行业拐点与投资机会 - 白酒行业三季报集中释放风险后，板块拐点已确立，市场预期从边际放缓（杀估值）转向边际改善（提估值）[4][5] - 食品板块部分公司调整结束，叠加春节旺季带动，四季度增长有望环比改善并超市场预期[4][5] - 三季报后10-11月初消化利空，政策底基础上形成预期底，产业有望在低预期下复刻去年全面超预期表现[4][5] 核心公司动态 - **贵州茅台**：宣布2024年中期分红，每股派现23.882元（含税），合计派发300亿元（含税），未分配利润达1929.04亿元[5][9] - **甘源食品**：股东严海雁计划减持不超过91.61万股（占总股本1%），当前持股561.34万股（占比6.13%）[5][9] 板块投资逻辑 - **白酒板块**：推荐高端、次高端及中档升级白酒，估值以茅台为基准线，分红率提升（如洋河70亿、五粮液200亿底线）[5][6][10] - **食品板块**：回避价格竞争激烈赛道，关注已走出调整周期的龙头（如伊利液态奶库存调整结束、中炬餐饮渠道突破、劲仔新品上市）[5][10] - 食品企业股息率3%以上具备吸引力，估值底部对标红利股，行业学习效应推动回购分红[5][10] 行业趋势与催化剂 - 春节较早（2025年）可能强化旺季脉冲效应，复制2024年超预期表现[4][5] - 内需政策催化下，白酒板块具备高资产质量、低国际干扰特性，成为加配品种[5][10]