收入增速放缓，外销延续增长。25H1 公司实现收入493.4 亿元，同比+1.4%，其中单Q2 收入245.0 亿 元，同比-2.6%，二季度增速有所放缓，主要系国内市场需求偏弱所致（25H1 国内/海外收入同 比-0.3%/+12.3%）。分板块看1）空调业务：25H1 收入236.9 亿元，同比+4.1%，其中央空增速-6.0%相 对承压，主因国内房地产市场疲软致使央空行业表现平淡，但国补拉动下家空业务实现增长。2）冰洗 业务：25H1 收入153.9 亿元，同比+4.8%，其中洗衣机业务得益于公司聚焦技术升级与场景化创新，产 品结构升级带动收入同比+37.6%贡献一定增量。3）汽车热管理（三电）：25H1 收入同比+3.0%，伴随 此前新能源订单逐步进入兑现周期，后续有望带动公司收入利润双向提升。 事项： 公司发布2025 年中报，25H1 实现营收493.4 亿元，同比+1.4%，归母净利润20.8 亿元，同比+3.0%，其 中25Q2 营收245.0 亿元，同比-2.6%，归母净利润9.5 亿元，同比-8.3%。 评论： 风险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。 三电裁员扰动当 ...