财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入22.28亿美元，高于预期上限，同比增长1.55亿美元或7.5%，剔除加元贬值的外汇影响后，同比增长8.4% [21] - 调整后EBITDA为7.122亿美元，同比增长9.5%，调整后EBITDA利润率为32%，高于预期且同比提高60个基点 [28] - 净利息支出7910万美元，季度末加权平均成本约为4%，债务期限约为九年，固定利率与浮动利率债务比例为80:20 [29] - 流动性约为5.7亿美元，债务与EBITDA杠杆率为2.3倍 [18] - 第一季度有效税率为22.8%，符合预期 [31] - 调整后自由现金流为3.321亿美元，符合预期和2月提供的全年13 - 13.5亿美元的展望 [31] - 第二季度收入预计在23.75 - 24亿美元之间，调整后EBITDA利润率预计约为32.7% [33] - 第二季度折旧和摊销费用预计约为5000万美元或每股摊薄后0.14美元（税后），净利息费用预计约为8200万美元，有效税率预计约为24.5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 核心固体废弃物业务 - 第一季度核心定价环比升至6.9%，因定价保留能力强劲而超出预期，总价格为6.7%，燃料和材料附加费降低约20个基点 [11][22] - 第一季度核心固体废弃物业务量下降2.8%，与近期季度水平一致，受2月恶劣天气事件影响较大，3月有所回升 [11] - 第一季度同店日调整后，滚装拉运量下降2%，主要受2月天气影响，剔除2月后同比基本持平；垃圾填埋吨数增长1%，城市固体废弃物（MSW）吨数增长2%，特殊废弃物吨数增长6%，建筑与拆除（C&D）吨数下降6% [24][25] 其他业务 - 第一季度纸板（OCC）和可再生能源信用（RINs）价格同比均下降约20%，季度内保持稳定，OCC平均价格约为每吨105美元，RINs平均价格约为2.45美元 [27] - 第一季度E&P废弃物业务活动经收购调整后与去年同期基本持平，美国部分盆地钻机数量减少导致业务量下降，被其他盆地的钻探活动和加拿大的生产活动所抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未看到关税或其他地缘政治因素对业务产生显著影响，包括固体废弃物有机增长方面，在排除外部天气影响后，第一季度业务量和定价均呈现环比增长趋势 [12] - 公司在多个市场克服了恶劣天气导致的业务量疲软问题，实现了优于预期的业绩 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过市场选择、分散式运营模式和追求卓越的承诺，实现了行业领先的业绩，体现了业务的可持续性和可预测性 [5] - 公司将继续推进价格驱动的有机固体废弃物增长战略，同时积极开展收购活动，以实现全年增长目标 [4][11] - 公司注重员工保留和安全绩效，连续十个季度员工保留率持续改善，第一季度安全绩效创历史记录 [4][13] - 公司获得穆迪评级上调至A3，反映了公司的业绩记录，为公司的持续增长提供了更大支持 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现非常满意，价格驱动的有机固体废弃物增长持续，收购活动推动了本季度业绩全面超预期，为全年发展奠定了良好基础 [4] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司目前未看到业务活动或成本趋势发生重大变化，因此重申2025年全年收入、调整后EBITDA和调整后自由现金流的展望 [36] - 公司将继续监测关税等因素对业绩的影响，并在第二季度财报发布时对全年展望进行评估和更新 [37] 其他重要信息 - 公司员工自愿离职率降至12%以下，处于目标范围内，且有进一步改善的趋势，员工离职率的降低有助于优化人员配置、提高服务质量和客户满意度 [13][14] - 公司安全事故率降至历史最低水平，主要得益于公司文化的改变和对危险驾驶员的有效辅导，预计随着当前安全绩效的持续保持，2026年公司将在损益表中看到保险成本降低的好处 [55][57][59] - 公司第一季度收购活动活跃，已完成的年化收入超过1.25亿美元，预计到年中收购规模将远超平均水平，公司资产负债表强劲，债务与EBITDA杠杆率为2.3倍，有能力继续进行收购并实现成功整合 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: HSR流程变化对公司并购的影响以及市场不确定性是否影响交易完成 - 2025年2月8日起HSR申请流程和时间发生变化，申请流程变长、成本增加，审查时间延长，但公司99%的交易无需HSR备案，目前没有计划进行HSR备案的交易，因此预计不会对并购造成延误 [43][44][45] 问题2: 第一季度2.8%的业务量下降是否排除工作日影响以及业务量下降率是否有改善 - 2.8%的业务量下降排除了一个工作日的影响（约60个基点），且包含了50个基点的天气影响，在排除天气和奇基塔峡谷垃圾填埋场关闭的影响后，业务量下降率环比有所改善 [47][48][49] 问题3: 4月至今垃圾填埋吨数情况 - 过去四周平均总吨数增长4.5%，年初至今增长3% [52] 问题4: 安全事故率创历史新低的驱动因素以及保险市场的运作情况 - 安全事故率下降主要得益于公司文化的改变，而非技术因素，公司对危险驾驶员的辅导有效性提高至接近90%；保险市场方面，安全事故是业绩的领先指标，而风险保险是滞后指标，公司预计随着当前安全绩效的持续保持，2026年将开始在损益表中看到保险成本降低的好处 [55][57][59] 问题5: RNG市场是否因支持碳排放的政府政策而发生有意义的变化 - 公司目前未看到RNG市场在需求、定价或竞争方面发生有意义的变化，公司目前处于新设施的资本支出阶段，新设施将于2026年底投入使用，因此可能无法及时反映市场的实时变化 [64][65] 问题6: 公司核心价格计划是否有变化以及价格保留趋势是否有改变 - 公司核心价格计划没有变化，全年目标价格为6% - 6.5%，第一季度价格较高是由于季节性因素，随着分母变大，价格会逐步下降；价格保留率年初至今优于去年同期，公司在定价方面更加精准，人员配置充足也有助于提高服务质量和客户响应速度，从而提高价格保留率 [70][71][72] 问题7: 公司卡车车队的供应商数量以及与供应商就关税相关通胀的沟通情况 - 公司主要使用约四家底盘制造商和四家车身制造商；2025年仅有十辆底盘可能受到关税影响，预计每辆底盘关税最高为3500美元，车身方面目前未收到制造商关于关税的通知；公司正在将部分零部件库存转移至美国国内制造商，以避免潜在的关税影响 [74][75][76] 问题8: 新泽西州先进回收设施的相关情况以及第二季度利润率指引的影响因素 - 该设施位于新泽西州霍博肯地区，建成于过去24个月内，可每月处理多达2万吨垃圾，目前每月处理约1.3 - 1.4万吨垃圾；第二季度利润率指引较第一季度同比扩张幅度较小，主要是因为商品价格在去年第二季度达到最高水平，今年第二季度商品价格的逆风更大，且收购的滚动影响减弱 [79][80][85] 问题9: 公司指引中对通胀的预期以及如何看待2025年的利润率 - 公司认为自身成本通胀率在4% - 4.5%，而核心价格为6%，能够提供150个基点的成本与价格差，即使通胀持续，公司也能够通过已有的定价策略来消化成本压力 [90][91] 问题10: 业务放缓时哪些领域受影响最大以及价格成本差扩大是否会提高2025年指引 - 业务放缓时，固体废弃物业务中受周期性影响最大的是滚装收集业务和垃圾填埋场的建筑与拆除废弃物业务，约占公司收入的10%；公司通常在年中评估并调整全年展望，第一季度价格较高是季节性因素导致，预计全年价格会逐步下降，因此目前不会提高2025年指引 [93][99][101] 问题11: 全年业务量趋势、出口率以及第一季度SG&A增长的驱动因素和全年预期 - 业务量起始点约为下降2%，其中100个基点是有意识的价格 - 业务量权衡，100个基点是合同取消或未续签的影响；业务量的变化取决于特殊废弃物和建筑与拆除废弃物业务的表现，这两项业务受经济活动影响较大；第一季度SG&A增长主要是由于收购相关费用增加和激励性薪酬的波动，全年预期需考虑这些因素的动态变化 [106][107][104] 问题12: 特殊废弃物和C&D业务的领先指标以及如何管理这些业务的成本 - 特殊废弃物和C&D业务的领先指标包括利率持续高位、州政府资金未获批等因素，这些因素可能导致业务放缓；公司通过动态管理费用，特别是劳动力成本，来应对业务的波动性，特殊废弃物和垃圾填埋业务是高固定成本、低可变成本的业务，但公司不会因费用管理问题而影响利润率 [117][118][124] 问题13: 过去收购项目中是否还有较大规模的业务量需要剥离 - 公司认为从Progressive收购项目中剥离不需要续签的业务量基本完成，最大的合同已于2024年10月1日放弃或未续签，该合同将于今年9月30日到期；过去几年公司并购活动活跃，仍有一些业务量需要剥离，但规模远小于Progressive项目 [127][128] 问题14: 第一季度回收业务与预期的差异以及第二季度的展望，以及公司并购交易的规模和类型 - 第一季度OCC价格下降20%，但其他商品价格上涨抵消了部分影响，RINs业务基本无影响，天然气价格上涨也抵消了部分利润率逆风；第二季度商品业务面临更大的逆风，因为去年第二季度商品价格达到最高水平；公司预计到年中并购规模将达到历史平均水平（约2亿美元），目前交易类型涵盖美国五个地区和加拿大地区的各类固体废弃物业务，包括一些较小的E&P业务，暂无需要HSR备案的大型单一交易，但有多个此类交易正在筹备中 [135][136][140] 问题15: 特殊废弃物或事件驱动型处置业务的可见性以及奇基塔峡谷垃圾填埋场的成本估计和进展情况 - 通常情况下，公司对特殊废弃物业务有90天的可见性，但今年由于项目启动延迟，可见性有所延长；特殊废弃物中约60% - 70%来自制造业和工业生产，具有较高的可预测性和重复性，约30%来自基础设施开发项目，时间安排较难预测；公司认为奇基塔峡谷垃圾填埋场今年的预计支出在1 - 1.5亿美元之间，目前反应已得到控制且稳定，渗滤液产量较峰值下降约30%，气味投诉较峰值下降超过90% [148][149][155] 问题16: EPA潜在的监管变化对公司业务的影响以及箭头头垃圾填埋场的铁路运输和第三方业务量情况 - 目前公司未看到EPA监管减少对业务产生重大影响，EPA预计在6月澄清对PFAS的立场，公司已进行多年的技术测试和安装，有能力应对任何监管变化，且认为监管加强对有能力合规的上市公司是机遇；箭头头垃圾填埋场在收购后业务量显著增长，高峰日可达7500 - 8000吨，今年预计接近200万吨，公司通过内部废弃物重新分配，为第三方业务腾出空间，对第三方业务量的需求很高，并积极通过东部沿海的多式联运网络拓展业务 [160][162][166] 问题17: 2025年增量并购金额是否需要调整以及并购金额与奇基塔峡谷垃圾填埋场成本的关系 - 不需要调整3亿美元的增量并购金额，增加约25 - 30亿美元可覆盖第一季度的增量；并购金额和奇基塔峡谷垃圾填埋场成本是两个独立的数字，收购净额为1.29亿美元，奇基塔峡谷垃圾填埋场成本为700万美元 [172][173][174]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为5.99亿美元，经调整后有适度增长 [12] - 第一季度调整后EBITDA为5210万美元，较上年同期增加540万美元，增幅12%，EBITDA利润率扩大120个基点 [15] - 第一季度维护业务调整后EBITDA利润率扩大140个基点，开发业务调整后EBITDA为1750万美元，利润率扩大80个基点 [15][16] - 第一季度资本支出显著增加，为上市以来单季度最高水平，调整后自由现金流强劲 [16] - 第一季度末净杠杆率为2.3倍，上年同期为2.9倍 [17] - 重申2025财年营收、EBITDA和调整后自由现金流指引，均保持不变 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务核心业务销售与上年同期基本持平，开发业务营收增长3.5% [13] - 开发业务积压订单约9亿美元，较上年增长约6% - 7% [102][103] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数市场辅助收入已恢复到较为稳定的同比水平，超三分之二市场如此，仅两个市场存在辅助收入逆风 [63] - 雪业务核心业务收入增长200万美元，雪业务指引为160 - 200天，未作更改 [74][139] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续拥抱统一的One BrightView文化，优先考虑员工和客户，利用规模优势与竞争对手区分开来 [8] - 积极更新车队，包括卡车、拖车和割草机，部分市场转向四天十小时工作制，提供更实惠的医疗福利，以改善员工流动率 [8][9][10] - 加强交叉销售，将开发工作转化为定期维护合同，以实现可持续的营收增长 [14] - 计划在2025年下半年使土地业务恢复增长，推动未来盈利增长 [26] - 持续进行资本配置和车队战略投资，加强资产负债表管理，如对7.38亿美元定期贷款进行重新定价，降低利率 [16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年开局良好，One BrightView战略取得成效，员工流动率改善，客户保留率提高，有望实现2025年财务指引，迎来又一个创纪录的EBITDA年 [6][7] - 尽管仍处于转型初期，但随着转型推进，财务业绩将不断提升，公司有信心在下半年实现土地业务增长 [10][11] - 公司在劳动力市场具有优势，平均一线员工任期超五年，员工流动率持续下降，员工敬业度提高 [53][57] 其他重要信息 - 公司将于2月19日在纽约市举办投资者日活动，可在今日演示文稿幻灯片16及公司网站投资者关系板块获取注册链接 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 维护土地有机增长的预期及轨迹 - 公司致力于在下半年使土地业务实现正常化增长，目前各季度正接近盈亏平衡点，Q2是土地收入最低且受天气影响最大的季度 [25][26] - 过去15个月公司采取措施照顾员工，员工流动率显著下降，客户保留率提高，投资车队等推动土地业务增长，势头正在增强 [27][28] 问题: 客户保留率的进展及提升空间 - 客户保留率是公司增长的关键指标，目前呈积极上升趋势，自Dale上任五个季度以来持续改善 [30][34] - 公司上市初期客户保留率约85%，后下降约500个基点，目前仍有很大提升空间，目标是将保留率提高到85%以上 [32][33] - 随着客户保留率的提高，公司将在下半年加大销售团队投资，推动土地业务增长 [34] 问题: 未来利润率提升的最大因素及中期利润率展望 - 公司将在投资者日分享利润率提升的具体措施，业务利润率应达到中高个位数水平 [38] - 可利用的因素包括采购举措、更好的劳动力管理工具、车队管理以及集中非客户面对活动等，这些措施将惠及维护和开发两个业务板块 [39][45] - 目前公司利润率扩张机会仅处于起步阶段，未来随着技术应用、团队协作和内部增长，利润率有望进一步提升 [40][41] 问题: 劳动力可用性、通胀担忧及相关举措的竞争优势 - 公司平均一线员工任期超五年，采用e - 验证，拥有长期稳定员工，在劳动力市场具有优势 [53] - 员工流动率下降得益于照顾员工的措施，如提供合适的装备、安全保障、灵活的工作安排和降低福利成本等 [54][55] - 公司近期员工参与度调查显示，一线小时工的参与度有显著提升 [57] 问题: 辅助收入情况及与客户保留率的关系 - 辅助收入与客户保留率直接相关，客户保留时间越长越满意，就越愿意进行额外项目 [61] - 第一季度受飓风影响，辅助收入有一定挑战，但多数市场已恢复稳定，公司有信心下半年所有市场辅助收入转正 [62][63] 问题: 维护利润率扩张的主要驱动因素及节奏 - 本季度维护利润率同比扩大140个基点，主要得益于去年重组市场策略带来的SG&A节省，约1000万美元，部分资金重新投入到一线劳动力 [68][70] - 全年维护利润率指引为提高到12.6% - 13%，即60 - 100个基点，第一季度超出预期，随着业务增长，利润率仍有扩张机会 [72] 问题: 雪业务固定合同集中度的进展 - 雪业务在一些传统无雪市场出现降雪，有助于推动客户转向固定合同，公司去年在部分市场取得进展，今年将继续推动向2026年的转变 [73][74] - 公司核心雪业务收入增长，目标是全年照顾好客户，与客户合作确保冬季服务 [74][75] 问题: 两个地区景观维护业务辅助收入逆风的市场特征 - 部分市场辅助收入逆风可能与客户保留率较低有关，公司强调客户保留是关键，将在投资者日展示相关关联 [81][82] 问题: 下半年核心景观维护收入增长对辅助收入和其他内部举措的依赖程度 - 公司认为多个因素都将对下半年土地业务增长做出贡献，包括开发业务向维护业务的转化、辅助收入、合同收入等，各因素同等重要 [85][86][87] 问题: 指引中假设变化及未改变营收指引的原因 - 去年决定剥离BES业务和出售美国草坪业务是正确的，Q2将完成相关业务的影响消除 [95][98] - 土地业务方面，BES和美国草坪业务的影响从之前估计的2000万美元增加到2800万美元，主要是美国草坪业务在Q1产生约500万美元收入，以及去年有一个月的相关收入 [96][97] - 雪业务方面，BES雪业务在本季度为900万美元，预计Q2为3300万美元，增加2400万美元 [94] 问题: 开发业务积压订单的同比趋势及与营收指引的差异 - 开发业务过去两年增长显著，积压订单约9亿美元，较上年增长约6% - 7%，一年以上积压订单增长约6% [102][103] - 开发业务增长受天气、项目时间安排等因素影响，但公司对2025财年该业务增长有信心，指引为3% - 6% [103][104] 问题: 第一季度利润率同比增长120个基点，而全年指引较低的原因 - 第一季度利润率增长得益于Q2进行的结构调整带来的好处，后续随着业务发展，其他举措将继续推动利润率扩张 [109] - 公司目标是每年实现100个基点的利润率提升，尽管目前从中间点看今年预计为80个基点，但仍会努力推动各季度利润率增长 [110] 问题: 销售人员数量、招聘计划及上岗时间 - 公司有新销售人员和账户经理两类客户对接员工，目标是增加这两类人员投入 [116] - 在客户保留率改善之前，公司优先确保服务质量，随着投资产生价值，将加大销售人员招聘力度，具体招聘数量和时间待定 [117][118][119] - 公司在SG&A方面有节省，资产负债表有充足流动性，有能力投资销售团队和相关技术、设备 [120] 问题: 车队投资情况及对各项成本和服务水平的影响，以及资本分配计划 - 公司在过去15个月对车队设备进行了大量投资，员工对设备改善感受明显，客户对公司形象认可度提高 [122][123] - 以割草机为例，到今年春季末将更换全部7500台核心割草机，使割草机机龄不超过15个月，未来可形成良性循环，提高设备残值 [126][127] 问题: 核心业务季度环比改善情况及近期季度表现 - 公司确认核心业务季度环比有改善，如从4Q土地业务核心下降1.5%到上一季度下降1.4% [132][133] - 经调整非核心业务影响后，Q1业务实现增长，开发业务和雪业务有小幅度核心增长，公司对业务增长势头和全年指引有信心 [136][137][138] 问题: 雪业务指引变化情况 - 雪业务指引为160 - 200天，未作更改，之前未详细说明BES业务对雪业务的影响，现在明确Q1为900万美元，Q2预计为3300万美元，增加2400万美元 [139][140] 问题: 开发合同向维护合同的转化率及长期目标，开发业务的周期性和增长潜力 - 开发业务团队优秀，可在多个市场拓展，公司对开发业务未来多年的发展机会有信心 [147] - 开发合同向维护合同的转化率在2023年低于10%或约500万美元，去年达到中高个位数水平，今年进展需看全年情况，但目前高于去年 [148][150] - 公司区域领导重视开发业务向维护业务的转化，确保客户在安装后选择公司进行长期维护 [149]