研究所 农产品研发报告 白糖日报 2026 年 4 月 14 日 白糖日报 第一部分 数据分析 | 白糖数据日报 | | | | | | | | 2026/4/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | | SR09 | | 5,287 | -32 | -0.60% | 267,765 | -7880 | 528,003 | 23474 | | SR01 | | 5,416 | -34 | -0.62% | 8,541 | -531 | 46,004 | 2271 | | SR05 | | 5,276 | -21 | -0.40% | 51,519 | -67519 | 131,196 | -22520 | | 现货价格 | | | | | | | | | | 白糖 | | 柳州 | 昆明 | 武汉 | 南宁 | 鲅鱼圈 | 日照 | 西安 | | 今日报价 | | 5365 | 51 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖短期调整基本到位，进一步下跌空间不大；美伊谈判再起波澜，原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇中长期挤压白糖产量；主力09短期在5250 - 5350区间震荡 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27榨季糖缺口268万吨；25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨 [4] - 2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%；2026年1 - 2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨 [4] - 柳州现货5360，基差41（09合约），平水期货 [5] - 截至2月底25/26榨季工业库存581万吨 [5] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [5] - 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [5] - 利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、原油价格上涨；利空因素为白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计26年2月27日产糖1.8129亿吨，消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计26年3月12日产糖1.946亿吨，消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计26年3月1日产糖1.844亿吨，消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计26年3月上旬供应过剩274万吨；美国农业部预计26年2月11日产糖1.893亿吨，消费1.779亿吨，供应过剩 [31] - 2024/25 - 2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [32] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本，包含不同日期的ICE原糖收盘价、人民币汇率、配额内成本、配额外成本 [35] 持仓数据 未提及

3. 据了解，4 月 10 日-13 日广西新增 7 家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26 榨季 广西已有 58 家糖厂收榨，同比减少 15 家;收榨产能 48.5 万吨/日，同比减少 9.75 万吨/日。 目前广西还有 15 家糖厂尚未收榨，未收榨产能 9.75 万吨/日。预计本周广西将有 11 家糖厂 收榨，4 月 20 日之前绝大部分糖厂将收完毕。 研究员：刘倩楠 研究所 农产品研发报告 白糖日报 2026 年 4 月 13 日 白糖日报 第一部分 数据分析 | 白糖数据日报 | | | | | | | | 2026/4/13 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | | SR09 | | 5,319 | -6 | -0.11% | 275,645 | -37287 | 504,529 | 14926 | | SR01 | | 5,450 | -8 | -0.15% | 9,0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡运行，周一ICE美棉涨0.88%报70.07美分/磅，郑棉主力合约涨0.03%报15385元/吨，持仓降16089手至51.51万手，棉花3128B现货价涨70元/吨至16560元/吨；国际上中东冲突使原油震荡走强、美元指数回升、美棉期价重心上移且2026年产量预期下调有支撑，国内郑棉窄幅震荡、关注基本面，2026年新疆棉花种植面积下降但减产幅度有分歧、远月合约偏强已有计价，过往20年国内全球棉花产量库销比同比降时郑棉期价年内涨幅均值超9%、峰值超25%，2026年涨幅低于均值，短期关注种植意愿和4月初补贴政策[2] - 白糖短期震荡，3月27 - 30日广西新增10家糖厂收榨，截至30日2025/26榨季广西收榨糖厂过半；广西制糖集团报价上调10 - 20元/吨，云南部分上调10元/吨，加工糖厂个别上调10元/吨；原糖前期涨幅大后回落，4月原油有风险、巴西开榨初期制糖比不稳定，国内广西云南糖厂收榨、供应充足库存处高位，外部提振与国内供应压力并存，转机在进口环节，盘面移仓，难有趋势性行情[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花5 - 9合约价差为 - 130，环比涨5；主力基差1438，环比涨19；新疆现货价16656，环比涨3；全国现货价16823，环比涨9 [3] - 白糖5 - 9合约价差为 - 23，环比涨3；主力基差29，环比涨33；南宁现货价5460，环比持平；柳州现货价5470，环比涨10 [3] 市场信息 - 3月30日棉花期货仓单12435张，较上日增1张，有效预报371张 [4] - 3月30日国内各地区棉花到厂价：新疆16656元/吨，河南16812元/吨，山东16868元/吨，浙江17017元/吨 [4] - 3月30日纱线综合负荷58，较前一日降0.1；纱线综合库存16.6，较前一日涨0.1；短纤布综合负荷60.6，较前一日降0.2；短纤布综合库存23.6，较前一日持平 [4] - 3月30日白糖现货价：南宁5460元/吨，较前一日持平；柳州5470元/吨，较前一日涨10元/吨 [4] - 3月30日白糖期货仓单16862张，较前一日增520张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][9][10][11][12][13] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、5 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [15][16][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题撰写，获多个分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，参与项目课题，获多个荣誉称号 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，参与课题撰写，发表文章，获多个分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖震荡上行，k线站上长期均线且均线向上发散，有走出右侧行情趋势；国内消费旺季将临，原油价格上涨使糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格；白糖昨日冲高回落，走势进三退二，重心缓慢上移，主力即将移仓09合约，盘中快速回落可短多操作 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部3月上半月压榨甘蔗同比降30%；Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨；ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估降41万吨；Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩至140万吨，低于25/26年度的470万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨；2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖926万吨、销糖345万吨，销糖率37.15%；2026年1 - 2月中国进口食糖52万吨，同比增44万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增3.29万吨，整体情况中性 [4] - 基差：柳州现货5470，基差3（09合约），平水期货，情况中性 [4] - 库存：截至2月底25/26榨季工业库存581万吨，情况中性 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [5] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降；糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖；原油价格上涨 [6] - 利空因素：白糖全球产量增加；进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需近3个月机构预测：国际糖业组织2026年2月27日预测产量1.8129亿吨、消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX 2026年3月12日预测产量1.946亿吨、消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow 2026年3月1日预测产量1.844亿吨、消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool 2026年3月上旬预测供应过剩274万吨；美国农业部2026年2月11日预测产量1.893亿吨、消费1.779亿吨，供应过剩 [29] - 不同年度糖料种植及食糖产销等情况：2024/25（3月估计）、2023/24、2025/26（2月预测）、2025/26（3月预测）糖料播种面积分别为1262、1406、1439、1439千公顷；收获面积分别为1262、1406、1439、1439千公顷；单产分别为60.70、61.80、59.70、59.70吨/公顷；食糖产量分别为996、1116、1170、1170万吨；进口量分别为475、462、500、500万吨；消费量分别为1550、1567、1570、1570万吨；结余变化分别为 - 94、 - 5、82、82万吨；国际食糖价格分别为21.70、18.58、14.0 - 18.5、14.0 - 18.5美分/磅；国内食糖价格分别为6492、5993、5500 - 6000、5500 - 6000元/吨 [31] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2026年3月11日ICE原糖收盘价14.22美分/磅，人民币汇率6.8749，配额内成本4015元/吨，配额外成本5100元/吨等多日数据 [34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平；可多美糖空郑糖；卖出看跌期权 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5467，跌20，跌幅0.36%，成交量251879，持仓量313969；SR01收盘价5615，跌19，跌幅0.34%，成交量18810，持仓量36191；SR05收盘价5441，跌23，跌幅0.42%，成交量405297，持仓量304083 [3] - 现货价格：柳州报价5480，昆明5325，武汉5790，南宁5480，鲅鱼圈0，日照5650，西安5920；南宁涨跌10，其余地区涨跌为0；基差方面，柳州39，昆明 -116，武汉349，南宁39，鲅鱼圈0，日照209，西安479 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -174，跌4；SR09 - SR05价差26，涨3；SR09 - SR01价差 -148，跌1 [3] - 进口利润：巴西进口ICE主力14.77，升贴水0.36，运费41.75，配额内价格4430，配额外价格5641，与柳州价差 -161，与日照价差9，与盘面价差 -200；泰国进口ICE主力14.77，升贴水1.14，运费18，配额内价格4254，配额外价格5441，与柳州价差39，与日照价差209，与盘面价差0 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量130.9万吨，同比减幅29.67%；甘蔗ATR为99.29kg/吨，同比增加0.42kg/吨；制糖比为4.86%，同比减少25.27%；产乙醇4.6亿升，同比增幅3.84%；产糖量0.6万吨，同比降幅88.60%。2025/26榨季截至3月上半月，累计入榨量60366.7万吨，同比降幅2.21%；甘蔗ATR为138.25kg/吨，同比减少3.07kg/吨；累计制糖比为50.61%，同比增加2.53%；累计产乙醇329.62亿升，同比降幅4.21%；累计产糖量4025万吨，同比增幅0.71% [5] - 截至3月底广西收榨糖厂过半，3月单月糖产量预计140 - 150万吨，达近十个榨季第高，同比大增110 - 120万吨；25/26榨季截至3月底累计糖产量预计突破700万吨；3月国内食糖价格同步走强，广西现货报价月度涨幅120元/吨；3月单月糖销量预计60万吨左右，同比基本持平 [6][8] - 3月27 - 30日广西新增9家糖厂收榨，其中大型糖厂4家。25/26榨季广西已有37家糖厂收榨，同比减少36家，收榨产能33.2万吨/日，同比减少24.05万吨/日。目前收榨糖厂集中在桂南地区，钦州、防城港蔗区糖厂已全部收榨，柳州、河池蔗区仍未收榨 [8] 逻辑分析 - 国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及预期，全球主要糖业机构下调2025/26和2026/27榨季全球糖产预期，国际油价较高，预计国际糖价偏强 [9] - 国内市场，处于压榨高峰期，本榨季白糖产量大概率增加且增幅不小，1 - 2月食糖进口量较大有一定利空；但糖价偏低，国际糖价大涨使内外价差缩小，预计国内糖价小幅度跟随 [9] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平 [10] - 套利：多美糖空郑糖 [11] - 期权：卖出看跌期权 [12] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖9月、1月、5月基差，郑糖5 - 9、9 - 1、1 - 5价差等图表 [14][18][20][24][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖震荡上行，k线站上长期均线，均线开始向上发散，从技术面看有走出右侧行情趋势 [5][8] - 国内消费旺季即将到来，原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格，白糖走势进三退二，重心缓慢上移，主力即将移仓09合约，盘中回落可采用短多思路 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27榨季糖缺口268万吨；预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨 [4] - 2026年1月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨，累计销糖290万吨，销糖率42.09% [4] - 2026年1 - 2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨 [4][8] - 柳州现货5470，基差 - 17（09合约），贴水期货 [5] - 截至1月底25/26榨季工业库存399万吨 [5] - 20日均线向上，k线在20日均线上方 [5] - 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计26年2月27日产糖1.8129亿吨，消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计26年3月12日产糖1.946亿吨，消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计26年3月1日产糖1.844亿吨，消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计26年3月上旬供应过剩274万吨；美国农业部预计26年2月11日产糖1.893亿吨，消费1.779亿吨，供应过剩 [29] - 2024/25（3月估计）、2023/24、2025/26（2月预测）、2025/26（3月预测）糖料播种面积分别为1262、1406、1439、1439千公顷；收获面积分别为1262、1406、1439、1439千公顷；单产分别为60.70、61.80、59.70、59.70吨/公顷；食糖产量分别为996、1116、1170、1170万吨；进口分别为475、462、500、500万吨；消费分别为1550、1567、1570、1570万吨；结余变化分别为 - 94、 - 5、82、82万吨；国际食糖价格分别为21.70、18.58、14.0 - 18.5、14.0 - 18.5美分/磅；国内食糖价格分别为6492、5993、5500 - 6000、5500 - 6000元/吨 [31] - 2026年3月11日ICE原糖收盘价14.22美分/磅，人民币汇率6.8749，配额内成本4015元/吨，配额外成本5100元/吨；3月6日收盘价14.09美分/磅，人民币汇率6.9060，配额内成本4003元/吨，配额外成本5085元/吨等 [34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期预计震荡略偏强 郑糖预计趋势性偏强 建议低多高平 可多美糖空郑糖 卖出看跌期权 [9][10][15] 各目录总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面 SR09收盘价5461 涨1 涨幅0.02% 成交量118,078 减1536 持仓量263,852 增14875；SR01收盘价5601 涨12 涨幅0.21% 成交量6,186 增193 持仓量27,241 增2386；SR05收盘价5429 涨0 涨幅0.00% 成交量262,921 减7402 持仓量318,672 减10177 [3] - 现货价格 柳州5480 昆明5320 武汉5790 南宁5470 鲅鱼圈0 日照5650 西安5920 涨跌均为0 基差分别为51、 -109、361、41、0、221、491 [3] - 月间价差 SR05 - SR01价差 -172 跌12；SR09 - SR05价差32 涨1；SR09 - SR01价差 -140 跌11 [3] - 进口利润 巴西进口配额内价格4352 配额外价格5539 与柳州价差 -59 与日照价差111 与盘面价差 -110；泰国进口配额内价格4288 配额外价格5456 与柳州价差24 与日照价差194 与盘面价差 -27 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 广东湛江3月20 - 24日新增2家糖厂收榨 截至3月24日12家收榨 5家生产 预计4月上旬全面结束本榨季 截至3月下旬累计产糖约60万吨 2025/26榨季总产糖量较上榨季65万吨持平略有减少 [5] - 广西3月24日新增1家糖厂收榨 2025/26榨季累计收榨27家 截至3月24日46家开榨 同比增加45家 近1/3为产能超1万吨大型糖厂 已收榨糖厂日榨蔗能力合计25.65万吨/日 同比减少33.25万吨/日 崇左收榨10家进度偏快 来宾收榨6家提速 柳州、贵港预计3月底最早收榨 [5] - 印度马哈拉施特拉邦制糖行业呼吁政府介入 诉求包括将食糖最低支持价格从每公斤31卢比（约2275元/吨）提高至41卢比（约3009元/吨） 上调乙醇生产上限至50% 每公担食糖补贴500卢比（约367元/吨） 该邦甘蔗产量降约15% 压榨时长缩至不足100天 [8] 逻辑分析 - 国际方面 本榨季印度糖产增幅不及预期且屡次下调预期 全球主要糖业机构下调2025/26和2026/27榨季全球糖产预期 国际油价高 预计国际糖价偏强 [9] - 国内方面 处于压榨高峰期 本榨季产量大概率增加且增幅大 供应有压力 1 - 2月进口量大有短期利空 但糖价低 国际糖价大涨使内外价差缩小 预计国内糖价小幅度跟随 [9] 交易策略 - 单边 国际糖价短期预计震荡略偏强 郑糖预计趋势性偏强 建议低多高平 [10] - 套利 多美糖空郑糖 [15] - 期权 卖出看跌期权 [15] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产量 柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差 白糖不同月份基差及郑糖不同合约价差等图表 [12][17][21][23][26][28]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 郑糖震荡上行，有走出右侧行情趋势，国内消费旺季将临、原油价格上涨使糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格，走势进三退二、重心缓慢上移，主力即将移仓09合约，盘中回落可短多操作 [5][8] 3. 根据相关目录分别总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨；ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估减少；Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩减至140万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨；2026年1月底，25/26年度全国累计产糖689万吨、累计销糖290万吨，销糖率42.09%；2026年1 - 2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨 [4] - 基差：柳州现货5470，基差10（09合约），升水期货 [5] - 库存：截至1月底25/26榨季工业库存399万吨 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [5] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、原油价格上涨 [6] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩、外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计25/26榨季产量1.8129亿吨、消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计产量1.946亿吨、消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计产量1.844亿吨、消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计供应过剩274万吨；美国农业部预计产量1.893亿吨、消费1.779亿吨 [30] - 不同年度糖料种植及食糖产销情况：2024/25 - 2025/26年，糖料播种与收获面积、甘蔗与甜菜面积、单产、食糖产量、进口量、消费量等有一定变化，国际食糖价格在14.0 - 21.7美分/磅，国内食糖价格在5500 - 6492元/吨 [32] - 进口原糖加工后完税成本：2026年3月不同日期，ICE原糖收盘价、人民币汇率不同，配额内成本在3810 - 4015元/吨，配额外成本在4833 - 5100元/吨 [36] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价预计震荡偏强，郑糖趋势性偏强，建议低多高平；套利建议观望；期权建议卖出看跌期权 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5460，跌22，跌幅0.40%，成交量119614，减42499，持仓量248977，增5812；SR01收盘价5589，跌31，跌幅0.55%，成交量5993，减3461，持仓量24855，增1761；SR05收盘价5429，跌24，跌幅0.44%，成交量270323，减132250，持仓量328849，减11829 [3] - 现货价格：柳州报价5480，跌20；昆明报价5320，跌10；武汉报价5790，持平；南宁报价5470，跌20；鲅鱼圈报价0；日照报价5650，持平；西安报价5920，跌20 [3] - 基差：柳州51，昆明 -109，武汉361，南宁41，鲅鱼圈0，日照221，西安491 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -160，涨7；SR09 - SR05价差31，涨2；SR09 - SR01价差 -129，涨9 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格4299，配额外价格5471，与柳州价差9，与日照价差179，与盘面价差 -42；泰国进口配额内价格4210，配额外价格5355，与柳州价差125，与日照价差295，与盘面价差74 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 3月24日广西新增1家糖厂收榨，2025/26榨季累计收榨27家，仍有46家开榨，同比增加45家，近1/3产能超1万吨，已收榨糖厂日榨蔗能力合计25.65万吨/日，同比减少33.25万吨/日，崇左收榨10家进度偏快，来宾收榨6家提速，柳州、贵港预计3月底最早收榨 [5] - 中东冲突推高原油价格，巴西将更多甘蔗转向乙醇生产，全球食糖供应收紧，印度出口业务回暖，已签约约10万吨，本榨季已签约出口约55万吨，预计总出口量达150万吨 [6] - 今日广西白糖现货成交价5421元/吨，下跌23元/吨；广西制糖集团报价区间5420 - 5510元/吨，下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5280 - 5320元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间5680 - 5890元/吨，下调10 - 30元/吨，现货交投氛围偏淡 [8] 逻辑分析 - 国际方面，印度糖产增幅不及预期，全球主要糖业机构下调2025/26和2026/27榨季全球糖产预期，国际油价高，预计国际糖价震荡偏强 [9] - 国内市场，处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加，1 - 2月食糖进口量大使价格下跌，但糖价偏低且国际糖价大涨使内外价差缩小，预计国内糖价小幅度跟随 [9] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平 [10] - 套利：观望 [10] - 期权：卖出看跌期权 [10] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差及郑糖不同合约价差等图表 [12][15][19][21][23][25]