报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周BMD马棕油主连涨46收于4114林吉特/吨涨幅1.13%；棕榈油01合约涨76收于8626元/吨涨幅0.89%；豆油01合约涨54收于8244元/吨涨幅0.66%；菜油01合约跌59收于9757元/吨跌幅0.6%；CBOT豆油主连涨1.47收于52.08美分/磅涨幅2.90%；ICE油菜籽活跃合约涨9.9收于651.7加元/吨涨幅1.54% [4][7] - 棕榈油周内先跌后涨呈V型反弹，跌因出口需求疲软、累库预期强化、11月预计库存增加供应宽松压制，涨因东南亚洪灾影响收割和运输、或致产量减少，叠加进入季节性减产季 [4][7] - 宏观上等待美国PCE数据给12月降息指引，关注美俄会谈，国际油价弱势震荡；基本面11月底马棕油产量预计增加、库存有压力，但近期洪灾干扰供应，叠加季节性减产，棕榈油V型反弹，预计短期区间震荡运行 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|11月28日|11月21日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT豆油主连|52.08|50.61|1.47|2.90%|美分/磅| |BMD马棕油主连|4114|4068|46|1.13%|林吉特/吨| |DCE棕榈油|8626|8550|76|0.89%|元/吨| |DCE豆油|8244|8190|54|0.66%|元/吨| |CZCE菜油|9757|9816|-59|-0.60%|元/吨| |豆棕价差：期货|-382|-360|-22|/|元/吨| |菜棕价差：期货|1131|1266|-135|/|元/吨| |现货价:棕榈油(24度):广东广州|8570|8470|100|1.18%|元/吨| |现货价:一级豆油:日照|8450|8350|100|1.20%|元/吨| |现货价:菜油(进口三级):江苏张家港|10110|10170|-60|-0.59%|元/吨| [5] 市场分析及展望 - 棕榈油先跌后涨呈V型，跌因出口需求疲软、累库预期强化、11月预计库存增加供应宽松压制，涨因东南亚洪灾影响收割和运输、或致产量减少，叠加进入季节性减产季 [7] - 2025年11月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增长5.49%，11月1 - 20日毛棕榈油产量较上月同期增加3.24%；11月1 - 25日出口量较上月同期有不同程度减少 [8] - 印尼9月出口220万吨棕榈油低于去年同期，9月生产393万吨毛棕榈油 [9] - 截至11月21日当周全国重点地区三大油脂库存为222.4万吨，较上周增0.1万吨，较去年同期增25.3万吨，其中豆油、棕榈油库存增加，菜油库存减少；截至11月28日当周，豆油周度日均成交减少，棕榈油周度日均成交增加 [9] 行业要闻 - 马来西亚用棕榈衍生原料生产可持续航空燃料未引发欧洲买家负面认知风险，该国拟对从吉隆坡国际机场起飞的国际航班实施1%的SAF强制掺混标准 [11] - 今年前10个月马来西亚对中国的棕榈油出口量同比下降约29% [11] - 11月27日印度尼西亚苏门答腊岛因持续暴雨引发洪灾和山体滑坡，已致52人死亡 [11] 相关图表 - 包含马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势等22张图表展示棕榈油及相关油脂的价格、产量、库存、进出口等数据变化情况 [12][14][16]