内价格4269配额外价格5431与柳州价差379与日照价差439与盘面价差7 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西10月前三周出口糖2334620.93吨日均出口量179586.23吨较上年10月全月日均出口量169516.64吨增加6%上年10月全月出口量3729366.09吨 [7] - 加工糖报价持稳或下调总体成交一般如河北中粮唐山糖业有限公司中糖牌一级糖仓库车板报价5880元/吨报价不变成交一般等 [8] - 10月21 - 22日受台风“风神”及其外围环流和冷空气共同影响华南及南海北部海域有强风雨天气江南、华南等地是核心降温区域沿海有长时间大风天气华南沿海多地有较强降雨台湾、海南局地有大暴雨 [9] 逻辑分析 - 国际上全球主产区增产兑现巴西主产区累计糖产超去年双周制糖比51.17%高于去年同期47.73%未来双周糖产大概率高于去年累计糖产预计达历史性偏高位近期原油价格下跌乙醇对食糖支撑重心下移原糖基本面偏弱主力合约跌破前低下方空间打开大趋势偏弱势 [10] - 国内近期供应以进口糖为主外糖价格偏弱预计短期内郑糖跟随外盘走势 [10] 交易策略 - 单边国际糖价大趋势偏弱势短期大跌后预计反弹修复国内受外盘影响大短期震荡修复建议逢高布局空单 [11] - 套利观望 [11] - 期权观望 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存广西、云南产销率走势柳州白糖现货价格柳州 - 昆明糖现货价差白糖不同月份基差郑糖不同合约价差等图表数据来源为银河期货、WIND [14][15][18]