能源化工期权 2025-09-16 表2：期权因子—量仓PCR 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

数据来源:Wind、Mysteel、广发期货研究所。清仔细阅读报告尾端免责声明。历史分位数:根据各品种近五年的基差水平排序 免责声明 体报告中的谎意少获悉于梦想了发现钱竟像从同认为可,优势已公开安辞，但"发剧300这些伟感的胜负我的胜没有熟悉不得到爱证。本报告反映明会人员的不同说点。贝得以分析方法，并不得意"就能够或离机风的过过。和五回所识下，我都内容仅像参考，很年内容 度西斯表达的舰队的不停的威尼斯坦奥尔里尔里尔斯，他没希腊优投资，风险军组。本报告演在发出维厂发射影院在客户又更也专业人士，成风见广发的影所有，未经厂发剧领先两领队，任何人不停的本版运行任何形成的发布，衰退，如何乐、和文、船耳用出处力 "广发期货"。 | 硅铁(SF51) | -22 | 56.10% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5678 | 5700 | -0.39% | 44 | 2950 | 0.75% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰(SM601) | 5906 | 33.30% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

2025年09月15日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：震荡偏弱，11-1月差正套，1-5反套 | 2 | | --- | --- | | PTA：成本支撑偏弱，11-1月差正套，1-5反套 | 2 | | MEG：单边趋势仍偏弱，1-5月差反套 | 2 | | 橡胶：宽幅震荡 | 5 | | 合成橡胶：基本面与宏观情绪矛盾激化，震荡承压 | 7 | | 沥青：出货平平向稳，价格南降北升 | 9 | | LLDPE：中期震荡行情 | 11 | | PP：后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市 | 12 | | 烧碱：短期偏弱 | 13 | | 纸浆：震荡运行 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：震荡运行 | 18 | | 尿素：震荡偏弱 | 20 | | 苯乙烯：中期偏空 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：短期窄幅偏强震荡 | 24 | | 丙烯：短期高位偏弱运行 | 24 | | PVC：低位震荡 | 27 | | 燃料油：短线反弹，波动持续放大 | 28 | | 低硫燃料油：小幅回涨，外盘现货高低硫价差延续收窄趋势 | ...

能源化工期权 2025-09-15 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

能源化工期权 2025-09-12 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

2025年09月12日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：油价走低，估值再次下探，11-1月差正套 | 2 | | --- | --- | | PTA：成本支撑偏弱，11-1月差正套 | 2 | | MEG：市场关注裕龙石化装置新增情况，1-5月差反套 | 2 | | 橡胶：宽幅震荡 | 5 | | 合成橡胶：基本面估值区间内震荡 | 7 | | 沥青：原油回落，多地提速去库 | 9 | | LLDPE：中期震荡行情 | 11 | | PP：短期震荡，中期趋势仍有压力 | 12 | | 烧碱：不宜追空 | 13 | | 纸浆：震荡运行 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：震荡运行 | 18 | | 尿素：震荡偏弱 | 20 | | 苯乙烯：中期偏空 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：受供应过剩预期拖累，夜盘油价下行 | 24 | | 丙烯：供需偏紧，现货成交走高 | 24 | | PVC：低位震荡 | 27 | | 燃料油：夜盘大幅走弱，价格重心继续下探 | 28 | | 低硫燃料油：跟随原油下跌，外盘现货高低硫价差窄幅震 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多类期权品种 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价491，涨5，涨幅1.03%，成交量3.32万手，持仓量2.18万手 [3] - 液化气PG2510最新价4444，涨7，涨幅0.16%，成交量9.21万手，持仓量6.91万手 [3] - 甲醇MA2511最新价2337，涨4，涨幅0.17%，成交量6.20万手，持仓量10.21万手 [3] - 乙二醇EG2510最新价4339，跌8，跌幅0.18%，成交量0.40万手，持仓量0.86万手 [3] - 聚丙烯PP2510最新价6865，跌2，跌幅0.03%，成交量1.31万手，持仓量1.68万手 [3] - 聚氯乙烯V2510最新价4747，涨4，涨幅0.08%，成交量1.30万手，持仓量5.63万手 [3] - 塑料L2510最新价7208，涨3，涨幅0.04%，成交量0.96万手，持仓量0.99万手 [3] - 苯乙烯EB2510最新价7086，涨27，涨幅0.38%，成交量17.17万手，持仓量29.23万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15980，涨25，涨幅0.16%，成交量23.96万手，持仓量15.06万手 [3] - 合成橡胶BR2510最新价11740，涨20，涨幅0.17%，成交量6.42万手，持仓量2.33万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6724，涨22，涨幅0.33%，成交量2.79万手，持仓量6.78万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4682，涨12，涨幅0.26%，成交量12.34万手，持仓量11.82万手 [3] - 短纤PF2511最新价6376，涨14，涨幅0.22%，成交量12.59万手，持仓量18.33万手 [3] - 瓶片PR2511最新价5854，涨12，涨幅0.21%，成交量3.22万手，持仓量3.78万手 [3] - 烧碱SH2511最新价2573，涨11，涨幅0.43%，成交量7.18万手，持仓量8.91万手 [3] - 纯碱SA2511最新价1223，涨15，涨幅1.24%，成交量12.29万手，持仓量13.29万手 [3] - 尿素UR2601最新价1669，跌17，跌幅1.01%，成交量16.85万手，持仓量28.33万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.67，持仓量PCR0.73 [4] - 液化气成交量PCR0.39，持仓量PCR0.72 [4] - 甲醇成交量PCR0.83，持仓量PCR0.64 [4] - 乙二醇成交量PCR0.72，持仓量PCR0.56 [4] - 聚丙烯成交量PCR0.86，持仓量PCR0.61 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.72，持仓量PCR0.32 [4] - 塑料成交量PCR0.59，持仓量PCR0.57 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.64，持仓量PCR0.51 [4] - 橡胶成交量PCR0.20，持仓量PCR0.47 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.50，持仓量PCR0.41 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.25，持仓量PCR0.81 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.80，持仓量PCR0.60 [4] - 短纤成交量PCR0.73，持仓量PCR0.76 [4] - 瓶片成交量PCR1.08，持仓量PCR0.84 [4] - 烧碱成交量PCR0.71，持仓量PCR0.57 [4] - 纯碱成交量PCR0.68，持仓量PCR0.30 [4] - 尿素成交量PCR0.51，持仓量PCR0.37 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位470 [5] - 液化气压力位5400，支撑位4300 [5] - 甲醇压力位2325，支撑位2200 [5] - 乙二醇压力位4450，支撑位4350 [5] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6900 [5] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7400，支撑位7300 [5] - 苯乙烯压力位7500，支撑位6900 [5] - 橡胶压力位18000，支撑位15750 [5] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [5] - 短纤压力位6800，支撑位5700 [5] - 瓶片压力位6200，支撑位5700 [5] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率29.235%，加权隐波率31.12% [6] - 液化气平值隐波率17.815%，加权隐波率21.44% [6] - 甲醇平值隐波率17.99%，加权隐波率18.55% [6] - 乙二醇平值隐波率9.415%，加权隐波率12.74% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.82%，加权隐波率10.72% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.365%，加权隐波率15.99% [6] - 塑料平值隐波率8.19%，加权隐波率11.21% [6] - 苯乙烯平值隐波率15.525%，加权隐波率18.36% [6] - 橡胶平值隐波率19.955%，加权隐波率23.96% [6] - 合成橡胶平值隐波率24.435%，加权隐波率28.53% [6] - 对二甲苯平值隐波率16.59%，加权隐波率19.34% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.455%，加权隐波率18.17% [6] - 短纤平值隐波率15.305%，加权隐波率18.89% [6] - 瓶片平值隐波率13.065%，加权隐波率18.65% [6] - 烧碱平值隐波率27.025%，加权隐波率26.49% [6] - 纯碱平值隐波率29.53%，加权隐波率32.34% [6] - 尿素平值隐波率17.34%，加权隐波率21.91% [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面受地缘、供需、非农数据影响 [7] - 行情7月以来走弱后区间盘整，9月延续弱势 [7] - 期权隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR低于0.80 [7] - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面供应宽松需求低位 [9] - 行情7月冲高回落，9月延续弱势 [9] - 期权隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR约0.70 [9] - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面周产量增加，产能利用率上升 [9] - 行情7月冲高回落，9月低位盘整后反弹 [9] - 期权隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR低于0.80 [9] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面主港库存降至新低 [10] - 行情7月上升后下跌，9月先跌后涨 [10] - 期权隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR低于0.60 [10] - 方向性策略无 - 波动性策略构建做空波动率策略 [10] - 现货多头套保策略持有现货多头并配置期权 [10] 聚烯烃类期权 - 方向性策略无 - 波动性策略无 - 现货多头套保策略持有现货多头并配置期权 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面轮胎开工负荷下降 [11] - 行情7月冲高回落，9月逐渐回暖 [11] - 期权隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR低于0.60 [11] - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [11] - 现货套保策略无 聚酯类期权 - 基本面开工率有变化，供需和库存稳定 [11] - 行情7月反弹，9月延续弱势 [11] - 期权隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR约0.60 [11] - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合 [11] - 现货套保策略无 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面8月盘面强势，后市装置有变化 [12] - 行情7月先涨后跌，9月连续阴线走弱 [12] - 期权隐含波动率较高水平波动，持仓量PCR低于0.80 [12] - 方向性策略无 - 波动性策略无 - 现货领口套保策略持有现货多头并配置期权 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面供给增加，价格走弱 [12] - 行情7月反弹，9月低位波动 [12] - 期权隐含波动率历史偏高水平波动，持仓量PCR低于0.60 [12] - 方向性策略构建做空波动率组合 [12] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面供需差下降，库存上升 [13] - 行情7月宽幅震荡后上涨，9月走弱 [13] - 期权隐含波动率历史均值附近波动，持仓量PCR低于0.60 [13] - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合 [13] - 现货套保策略持有现货多头并配置期权 [13]

免责声明 体报中的谎息的软乐评谈下载我摸南赌场认为可.你的是公开资料，回广场增的过些信息的非的生活带他不用手用让。本报后反映得到人员的不同意点。见得及分析方法，并不错成"就能够或帮助和队的立情。在日何说况下，报告内容仅你参考，新年夜间 度西斯表达的舰队的不停的威尼斯坦奥尔里尔里尔斯，他没希腊优投资，风险军组。本报告演在发出维厂发射影院在客户又更也专业人士，成风见广发的影所有，未经厂发剧领先两领队，任何人不停的本版运行任何形成的发布，衰退，如何乐、和文、船耳用出处力 "广发期货"。 知识图强,求实奉献, 客户至上, 合作共赢 | 硅铁(SF51) | 64.00% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 60 | 5688 | 5628 | 1.07% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | વેર | 1.64% | 5950 | 5854 | 43.20% | 硅锰(SM601) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，投资策略因行业而异。股指短期有调整压力，中长期逢低做多；国债短期震荡；贵金属建议逢低做多；有色金属走势分化，关注供需和宏观因素；黑色建材整体需求待验证，价格或承压；能源化工各品种受供需、成本和宏观因素影响；农产品市场多空因素交织，需关注消费和供应变化[3][6][8]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息：8月全球对冲基金对中国股市净买入量创2024年9月以来新高；特斯拉敲定Optimus V3设计；美国8月PPI同比增2.6%，环比降0.1%；甲骨文获4550亿美元订单股价飙升[2] - 基差比例：IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布[3] - 交易逻辑：AI等高位热点板块分歧，资金高低切换，市场成交量萎缩，短期指数有调整压力；政策支持资本市场，中长期逢低做多[3] 国债 - 行情：周三，TL、T、TF、TS主力合约均下跌[4] - 消息：8月消费市场平稳，CPI环比持平，同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%；PPI环比持平，同比降2.9%；财政部9月17日招标续发350亿元20年期超长期特别国债[4] - 流动性：央行周三净投放749亿元[4] - 策略：8月制造业PMI改善但仍在荣枯线下，后续出口或承压；央行资金呵护，资金有望宽松；市场风险偏好抬升压制债市，债市短期震荡[5][6] 贵金属 - 行情：沪金涨0.21%，沪银涨0.47%；COMEX金跌0.09%，COMEX银涨0.11%；美国10年期国债收益率4.04%，美元指数97.79[7] - 市场展望：美国8月通胀数据大幅低于预期，劳动力市场弱化，市场对美联储宽松政策预期加大；预计美联储本年度剩余议息会议有超预期三次降息操作；建议逢低做多，关注白银上涨机会，沪金运行区间809 - 850元/克，沪银9526 - 11000元/千克[7][8] 有色金属类 铜 - 行情：伦铜收涨0.96%，沪铜主力合约收至80190元/吨[10] - 产业层面：LME铜库存减少，注销仓单比例14.0%，Cash/3M贴水56美元/吨；上期所铜仓单微增，上海地区现货升水期货60元/吨，广东地区库存减少，现货升水期货40元/吨；沪铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价抬升；精废价差1620元/吨[10] - 价格走势：美国就业数据弱于预期，市场在衰退和降息交易间犹疑；海外铜矿供应有扰动，国内铜产量边际下降，消费有季节性改善预期，铜价有望偏强运行；沪铜主力运行区间79500 - 80800元/吨，伦铜3M运行区间9900 - 10100美元/吨[10] 铝 - 行情：伦铝下滑0.21%，沪铝主力合约收至20830元/吨[11] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单小幅增加；国内三地铝锭库存减少，佛山、无锡两地铝棒库存减少，铝棒加工费反弹；华东现货贴水期货30元/吨；LME铝库存持平，注销仓单持平，Cash/3M维持小幅升水[11] - 价格走势：铝价在宏观预期与基本面现实间博弈震荡；海外降息预期和铝材出口韧性提供支撑，国内终端需求改善弱抑制价格上行；关注旺季需求和库存走势，若库存出现拐点，铝价有望冲高；国内主力合约运行区间20700 - 20960元/吨，伦铝3M运行区间2600 - 2650美元/吨[11] 锌 - 行情：周三沪锌指数收涨0.34%，伦锌3S涨13.5[12] - 产业层面：锌矿、锌锭延续过剩态势，矿锭库存累库，锌精矿TC上行，沪锌月差弱势运行，国内供应宽松，下游企业开工率无起色；LME市场长期去库后，伦锌仓单低位，伦锌月差抬升；内弱外强格局加剧，沪伦比值加速下行；部分机构和外资席位将锌作为有色空配品种[12] - 价格走势：预计短期下跌空间有限，呈现低位震荡格局[12] 铅 - 行情：周三沪铅指数收跌0.74%，伦铅3S跌15[13] - 产业层面：铅产业供需双弱，上游铅精矿及废铅酸蓄电池紧缺，原料限制原再冶炼厂开工；再生铅亏损推动冶炼厂减产；下游消费偏弱，经销商成品库存高位，旺季不旺；铅锭供应边际收窄，下方有支撑；若商品情绪转弱，再生冶炼恢复，铅价有下行风险[13] 镍 - 行情：周三镍价震荡运行[14] - 产业层面：镍铁厂利润亏损修复但仍低，“金九银十”不锈钢厂排产增加预期对镍铁需求有支撑；中间品供应库存紧缺，部分贸易商暂停报价，需求端有采购需求；精炼镍供应过剩格局不改[14] - 价格走势：短期宏观氛围积极，降息预期升温或带动有色品种走强；中长期美国宽松预期与国内反内卷政策支撑镍价，新一年度RKAB审批潜在利多；建议逢低做多；本周沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[14] 锡 - 行情：周三锡价小幅反弹[15] - 产业层面：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，云南地区锡矿短缺，冶炼厂原料库存低，开工率低，部分企业9月计划检修；江西地区冶炼企业正常生产，但粗锡供应不足；预计9月精炼锡产量环比下降29.89%；下游处于消费淡季，传统消费领域疲软，AI算力需求带动有限；上周国内锡锭社会库存增加[15] - 价格走势：需求端淡季消费疲软，供给短期降幅明显，预计锡价短期震荡[15] 碳酸锂 - 行情：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报71,237元，较上一工作日降2.73%；LC2511合约收盘价70,720元，较前日降2.99%[16] - 产业层面：枧下窝复产，云母边际增量扭转供需修复预期，江西在产资源供给不确定性降低，悲观情绪压制锂价；9月锂电产业旺季，国内碳酸锂预计去库，现货强势支撑底部[16] - 价格走势：广期所碳酸锂2511合约参考运行区间68,600 - 72,500元/吨[16] 氧化铝 - 行情：2025年9月10日，氧化铝指数日内上涨0.14%，单边交易总持仓减少[17] - 产业层面：山东现货价格下跌，升水10合约105元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持337美元/吨，进口盈亏57元/吨，进口窗口打开；期货仓单减少，注册仓单回升；几内亚CIF价格维持74.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[17][18] - 价格走势：海外矿石供应回暖，四季度矿价或承压，冶炼段产能过剩格局难改；美联储降息预期提高或驱动有色板块偏强运行；短期建议观望；国内主力合约AO2601参考运行区间2850 - 3250元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储降息政策[18] 不锈钢 - 行情：周三不锈钢主力合约收12915元/吨，当日跌0.27%，单边持仓减少[19] - 产业层面：佛山、无锡市场304冷轧卷板价格持平，佛山基差-65，无锡基差35；佛山宏旺201、宏旺罩退430价格持平；山东高镍铁出厂价、保定304废钢工业料回收价、高碳铬铁北方主产区报价持平；期货库存减少，社会库存环比减少，300系库存环比减少[19] - 价格走势：不锈钢现货市场窄幅震荡，304冷轧价格持稳，成交清淡；304热轧因供应偏紧价格小幅上探；主流钢厂产能释放有限，热轧资源到货少，市场缺货加剧；整体市场交投氛围偏弱，冷轧成交疲软[19] 铸造铝合金 - 行情：截至周三下午3点，AD2511合约上涨0.22%，加权合约持仓增加，成交量放大；AL2511合约与AD2511合约价差430元/吨，环比扩大5元/吨[20] - 产业层面：国内主流地区ADC12平均价上调，持货商挺价；进口ADC12均价持平，低价成交尚可；国内三地再生铝合金锭库存微增[20] - 价格走势：铸造铝合金下游从淡季过渡到旺季，旺季特征不明显；国内外废铝供应扰动加大，成本端支撑强；交易所下调保证金比例，市场活跃度提升；短期价格或延续高位运行[20] 黑色建材类 钢材 - 行情：螺纹钢主力合约收盘价3109元/吨，较上一交易日跌0.44%，注册仓单增加，主力合约持仓量增加；热轧板卷主力合约收盘价3342元/吨，较上一交易日跌0.20%，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货市场螺纹钢、热轧板卷价格均环比减少[22] - 产业层面：商品市场氛围降温，成材价格偏弱；巴西淡水河谷输送机火灾事件对矿石发运无影响；螺纹表需疲弱，累库压力加剧；热卷产量降幅大，但表需环比下降更明显，需求中性偏弱，库存持续攀升；钢材整体产量维持高位，需求端承接不足，钢价受压制[23] - 价格走势：虽进入传统旺季，钢材需求依旧疲软，钢厂利润收窄，盘面弱势加深；若需求难以修复，钢价仍有下探风险；关注原料端表现、旺季需求恢复情况和宏观会议表态[23] 铁矿石 - 行情：昨日铁矿石主力合约（I2601）收至805.00元/吨，涨跌幅0.00%，持仓增加；铁矿石加权持仓量85.64万手；现货青岛港PB粉799元/湿吨，折盘面基差44.96元/吨，基差率5.29%[24] - 产业层面：最新一期海外铁矿石发运大幅回落，澳洲发运量小幅下降，巴西发运量降幅显著，非主流国家发运量降至年内低位；近端到港量小幅回落；钢联口径日均铁水产量下降，主要集中于华北地区；钢厂盈利率下滑；港口库存回升，钢厂进口矿库存下降；五大材表需偏弱，库存累积速度快[25] - 价格走势：原料价格坚挺影响钢厂利润，成材基本面弱，盘面表现为原料强于成材，原料中弱煤焦强铁矿；几内亚矿区变动影响中长期供给预期；整体铁矿石价格短期震荡偏强运行；关注重要节点后钢厂生产恢复情况和旺季需求成色[25] 玻璃纯碱 - **玻璃** - 行情：周三沙河现货报价1164元，环比前日下跌9元，华中现货报价1090元，环比持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱，环比增0.77%，折库存天数26.9天，较上期增0.2天；净持仓多头增仓[26] - 产业层面：玻璃产量维持高位，库存压力略有增加，下游房地产需求数据无明显好转；市场传言沙河部分产线使用正康煤制气，玻璃强势运行[26] - 价格走势：短期内玻璃以震荡为主；中长期跟随宏观情绪波动，关注反内卷对产能影响、城市更新政策对需求影响，房地产有实质性政策出台，期价或上涨，需求疲软则需供给端收缩才有上涨空间[26] - **纯碱** - 行情：现货价格1180元，环比前日持平；国内纯碱厂家总库存182.31万吨，较上周四增加0.1万吨，涨幅0.05%；其中轻质纯碱76.41万吨，环比增加1.39万吨，重质纯碱105.90万吨，环比下降1.29万吨；净持仓昨日多头增仓，空头减仓[27] - 产业层面：下游浮法玻璃开工率上升、光伏玻璃开工率变动不大；产销维持，采购情绪谨慎，成交多为低价；装置稳定，供应正常；库存压力略有增加，但重碱库存下降[27] - 价格走势：短期内纯碱价格以震荡为主；中长期在反内卷逻辑下，供给端和市场情绪影响大，价格中枢或抬升，但下游需求难改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间受限[27] 锰硅硅铁 - 行情：9月10日，锰硅主力合约收涨0.27%，收盘报5854元/吨；硅铁主力合约收涨0.14%，收盘报5628元/吨；现货端天津6517锰硅、天津72硅铁现货市场报价环比持稳[28] - 产业层面：“反内卷”传闻点燃商品情绪，铁合金盘中跟涨，认为是价格回落至阶段性低点后情绪反弹，后续“反内卷”行情取决于政策落地及效果；黑色板块未来交易侧重现实端需求验证，旺季需求或无法匹配高供给，价格承压；锰硅基本面不理想，供给端高位、需求端疲软；硅铁供需基本面无明显矛盾[28][29][31] - 价格走势：锰硅盘面价格区间震荡，建议投机头寸观望，关注上方5900 - 6000元/吨压力位和下方5600元/吨支撑位；硅铁日线级别区间震荡，关注上方5700 - 5800元/吨区间压力和下方5400 - 5450元/吨区间支撑；短线盘面投机套利空间有限，建议观望[28] 工业硅&多晶硅 - **工业硅** - 行情：昨日工业硅期货主力合约收盘价报8665元/吨，涨3.03%；加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553、421市场报价环比持平[32] - 产业层面：8月工业硅供需双增，处于“弱现实”格局，前期“反内卷”龙头品种震荡后，工业硅缺乏驱动，盘面震荡偏弱；下游多晶硅及有机硅DMC产量增长，承接工业硅复产，显性库存去化；9月下游多晶硅产能整合进入预期兑现节点，“反内卷”情绪或发酵，工业硅有需求利空和情绪影响[33] - 价格走势：价格短期预计震荡，关注消息驱动发酵[32][33] - **多晶硅** - 行情：昨日多晶硅期货主力合约收盘价报52885元/吨，跌1.19%；加权合约持仓减少；现货端N型颗粒硅平均价持平，N型致密料、复投料平均价下调[34] - 产业层面：多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，短期关注产能整合政策和下游顺价进展；周度供给增长，硅片产量上行，部分库存转移；8月开工率提升，全行业库存去化有限；N型致密及复投料现货报价提涨后小幅下调；利多因素计价后，产能整合有实际进展前，盘面易随情绪波动；当前消息面影响大于基本面，产能整合、下游顺价多空消息多，不确定性强[34] - 价格走势：短期情绪宣泄后，硅料价格或调整，盘面回踩支撑线，预计仍有反复[34][35] 能源化工类 橡胶 - 行情：NR和RU震荡偏弱，跟随焦煤等工业品走势[37] - 产业层面：泰国未来3 - 10天有大雨，洪水风险大，橡胶价格易向上波动；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、需求淡季、供应利好不及预期看跌；截至2025年9月5日，山东轮胎企业全钢胎、半钢胎开工负荷走低；全钢轮胎企业出货正常，半钢轮胎出口放缓；截至2025年9月7日，青岛天然橡胶库存下降；现货方面，泰标混合胶、STR20、STR20混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变动[37][38][39] - 价格走势：中期多头思路，短期预期胶价转弱，中性思路，观望或快

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种能源化工期货品种进行分析，给出各品种短期和中长期走势判断、趋势强度及投资建议，如PX短期或反弹、中长期偏弱，PTA处于供需紧平衡但基差月差偏弱等 [2][10]。 各品种总结 对二甲苯（PX） - 市场动态：尾盘石脑油价格僵持，9月10日亚洲PX价格上涨，受原油上涨和供应紧张担忧支撑，中国经纪商称供应仍紧张且下游聚酯活动坚挺 [6][8]。 - 趋势强度：1 [10]。 - 观点及建议：油价反弹，PX单边估值下探到位，短期装置开工下降致紧平衡或反弹，中长期需求弱势仍偏弱；单边回调多，区间6590 - 6780；跨期11 - 01正套，1 - 5反套；跨品种多PX空EB等 [10]。 PTA - 市场动态：9月11日现货价格涨至4625元/吨，主流基差在01 - 63 [8]。 - 趋势强度：1 [10]。 - 观点及建议：处于供需紧平衡，周内库存去化，但市场担忧装置重启和投产，现货供应充足，基差月差偏弱；供应端部分装置有重启和停车情况，未来恒力惠州预计重启 [10]。 MEG - 市场动态：9月11日下午内盘窄幅整理，现货基差在01合约升水116 - 120元/吨附近 [8]。 - 趋势强度：0 [10]。 - 观点及建议：单边趋势偏弱但下方空间有限，逢低多；9 - 10月供应增量预计有限，尤其是海外进口增量不多 [11]。 橡胶 - 基本面数据：期货市场部分指标有变动，如主力日盘收盘价涨40元/吨；现货市场部分价格下跌 [13]。 - 行业新闻：截至9月7日，青岛地区天胶库存环比减少，中国天然橡胶社会库存也下降；原料价格回调，库存去化，持货商报价坚挺，下游按需采购 [15]。 - 趋势强度：0 [13]。 合成橡胶 - 基本面跟踪：期货市场部分数据有变动，如顺丁橡胶主力日盘收盘价涨30元/吨；截至9月10日，国内顺丁橡胶样本企业库存量增长 [17]。 - 趋势强度：0 [19]。 - 观点：短期资金流离场致回调震荡承压，中期基本面估值区间内宽幅震荡，虽基本面压力大但有部分预期支撑 [20]。 沥青 - 基本面跟踪：期货价格有涨跌，炼厂开工率微降，库存率微升；本周产能利用率增加，出货量减少，改性沥青产能利用率增加 [21][36]。 - 趋势强度：0 [31]。 LLDPE - 基本面跟踪：期货价格微跌，市场价格多数整理，个别上涨；需求因农膜行业旺季备货好转，9月检修量与8月相近，9月底镇海炼化检修或缓解供应压力，库存同比偏低且本周去库 [37][38]。 - 趋势强度：0 [39]。 PP - 基本面跟踪：期货价格微涨，国内市场偏弱整理，跌幅10 - 20元/吨；短期需求环比改善但成本端偏弱，供应端检修装置复产和新增产能扩张将增加压力 [41][42]。 - 趋势强度：0 [43]。 烧碱 - 基本面跟踪：01合约期货价格2576，山东最便宜可交割现货32碱价格870，基差143；省内液碱市场整体持稳，鲁西南部分企业报价下调，出货放缓 [45][46]。 - 趋势强度：0 [49]。 - 观点：目前驱动不足，盘面预期博弈，上涨堵点来自出口和氧化铝，未改善前上涨驱动不足，不宜追空 [47][48]。 纸浆 - 基本面数据：期货市场部分指标有变动，如主力日盘收盘价涨26元/吨；现货市场部分价格有差异 [53]。 - 行业新闻：昨日市场先抑后扬，现货成交节奏改善，生活用纸市场价格震荡调整，供需基本面未实质变化，关注月内交割后市场反应及库存变化 [54][55]。 - 趋势强度：1 [53]。 玻璃 - 基本面跟踪：期货价格下跌，国内浮法玻璃市场涨跌互现，各地交易氛围有差异 [57]。 - 趋势强度： - 1 [58]。 甲醇 - 基本面跟踪：期货价格上涨，现货价格指数及多地价格上涨；短期区间震荡，上方受供应端高进口量和高日产导致的库存压力抑制，下方受基本面好转预期和反内卷政策支撑 [61][63][64]。 - 趋势强度：0 [64]。 尿素 - 基本面跟踪：期货价格下跌，9月10日企业总库存量增加；短期震荡承压，趋势仍偏弱，出口虽加速但对价格驱动有限，内需疲软是主要矛盾 [66][67][68]。 - 趋势强度： - 1 [68]。 苯乙烯 - 基本面跟踪：部分合约价格有变动，能化反内卷概念重提，原油成本中枢下移，短期纯苯、苯乙烯下方空间打开 [69][70]。 - 趋势强度：1 [69]。 纯碱 - 基本面跟踪：期货价格下跌，国内市场淡稳震荡，成交不温不火，装置大稳小动，下游需求一般，延续低价补库成交 [73]。 - 趋势强度： - 1 [73]。 LPG和丙烯 - 基本面跟踪：LPG部分合约价格上涨，丙烯部分合约价格有变动；9月10日10、11月CP纸货丙烷和丁烷价格上涨，国内有PDH和液化气工厂装置检修计划 [75][80][81]。 - 趋势强度：均为0 [79]。 PVC - 基本面跟踪：期货价格相关数据，现货市场淡稳，价格先跌后涨，成交僵持，基本面供应预期缓增，需求无亮点，行业累库 [84]。 - 趋势强度：0 [85]。 燃料油和低硫燃料油 - 基本面跟踪：燃料油夜盘窄幅震荡，低硫燃料油弱势延续，外盘现货高低硫价差再次收窄；期货和现货价格有变动 [87]。 - 趋势强度：均为0 [87]。 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货价格有涨跌，运价指数有不同程度变化，即期运费下探；10月周均运力下修，2510合约或窄幅波动，2512合约宽幅震荡，2602合约不一定贴水12合约 [89][100][101][102][103]。 - 趋势强度：0 [105]。 - 策略：本周2510合约逢低止盈，中长期考虑逢低介入02 - 04正套和12 - 04正套 [104]。 短纤和瓶片 - 基本面跟踪：短纤期货跟随原料上涨，现货工厂报价适度下调，产销率54%；瓶片期货价格有变动，现货市场成交气氛偏淡 [106][107]。 - 趋势强度：均为1 [107]。 胶版印刷纸 - 基本面数据：各区域不同纸种价格较稳定，成本利润和期货相关数据变化不大 [109]。 - 行业新闻：山东和广东市场价格稳定，纸厂开工、经销商出货和下游采买情况一般，市场多观望 [110][112]。 - 趋势强度： - 1 [109]。 纯苯 - 基本面跟踪：部分合约价格上涨，9月8日江苏纯苯港口样本商业库存去库，9月10日山东纯苯价格上涨 [113][114]。 - 趋势强度：0 [114]。