瑞达期货研究院 「2025.08.08」 白糖市场周报 现货价格下跌，拖累白糖期价 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z0018457 取 更 多 资 讯 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情分析： 未来关注因素： 1、消费情况 2、巴西糖、印度糖出口 3 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约0.84%。 国际方面，亚洲主要产糖国生产前景良好，以及巴西产量强劲迹象，全球供 应预期偏松，施压原糖价格。国内方面，配额外利润保持在相对高位，进口 压力释放。甜菜糖9月开榨，届时供应阶段性增加。需求端，夏季天气炎热， 食品饮料行业存有备货需求，冷饮等季节性消费回暖。库存方面，前期产销 进度良好，目前库存压力不大，但加工糖数量增加，导致去库存进程明显放 缓。新作方面，根据中国农业农村部发布食糖供需报告2025/26年度食糖产量 预计为1120万吨，同比微增4万吨，保持在近四年以来高位。总体来说，进口 预期增加，现货价格疲软，拖累白糖期价震荡偏弱运行，远月合约对应新榨 季供应。操作上建 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年8月8日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 1、基本面：StoneX：25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨，至304万吨。2025年5月底，24/25 年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69%（去年同期 66.17%）。2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计 11.57万吨，同比减少10.32万吨。中性。 5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。 6、预期：消费旺季即将过去，7月配额外进口糖大幅增加，01合约短期受压回落，盘中震荡偏空 思路对待。 ...

期 货 研 究 2025 年 08 月 08 日 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 16.03 | -0.01 | 91 价差（元/吨） | 82 | 27 | | 主流现货价格（元/吨） | 5950 | -20 | 15 价差（元/吨） | 42 | -18 | | 期货主力价格（元/吨） | 5667 | -16 | 主流现货基差（元/吨） | 283 | -4 | 白糖：震荡期 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西中南部压榨进度加快；印度季风降水高于 LPA；巴西 6 月出口 336 万吨，同比增加 5%。 中国 6 月进口食糖 42 万吨。 国内市场：CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量为 1116 万吨，消费量为 1580 万吨，进口量为 500 万吨； CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1120 万 ...

行业 白糖日报 日期 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 2025 年 8 月 8 日 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 请阅读正文后的声明 - 2 - 巴西 7 月出口糖 359.37 万吨，同比减少 4.6%。巴西 2025/26 榨季(4 月-次年 3 月)截至 7 月累计出口糖 1076 万吨，同比减少 7.64%。 花旗集团农产品大宗商品分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球供应预期偏松，原糖价格偏弱运行，国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，需求端有备货需求，库存压力不大但去库存进程放缓，外盘趋势偏弱拖累国内白糖盘面价格，进口预期加强，短期偏弱运行为主，操作上建议偏空交易为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5667元/吨，环比-16；主力合约持仓量161306手，环比-11214；仓单数量18615张，环比-187；期货前20名持仓净买单量-18069手，环比-7033；有效仓单预报0张，环比0 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4398元/吨，环比-35；泰国糖4474元/吨，环比-34；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5584元/吨，环比-46；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5683元/吨，环比-45 [2] 现货市场 - 白砂糖昆明现货价5830元/吨，环比-10；南宁现货价5970元/吨，环比-30；柳州现货价6030元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，产糖量1116.21万吨，甘蔗播种面积（广西）835.09千公顷，销糖量811.38万吨 [2] - 工业库存304.83万吨，进口数量420000吨，销糖率72.69%，巴西出口糖总量335.9万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1457元/吨，环比9；进口泰国与柳糖价差（配额内）1381元/吨，环比8 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）271元/吨，环比20；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）172元/吨，环比19 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，软饮料产量累计同比2.9% [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.22%，环比0.58；平值看跌期权隐含波动率8.22%，环比0.58 [2] - 历史波动率20日7.04%，环比-0.32；历史波动率60日6.82%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 巴西7月出口糖3593700.2吨，较去年同期下降5% [2] - 周三ICE原糖10月合约收跌0.31%，周四白糖2509合约收跌0.39%，亚洲主要产糖国生产前景良好，巴西产量强劲 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年8月7日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 1、基本面：StoneX：25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨，至304万吨。2025年5月底，24/25 年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69%（去年同期 66.17%）。2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计 11.57万吨，同比减少10.32万吨。中性。 白糖： 2、基差：柳州现货6050，基差422（01合约），升水期货；偏多。 3、库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨；偏多。 4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。 5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力 ...

行业 白糖日报 日期 2025 年 8 月 7 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨 美分/磅） | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量（ ...

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 6 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 周一纽约原糖期货走强，巴西中南部 7 月上半月生产数据利空压制原糖价格，但对巴西产量下降担忧仍存，且欧盟地区今年甜菜糖减产可能性较大；昨日郑糖主力合约继续下跌，主要因多头资金主动向 01 合约移仓带动，9 - 1 价差继续走弱，目前基差较大且 5700 关口有一定支撑，跌势或接近尾声 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 收盘价 5697 元/吨，跌 24 元，跌幅 0.42%，持仓量 185059 张，减 20364 张；SR601 收盘价 5638 元/吨，涨 12 元，涨幅 0.21%，持仓量 250542 张，增 24152 张；美糖 10 收盘价 16.25 美分/磅，涨 0.07 美分，涨幅 0.43%，持仓量 389620 张，增 2539 张；美糖 03 收盘价 16.88 美分/磅，涨 0.10 美分，涨幅 0.60%，持仓量 226615 张，增 2476 张 [7] - 郑糖情况：主力合约继续下跌，09 合约收盘 5697 元/吨，下跌 24 元或 0.42%，减仓 20364 张；国内产区现货价报价持平，南宁糖报价 6010 元，昆明糖报价 5820 元；今日郑糖下行因多头资金移仓，9 - 1 价差走弱，基差较大且 5700 关口有支撑，跌势或近尾声 [8] 行业要闻 - 广西：2024/25 年榨季累计入榨甘蔗 4859.54 万吨，同比减 258.47 万吨；产混合糖 646.50 万吨，同比增 28.36 万吨；产糖率 13.30%，同比提高 1.22 个百分点；截至 7 月底，累计销糖 549.61 万吨，同比增 39.66 万吨；产销率 85.01%，同比提高 2.51 个百分点；7 月单月销糖 35.55 万吨，同比减 21.78 万吨；工业库存 96.89 万吨，同比减 11.3 万吨 [9] - 云南：2024/2025 榨季历时 206 天，同比提前 5 天结束；共入榨甘蔗 1806.30 万吨，产糖 241.88 万吨，产糖率 13.39%，产酒精 2.82 万吨；截至 7 月 31 日，累计销糖 195.14 万吨，同比增 32.62 万吨；销糖率 80.68%，同比增 0.7%；当月销售食糖 20.03 万吨，同比增 0.8 万吨；工业库存 46.73 万吨，同比增 6.06 万吨 [9] - 巴西：7 月上半月，中南部地区甘蔗入榨量 4982.3 万吨，同比增 641.1 万吨，增幅 14.77%；甘蔗 ATR 为 133.66kg/吨，同比减 9.79kg/吨；制糖比为 53.68%，同比增 3.79%；产乙醇 21.94 亿升，同比增 0.51 亿升，增幅 2.36%；产糖量为 340.6 万吨，同比增 44.6 万吨，增幅 15.07% [9] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][15][17][20] - 提供了郑糖主力合约前 20 名席位的成交持仓具体数据，包括各席位的持仓量及增减情况 [24]

行业 白糖日报 日期 2025 年 8 月 5 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨 | 美分/磅） | 涨跌 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑糖2509合约价格下跌，周度跌幅约2.43%，国际原糖受供应偏松预期影响价格承压，但需求改善带来一定支撑，国内内外价格强弱分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放，需求端夏季消费回暖带来支撑，整体白糖期货价格以震荡为主 [6] 周度要点小结 - 未来关注消费情况、巴西糖和印度糖出口 [6] - 国际上亚洲产糖国生产前景好、巴西产量强劲使供应偏松，但巴西中南部ATR低于预期及部分国家有需求，7月上半月巴西中南部糖产量同比增15.07%至340.6万吨 [6] - 国内内外价格分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放，夏季需求旺季支撑价格 [6] 期现市场情况 期货市场 - 本周美糖10月合约期价震荡，周度涨幅约0.43%，截至7月22日，ICE原糖非商业多头持仓环比跌2.65%，空头持仓环比涨0.86%，净持仓环比跌14.65% [8] - 本周郑糖期货前二十名净持仓为3472手，郑糖仓单为19443张 [21] 现货市场 - 截至7月24日，国际原糖现货价报16.55美分/磅，环比跌0.18% [14] - 截至8月1日，广西柳州糖报价6100元/吨，云南昆明糖现货价格为5900元/吨 [25] - 截至7月29日，巴西糖配额外进口加工估算价报5761元/吨，环比涨0.89%，配额内报4533元/吨，环比涨0.87%；泰国糖配额外报5828元/吨，环比涨0.88%，配额内报4585元/吨，环比涨0.88% [28] - 截止上周，进口巴西糖配额内利润较上周跌2.26%，配额外利润较上周跌18.44%；进口泰国糖配额内利润较上周跌2.41%，配额外利润较上周跌25.42% [34] 产业链情况 供应端 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增119.89万吨，增幅12.03% [38] - 截至5月30日，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨，开始进入去库周期 [42] - 2025年6月我国进口糖42万吨，同比大幅增加，1 - 6月累计进口糖104万吨，同比减少19.7% [46] 需求端 - 截至5月31日，销糖量累计值报811.38万吨，环比涨12.00%，销糖率报72.69%，环比涨11.45% [50] - 截至6月30日，成品糖当月值报33.7万吨，环比跌10.61%，软饮料当月值报1842.85万吨，环比涨14.24% [55] 期权及股市关联市场 期权市场 - 本周白糖平值期权隐含波率情况展示 [56] 股市 - 展示南宁糖业市盈率 [60]