报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且为“维持” [3] 报告核心观点 - 两份关键监管新规（《风险分类新规》和《资本新规》）的过渡期将于2025年12月31日结束，报告旨在复盘相关规定并测算56家A、H股上市银行的拨备计提达标压力 [1][2] - 过渡期结束后，非信贷资产拨备计提要求将从75%提升至100%，静态测算下，56家银行中将有8家产生非信贷拨备缺口，13家银行缺口进一步扩大 [6] - 银行整体达标压力取决于监管执行的具体情景：若仅考核信贷与非信贷拨备合并口径，则压力有限，仅极个别银行存在需扣减核心一级资本的合并缺口；若严格执行非信贷拨备单独达标要求，则21家银行将面临非信贷拨备缺口，对其四季度业绩和资本内生能力构成压力 [6][9][27] - 总体来看，新规达标压力有限，建议关注资产质量优质、超额拨备充足且估值偏低的银行标的 [9][27] 相关监管规定复盘 《风险分类新规》核心内容 - 将风险分类范围从贷款扩展至所有承担信用风险的金融资产，包括债券投资、同业资产等 [12] - 金融资产按风险程度划分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，后三类合称不良资产 [12][16] - 新规过渡期要求商业银行在2025年12月31日前完成对所有存量业务的重新分类 [15] - 目前银行普遍披露贷款五级分类，非信贷资产不良余额可用财务报表中的“阶段三”资产规模近似替代，因两者认定标准相似 [14][17] 《资本新规》核心内容 - 为损失准备计入资本净额设置了两年过渡期，对贷款和非信贷资产损失准备提出不同要求 [20][23] - **贷款损失准备**：最低要求始终为不良贷款余额的100% [20][23] - **非信贷资产损失准备**：最低要求第一年为非信贷不良资产余额的50%，第二年为75%，第三年及以后为100% [20][23] - 超额拨备和拨备缺口的资本处理：商业银行需将贷款和非信贷拨备的缺口与超额部分加总，加总结果为负数将扣减核心一级资本，为正数可计入二级资本（但有上限限制） [21][24] - 过渡期结束后，损失准备最低要求统一为不良资产余额的100% [21][25] 各家银行达标压力测算 当前拨备状况 - 截至2025年9月末，所有上市银行的贷款拨备均满足“不良贷款余额100%”的最低要求 [26][28] - 截至2025年6月末，部分股份制银行和城市商业银行的非信贷资产（主要是金融投资）拨备存在缺口 [26][29] 过渡期结束后压力测算（两种情景） - **情形一（合并考核口径）**：仅遵循《资本新规》中关于合并拨备计量资本的要求（条款四、五）[6][8] - 考核信贷和非信贷拨备的加总结果，银行信贷拨备的巨额超额（如国有行1贷款超额拨备达4745亿元）可覆盖非信贷拨备缺口 [6][28][30] - 测算结果显示，仅有极个别银行存在合并拨备缺口，需直接扣减核心一级资本，对行业整体影响有限 [6][30] - **情形二（非信贷单独达标）**：额外严格执行《资本新规》中对非信贷拨备的单独达标要求（条款三）[9] - 非信贷拨备计提要求提升至100%，56家银行中将有21家产生非信贷拨备缺口 [9][31] - 此类缺口虽不直接扣减核心一级资本（因合并口径可能仍为超额），但为达标而增加的拨备计提会拖累当期利润，间接影响核心一级资本的留存 [9][31] - 部分银行非信贷拨备缺口对净利润的潜在影响显著，例如股份行3、股份行9、城商行11等，其非信贷超额拨备占TTM净利润的比例分别为-51.84%、-185.10%、-628.12% [29][31]

公司基本情况 - 公司2025年第一季度报告经第七届董事会2025年第三次临时会议审议通过，采用书面传签方式召开[1] - 财务报表按中国会计准则编制且未经审计，国际财务报告会计准则编制的季报可在香港联交所网站查阅[1] - 董事长陆建强、行长陈海强等高管保证财务报表真实准确完整[1] 财务数据与指标 - 截至2025年3月末，公司资产总额34,431.17亿元，较上年末增长3.54%；负债总额32,373.34亿元，增长3.67%[8] - 发放贷款和垫款总额18,906.98亿元，增长1.81%；吸收存款20,063.68亿元，增长4.37%[8] - 一季度实现营业收入171.05亿元，同比下降7.07%；净利润59.49亿元，同比增长0.61%[8] - 净利息收益率1.76%，同比下降0.08个百分点；非利息净收入占比29.96%，下降5.84个百分点[8] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款余额259.55亿元，较上年末增长1.81%；不良贷款率1.38%，与上年末持平[9] - 拨备覆盖率171.21%，较上年末下降7.46个百分点；贷款拨备率2.36%，下降0.10个百分点[9] - 资本充足率12.18%，一级资本充足率9.60%，核心一级资本充足率8.38%[9] 股东情况 - 香港中央结算（代理人）有限公司代理H股股东账户股份总和，香港中央结算有限公司代表沪股通持股[5] - 前10名股东中浙江恒逸高新材料与浙江恒逸集团存在关联关系[5] - 无存续优先股[7] 公司治理 - 第七届监事会第十次会议审议通过一季度报告，10票赞成[23][24] - 外部监事高强因个人原因未出席会议，不影响公司经营管理[28] - 董事会通过普惠小微金融2025年工作计划[18][25]

公司财务表现 - 2025年一季度利润总额67.31亿元，同比下降15.11%（减少11.98亿元），归母净利润50.63亿元，同比下降14.04%（减少8.27亿元）[10] - 总资产达45,211.99亿元，较上年末增长3.31%（增加1,447.08亿元），贷款总额24,749.78亿元，增长4.59%（增加1,086.61亿元）[10] - 负债总额41,523.72亿元，增长3.53%（增加1,415.65亿元），存款总额22,837.23亿元，增长6.15%（增加1,323.53亿元）[10] - 不良贷款率1.61%，较上年末上升0.01个百分点，拨备覆盖率156.85%，下降5.04个百分点[10] 公司治理动态 - 董事会审议通过撤销监事会议案，拟由董事会审计委员会行使监事会职权，需股东大会及监管批准[25][54] - 执行董事兼董事会秘书宋继清因退休离职，拟由副行长兼财务负责人杨伟接任董事会秘书，待监管核准[16][17][30] - 首席审计官刘春华退休离任，其任职期间推动数字化审计转型[50] - 修订公司章程、股东大会议事规则等公司治理制度，战略与资本管理委员会更名为战略与可持续发展委员会[25][26][28] 资本与监管指标 - 2024年起执行新版《商业银行资本管理办法》计算资本充足率，披露监管并表口径数据[12] - 流动性覆盖率等指标按国家金融监管总局2024年39号文要求计算[13] - 存贷款比例、单一最大客户贷款比例等为非并表口径监管指标[14][15] 股东大会及股东信息 - 2024年年度股东大会新增4项临时提案，包括撤销监事会及修订公司治理制度等，由股东首钢集团（持股21.68%）提出[35][42] - 2022年非公开发行的5.28亿股限售股将于2027年10月18日解禁[11] 经营战略 - 一季度聚焦"固本、强基、提质、增效"，优化结构并加大服务实体经济力度，落实金融"五篇大文章"[9]