油价下跌对航空业的影响 - 2025年全球航空业净利润率预计为3.7%，高于2024年的3.4%和此前预测的3.6% [1] - 2025年燃油平均价格预计为86美元/桶，较2024年99美元/桶下降，燃油成本预计下降9.6%至2360亿美元 [2] - WTI和布伦特原油期货2025年以来均下跌超过15% [2] - 航油费用占航空公司总成本约三分之一，2024年三大航油料成本占比分别为33.96%、35.97%和34.46% [2] - 航油价格下降10%可使三大航全年增厚约50亿元利润 [2] 可持续航空燃料(SAF)发展 - 2025年SAF产量预计达200万吨，较2024年100万吨翻倍 [3] - 目前SAF使用量仅占航空燃料使用量的0.7%，远未满足2050年净零碳排放目标 [3] 燃油附加费调整 - 国内航线燃油附加费2025年6月5日起调整，800公里以下航线免收，800公里以上航线收取10元/人 [5] - 2025年4月已下调一次燃油附加费，800公里以下和以上航线分别下调20元和10元 [5] - 燃油附加费与航空煤油价格联动，航企可自主确定收取标准 [4] 航空公司经营状况 - 2024年三大航亏损收窄：国航亏损2.37亿元(2023年亏损10.46亿元)，南航亏损16.96亿元(2023年亏损42.09亿元)，东航亏损42.26亿元(2023年亏损81.9亿元) [7] - 民营航司如春秋航空2024年客座率达91.49%，采用"两单两高两低"模式实现高效运营 [7] - 2024年国内民航业整体客座率达83.3%，同比提升5.4个百分点创下新高 [8] - 2025年1-4月客座率维持高位，三大航4月客座率均超85% [8] 行业展望 - 油价下行叠加暑运旺季催化，航空公司盈利表现预计大幅改善 [8] - 国际航线恢复、公商务需求释放将推动行业回归常态化运行 [8] - 大航司票价下沉、高铁网络加密可能考验部分航司的成本优势 [8]