2026年中国资本市场展望与投资策略核心观点 - 市场逻辑将从估值修复转向盈利驱动，捕捉未被充分认知的“预期差”是全年最核心的机会 [1][2] - 流动性是2026年股市最有确定性的友好因素，国内投资者配置意愿与能力及外资配置水平均有提升空间，居民储蓄有望随风险偏好回升流入股市 [2] - 长期（三五年维度）最令人振奋的机会来自新一轮科技创新带来的机会以及中国企业全球化运营带来的新成长空间 [3] 市场特征与核心机会 - 投资者对中国资产情绪普遍升温，股票市场对宏观经济与地缘冲突脱敏，形成全球新共识 [2] - 随着风险偏好抬升，一种围绕“中国资产”的新叙事正在形成 [2] - 未来6-12个月的核心机会在于发现各行各业低关注度资产中未被市场充分认知的“预期差” [3] - 以调研的两家传统工业自动化公司为例，其当前基本面承压，但未来AI应用与所服务企业资本开支的乐观前景构成了“预期差” [3] AI领域的投资方向 - 投资逻辑应从总量投资转向结构逻辑，寻找供给最紧张、约束最明显而市场认知尚不充分的环节，例如过去半年表现突出的存储及先进制程扩产带来的设备机会 [1][4] - 2026年AI应用领域聚焦两大方向：一是更关注国内市场，中国在电力、制造力、人力有优势，随着先进制程扩产弥补短板，可更乐观看待中国算力基建机会；二是关注AI应用，如自动驾驶和机器人 [4] - 中国在AI应用上才刚刚开始，中国企业展现出的竞争优势是重点挖掘方向 [4][5] - AI与材料伴生，商品牛市中淡水泉的关注点不在直接投资商品，而是寻找更有确定性、性价比更好的解决方案，关注材料领域的替代效应以及商品景气后的后周期投资机会（如矿山开采、勘探） [5] - 跟踪企业基本面数据显示，去年下半年以来，后周期投资领域有明显的景气加强状态，而市场挖掘并不充分 [5] 其他优势行业机会 - 创新药行业在2026年依然能展现较好机会，源于中国在该领域的强劲竞争优势、人才红利以及在新药研发及临床上的巨大效率和成本优势，大量中国研发成果开始在全球获得BD合作交易 [1][6] - 应继续沿着中国竞争优势在千行百业中寻找机会 [6] 新消费领域的投资思路 - 过去消费行业的大牛股源于经济总量逻辑，当前趋势已变化，新消费更多体现非总量的结构性逻辑 [7] - 需区分可持续的结构性机会与企业阶段性窗口机会，在全球不确定性环境下，“悦己”消费是长期趋势，其机会天花板更高、级别更大 [7] - 在新消费这类高关注度领域，除了利用高频数据、另类数据跟踪企业基本面，更需深入了解数据背后企业的能力，寻找爆款产品或潮流背后确定性的企业能力是超越市场认知的关键 [7]