报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 单边趋势均偏强 [1] 报告的核心观点 - PX 单边趋势偏强，供应端本周宁波大榭短停、中化泉州降负荷，未来或进一步降负荷，海外日本 ENEOS 宣布不可抗力，4 - 5 月去库预计加速，成本端原油价格回升，成本支撑偏强 [6] - PTA 单边趋势偏强，成本上 PX 价格上涨使 PTA 估值上行，原料供应减量致 PTA 装置减产，需求端聚酯开工回升，4 - 5 月进入去库格局 [6] - MEG 单边价格震荡偏强，国内裂解单元减产致开工率大幅下降，下游聚酯开工回升，本周开始加速去库，但现货端成交疲软，基差走弱，月差冲高回落 [7] 各品种相关情况总结 期货价格表现 - PX 主力昨日收盘价 10218，涨跌 686，涨跌幅 7.20%，月差 PX5 - 9 昨日收盘价 736，涨跌 174 [2] - PTA 主力昨日收盘价 6998，涨跌 338，涨跌幅 5.08%，月差 PTA5 - 9 昨日收盘价 392，涨跌 26 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4653，涨跌 76，涨跌幅 1.66%，月差 MEG5 - 9 昨日收盘价 117，涨跌 - 26 [2] - PF 主力昨日收盘价 8322，涨跌 332，涨跌幅 4.16%，月差 PF3 - 4 昨日收盘价 - 166，涨跌 22 [2] - SC 主力昨日收盘价 722.3，涨跌 60.3，涨跌幅 9.11%，月差 SC2 - 3 昨日收盘价 9.1，涨跌 3.7 [2] 现货价格表现 - PX CFR 中国昨日价格 1305.33 美元/吨，涨跌 89 美元/吨 [2] - PTA 华东昨日价格 7040 元/吨，涨跌 720 元/吨 [2] - MEG 现货昨日价格 4733 元/吨，涨跌 258 元/吨 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 977.25 美元/吨，涨跌 102 美元/吨 [2] - Dated 布伦特昨日价格 100.66 美元/桶，涨跌 9.2 美元/桶 [2] 现货加工费表现 - PX - 石脑油价差昨日价格 297.3，涨跌 17 [2] - PTA 加工费昨日价格 274.69，涨跌 - 35.45 [2] - 短纤加工费昨日价格 30.98，涨跌 39.2 [2] - 瓶片加工费昨日价格 207.78，涨跌 - 25.39 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 各品种基本面情况 PX - 上游 ICE 布伦特期货合约上涨，Platts 评估石脑油 C + F 日本标志同期上涨 [3] - 3 月 12 日亚洲交易时段原油期货上涨，因中东冲突和船舶袭击报道 [3] - 中国 PTA 和 PX 期货大幅上涨，PX2605 合约收于日均限价 [3] - 中国对二甲苯减产成事实，中国 PX 运营率环比下降 5.5% 至 84.7%，亚洲 PX 开工率 76.9% [3][4] - 因航运路线受阻，亚洲买家考虑替代供应 [4] - 3 月 12 日 PX 价格上涨，有多单成交和商谈 [4] PTA - 本周逸盛新材料 360 万吨、威廉化学 250 万吨装置降负，国内 PTA 负荷调整至 80.1% [4] - 华东一 360 万吨 PTA 装置 3 月 12 日起降负荷运行，恢复时间待定 [4] MEG - 截至 3 月 12 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 66.77%（环比降 7.18%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 74.67%（环比降 8.37%） [5] - 陕西一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置 3 月 12 日起停车检修，预计时长 40 天 [5] 聚酯 - 截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 87.2% 附近 [5] - 本周涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，总体理论开工负荷在 74% 左右 [5] - 桐乡一 25 万吨聚酯装置计划明日重启，配套生产涤纶长丝 [5] - 华东一套年产 20 万吨聚酯瓶片装置提前一周停车 [5] - 江浙涤丝 3 月 12 日产销清淡，平均产销估算 1 - 2 成 [5] - 3 月 12 日直纺涤短工厂销售清淡，平均产销 54% [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 2 [6] - PTA 趋势强度 2 [6] - MEG 趋势强度 1 [6]

市场行情表现 - 12月23日国内期市有色金属板块涨跌互现，碳酸锂期货主力合约大幅走高4.42%，报118940.0元/吨 [1] 交易所规则变动 - 广期所公告新增碳酸锂、多晶硅期货指定交割厂库，并增加其标准仓单最大量 [2] - 广期所新增多晶硅期货指定质检机构，同时取消现有碳酸锂期货指定交割厂库、工业硅期货指定交割仓库及质检机构 [2] 供应端分析 - 碳酸锂产量仍处于高位，显示锂资源端供应弹性较大 [2] - 在碳酸锂价格持续高位震荡行情下，供应端利润充足，生产积极性较高 [2] 需求端分析 - 新能源车及储能市场表现旺盛，为下游材料厂订单及排产提供消费支撑 [2] - 碳酸锂需求量或将保持高位稳定态势 [2] 后市展望 - 在枧下窝不复产前提下，去库格局有望延续，基本面支撑锂价高位震荡 [2] - 需关注碳酸锂价格上方12万/吨左右的压力位 [2] - 临近月底市场再度炒作1月下游需求排产，初步预期为环比下降5-8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯短期震荡市，月间正套，多PX空SC，多PX空EB，成本端国际贸易关系缓解、原油触底反弹及聚酯终端需求修复支撑估值[7] - PTA国际贸易关系缓解成本推升估值，多PTA空SC减仓，多PTA空MEG持有，供需供减需增延续去库格局，月差单边趋势短期偏强[8] - MEG单边震荡市，多PTA空MEG，供应增加，需求预期好转二季度去库力度加大，维持基差正套操作[8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月8日，PX主力收盘6404，日度变化1.8%；PTA主力收盘4546，日度变化1.8%；MEG主力收盘4222，日度变化0.5%；PF主力收盘6290，日度变化1.5%；SC主力收盘3406，日度变化0.2%[3] - 2025年5月8日，PX（9 - 1）月差70，日度变化34；PTA(6 - 9)月差96，日度变化22；MEG（9 - 1）月差 - 7，日度变化15；PF(7 - 8)月差30，日度变化14；PX - EB09价差 - 295，日度变化211[3] - 2025年5月8日，PTA09 - 0.65PX09价差383，日度变化5；PTA09 - MEG09价差324，日度变化57；PTA09 - PF09价差 - 1654，日度变化 - 10；PF07盘面加工费894，日度变化 - 1；PTA09 - LU09价差1248，日度变化101[3] - 2025年5月8日，PX基差62，日度变化 - 21；PTA基差110；MEG基差70，日度变化20；PF基差 - 110，日度变化 - 130；PX - 石脑油价差224，日度变化18[3] - 2025年5月8日，PTA仓单数97724，日度变化 - 1254；乙二醇仓单数10389，日度变化200；短纤仓单数2587；PX仓单数894，日度变化 - 417；SC仓单数4644000[3] 市场概览 - PX：5月8日尾盘石脑油价格小幅反弹，6月MOPJ估价543美元/吨CFR，8日PX价格上涨，估价778美元/吨，较7日涨10美元，实货商谈无成交[5] - PTA：本周台化150万吨、虹港250万吨装置按计划停车，嘉通300万吨重启中，周四负荷降负至70.3%，周五预计回升至73%偏上，目前开工率在75.6%附近，中国台湾一套150万吨装置计划6月初检修一个月[5] - MEG：截至5月8日，中国大陆地区整体开工负荷68.99%（环比增0.56%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷66.75%（环比增4.54%），韩国一套12万吨/年装置近日重启，陕西一套10万吨/年合成气制装置近日重启中[5][6] - 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，周四总体理论开工负荷72%左右（2025年1月起产能基数调为328万吨），5月1日起国内大陆地区聚酯产能上修至8739万吨，负荷同步调整，周四聚酯负荷在94%附近，8日江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短工厂销售回落[6] - 织造：五一下游放假时间缩水，节后开机恢复节前水平，加弹好于织造，后期因终端订单疲弱开机仍承压，短期回升后向下[7] - 外贸：4月底少数企业美国订单恢复出货，关税分担协商中，东南亚转口单正常发货，北非、俄、欧等地有新单且催货急[7] - 内销：4月底期货反弹，部分布商补仓低价坯布，节后新单接单回落，因跨境电商免税政策终结、天气转热、染厂订单走弱等因素，接单趋势不佳[7] 行情观点 - PX：短期震荡市，月间正套，多PX空SC，多PX空EB，成本端国际贸易关系缓解、原油触底反弹及聚酯终端需求修复支撑估值[7] - PTA：国际贸易关系缓解成本推升估值，多PTA空SC减仓，多PTA空MEG持有，供需供减需增延续去库格局，月差单边趋势短期偏强[8] - MEG：单边震荡市，多PTA空MEG，供应增加，需求预期好转二季度去库力度加大，维持基差正套操作[8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1[9]