8月7日，红星新闻记者从阿里司法拍卖平台注意到，8月16日上午，广东省湛江市中级人民法院将在司法拍卖平台对1750瓶各类茅台酒进行拍卖，起拍价 1651572元。 红星新闻记者采访获悉，这起执行案背后与当地此前判决的"黄永存等47人涉黑案"有关，1750瓶茅台的其中一名所有人此前已被执行死刑。 根据拍卖平台公布的"拍卖标的调查情况表"显示，1750瓶茅台的所有人为许某模、黄永裕。根据湛江市中级人民法院在拍卖平台公布的相关执行裁定书显 示，该案的背后与"黄永存等47人涉黑案"有关，该案曾被列入广东省高级人民法院2024年度全省法院十大典型案例之一。 ▲司法拍卖平台相关截图 根据阿里司法拍卖平台的相关公告信息显示，8月16日上午，广东省湛江市中级人民法院将在阿里巴巴司法拍卖网络平台上对1750瓶各类茅台酒进行公开 拍卖，评估价1651572元，起拍价1651572元，加价幅度5000元，保证金2.5万元。 公告信息还特别提示，本次拍卖成交后，买受人需自行到法院办理交接手续，不支持邮寄，由买受人自行搬运，搬运所产生的费用及损失均由买受人承 担。截至发稿，该标的物目前共有1800余次围观，144人设置提醒，0人报名。 ...

高粱种植与农业升级 - 公司持续推动有机高粱基地建设20余年，已建成100万亩有机认证基地，常年种植面积超60万亩 [2] - 高标准种植基地道路通达率达90%以上，灌溉保证率达80%以上，通过有机肥、绿肥轮作提升耕地质量 [3] - 最新"519"第七代高粱种实现三大突破：生育期缩短至118天，株高降至210.10厘米，亩产提升至367.55公斤 [5] - 支链淀粉含量达99.00%，单宁含量降至1.37%，显著提升酿酒原料品质 [5] 农户收益与乡村振兴 - 红缨子高粱收购保护价从2002年2元/公斤提升至11.2元/公斤，远超市场价 [3] - 累计投入18亿元用于种子、有机肥等物资扶持，带动农户850万人次增收超100亿元 [7] - 创新"高粱+保险+期货"模式，推出"政府+企业+基地+合作社"发展模式 [3] - 仁怀市长岗镇茅坡村527户全部种植高粱，近年400多年轻人返乡务农 [4] 科技创新与智慧农业 - 与中科院遗传发育研究所、浙江大学等机构签订战略合作协议 [6] - 红缨子农业科技公司承接20项研发项目，育成11个高粱新品种 [6] - "红缨子MAP"智慧农业系统实现种植管理精准化、过程可视化 [6] - 植保无人机提升病虫害防治效率，种植户可实时接收灾害预警 [6] 产业链延伸与可持续发展 - 2024年处理酒糟30余万吨，生产有机肥12万吨、发酵饲料2万吨 [3] - 生物质沼气产量达1000万立方米，实现产值近10亿元 [3] - 酿酒副产物资源化利用带动1100余人就业 [3]

茅台红缨子高粱丰收情况 - 2025年茅台红缨子高粱再迎丰收 为茅台酒酿造提供坚实保障 [2] - 贵州茅台有机高粱种植基地面积达60余万亩 籽粒饱满呈现丰收景象 [2] 种子研发与品质保障 - 茅台近40年选育出红缨子 红珍珠等优质高粱品种 红缨子具有皮厚粒小 支链淀粉含量超90%等特性 [3] - 公司构建"良种优选+良法配套+良田生态"研究体系 掌握高粱种子选育关键技术 科研经费累计投入超1200万元 [3] - 贵州茅台酒厂红缨子农业科技公司为"育繁推研"一体化种子企业 专注"种子+种植"业务 [3] 基地建设与农业模式 - 茅台在仁怀 习水 金沙等5县建成100万亩有机高粱基地 常年种植面积60余万亩 [4] - 推行"公司+合作社+农户"模式 统一管理15 03平方公里核心产区 累计投入超18亿元扶持种植 [4] - 仁怀市以高粱种植为主导产业 探索现代山地高效农业发展路径 [4] 联农带农与乡村振兴 - 通过订单农业带动贵州毕节 遵义等地20余万农户增收 [5] - 免费提供优质种子与有机肥料 建设高标准农田 形成"种得好 收得稳 卖得值"良性循环 [5][6] - 严格田间管理机制为茅台酒品质构筑基础 [6]

核心观点 - 贵州茅台MSCI ESG评级从BBB上调至A，成为中国白酒行业首家获评A级的企业，在全球饮料行业中排名第二[2] - 这是茅台连续第二年评级提升，两年内实现从B级到A级的"三连升"，创下行业纪录[2][7] - 评级提升反映公司在可持续管理体系、环境与社会风险管理及内部治理机制方面的成熟度[7] - 茅台将ESG实践转化为内生动力，通过治理架构创新和文化引领探索ESG发展新路径[7][8] MSCI ESG评级重要性 - MSCI ESG评级被全球7500家机构客户采用，覆盖超9万亿美元资产，90%以上国际股本资产以其指数为基准[3] - 评级结果直接影响资本流向和企业国际认可度，是优化融资能力的关键工具[3] 环境议题表现 - 在水资源管理、产品碳足迹、包装材料与废弃物等环境议题上达到全球行业领先水平[9][10] - 2024年单位产品耗水较2023年降低7.28%，单位产品碳排放量较2020年下降3%，超额完成原定2%的减排目标[11] - 制定"1239"双碳行动方案，承诺2030年前碳达峰，单位工业总产值碳排放较2020年下降60%[12] 治理与战略创新 - 建立董事会决策、ESG推进委员会管理、工作小组执行的三层治理架构[7] - 首次开展ESG报告第三方鉴证，增强数据公信力[15] - 构建覆盖23个领域的"制度地图"，引入EFQM模型等国际先进管理工具[13][14] 社会责任实践 - 1991年至今社会责任投入超100亿元，通过有机高粱基地带动850万人次增收，创造总产值750亿元[14] - 在白酒行业首创"理性饮酒"责任营销体系，降低产品安全风险[15] - 2015年起累计投入5亿元用于乡村帮扶，荣获多项社会责任荣誉[14] 行业标杆意义 - 成为EFQM新标准下首家获七钻的中国企业，三次获全国质量奖[13] - 以"共生、共享、共赢"理念重塑企业文化，提供中国品牌ESG实践范式[7][8] - 环境管理领先优势助力公司在低碳转型中占据市场主导地位[12]

市场表现 - 2025年7月28日-8月1日沪深300指数下跌1.57%，申万食品饮料指数下跌2.32%，跑输大盘 [1] - 食品饮料板块前五大上涨个股：贝因美、阳光乳业、*ST椰岛、安德利、金字火腿 [1] - 二季度中证白酒指数下跌13.47%，主动基金重仓白酒股数量下降38%，持股市值环比降低35% [7][8] 机构观点 - **白酒产业**：处于寻底阶段，建议增持动销较好的山西汾酒、贵州茅台、今世缘及稳健型五粮液、泸州老窖等 [2] - **食品饮料细分领域**： - 食品原料及零食成长性强，推荐百龙创园、盐津铺子、三只松鼠等 [2] - 饮料龙头景气度佳，建议增持东鹏饮料、农夫山泉、康师傅控股等 [2] - 啤酒旺季验证，推荐青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒 [2] - 调味品、乳品格局优化，关注伊利股份、海天味业、妙可蓝多等 [2] - **大众品板块**：看好成本下行+市占率提升的强α公司，如东鹏饮料、立高食品、劲仔食品等 [3] 行业动态 - **白酒渠道变革**：胖东来、盒马等新型商超成为白酒销售新阵地，如胖东来自营白酒"宝丰自由爱"年销售破4亿 [9] - **白酒产量与环保**：仁怀市2024年白酒产量超31万吨，酒企自建污水处理设施24座以应对环保压力 [10] - **食品添加剂监管**：市场监管总局严打超范围、超限量使用食品添加剂行为，强调零容忍 [4] - **绿色农产品发展**：农业农村部推进绿色优质农产品扩量、提质，完善标准体系与技术应用 [5] 公司动态 - **贵州茅台**： - 省级联营公司推进计划暂缓，原计划由经销商共同出资以稳定市场价格 [11] - 官方授权店"茅台酱香万家共享"批量入驻美团闪购，加速即时零售布局 [12] - **水井坊**：董事Sathish Krishnan因工作原因辞职 [13] 财务数据 - **重点公司盈利预测**： - 贵州茅台2025年预计营收1898.67亿元，归母净利润941.23亿元 [23] - 伊利股份2025年预计营收1198.20亿元，归母净利润110.86亿元 [23] - 东鹏饮料2025年预计营收208.37亿元，归母净利润45.04亿元，增速显著 [23] - **酒类价格指数**：最新值287.30（基准2004年1月=100） [22]

厂商一体战略推进 - 茅台计划在各省成立联营公司 由经销商联谊会牵头 旨在稳定茅台酒市场价格并开发本省定制文化产品 [1] - 五粮液已率先行动 成立四川五钧(注册资本5.4亿元)和四川五浚(注册资本5.7亿元) 股权穿透显示30余家五粮液大商参与 [2] - 国台酒业在四川成立通达商贸公司 采用"股本金兜底+厂编团队直控销售"模式吸引社会资本 [2] 联营公司运营细节 - 茅台省级联营公司注册资金设定在5000万元至1亿元区间 由参与经销商共同出资 [2] - 联营公司将引入专业管理团队 聚焦本省文化主题开发特色产品 出厂价接近精品茅台酒水平(2000元以上) [2] - 单款产品投放量规划为数十吨 主要满足区域性收藏需求 预计今年第四季度逐步进入市场 [2] 行业现状与战略动因 - 行业面临消费力下降 渠道库存高压 主力产品价格倒挂 近60%企业利润率减少 超40%经销商面临现金流压力 [3] - 酒企通过资本纽带直接捆绑核心经销商 整合资源提升效率 将传统"压货"压力转化为"风险共担"责任 [3] - 联营模式可能成为稳定渠道秩序 避免恶性价格战的有效路径 [4] 茅台联营计划暂缓与争议 - 茅台联营公司计划已暂缓 具体原因不明 市场相关方面对该模式存在争议 [1][7] - 联营公司核心定位包括稳定飞天茅台价格和开发区域文化茅台 但价格稳定需精准把握"量价平衡" [5][6] - 文创酒溢价依赖稀缺性 联营公司需在内部协调 管理成本 市场反应速度等方面面临考验 [6] 价格体系挑战 - 白酒行业主流价格带下移 去年"618"电商低价竞争冲击价格体系 厂家纷纷控量稳价 [5] - 飞天茅台市场成交价持续下行 联营模式试图通过集体行动调控供给成为价格"稳定器" [6] - 开发高溢价区域文化茅台可保障渠道利润 规避直接增加飞天茅台投放量带来的价格冲击 [6]

消费场景创新 - 上海一家面馆采用"左手一碗面+右手茅五剑"的销售模式，将3元阳春面与按杯售卖的中高档白酒（茅台48元/杯、五粮液24元/杯、剑南春12元/杯，容量均为10毫升）结合，形成新消费场景 [2][3][5][7] - 该模式打破茅台固有阶层化消费认知，主要客群为外卖骑手、保安、高校学生等大众消费者，满足其"尝鲜需求" [5][7][9] - 社交平台传播后客流激增，验证"拆零销售"模式在低迷市场中创造增量商机的可行性 [9][10] 白酒行业现状 - 2022年以来的行业调整已持续近4年，2025年被从业者称为最艰难一年，主因包括消费低迷、经济通缩及"最严禁酒令"导致消费场景消失 [10][12] - 5月起各地层层加码禁酒令冲击产业链：酒厂、经销商、终端烟酒店及餐饮渠道均受重创 [10] 潜在复苏信号 - 近期超级工程项目及城市更新计划（2024年启动6万+项目投入2.9万亿，2030年前累计达10万亿）可能刺激商务宴请需求，被视作市场复苏潜在催化剂 [12]

报告核心观点 报告涵盖宏观经济、策略、金融工程、固定收益等总量研究，以及中小盘、食品饮料、非银金融等行业公司研究，涉及国内外政策动态、市场行情、行业发展趋势及投资建议等内容，为投资者提供多领域分析与投资参考 [1] 总量研究 宏观经济 - 国内聚焦城市更新等多方面政策，海外美欧关税谈判存分歧，美日达成协议，欧央行维持利率不变 [3][5][6] - 6月财政收支有变化，公共财政收入增速放缓、支出边际降速，政府性基金收支显著提速，广义赤字阶段性走阔 [10][11][12] 策略 - 市场突破后呈中枢缓慢上行的震荡市，短期警惕回调，看好成长板块，给出行业配置建议 [16][18][21] 金融工程 - 提出因子切割论，结合深度学习构建DBD - GRU模型，该模型因子表现优异 [22][25][26] 固定收益 - 关注央行实际操作及资金利率，预计2025年下半年债券收益率上行，10年国债收益率目标1.9 - 2.2% [29][30][38] 行业公司 中小盘 - 看好AI + 应用，推荐拓尔思等标的，关注膳食营养补充剂行业，预计2026年全球销售规模达2230亿美元 [40][42][43] 食品饮料 - 低估值白酒有布局机遇，新消费估值回调后可关注，推荐贵州茅台等组合 [45][46][47] 非银金融 - 券商日均交易量突破2万亿，保险预定利率调降50bp符合预期，推荐国泰海通等标的 [49][50][52] 电力设备与新能源 - 固态电池材料突破、中试加快，建议关注相关行情及宁德时代等标的 [54][55] - 低空经济纵向落地，推荐卧龙电驱等标的，关注后续板块行情 [63] 汽车 - 上海政策助推Robotaxi落地，智驾关注多方面变化，推荐小鹏汽车 - W等整车及华阳集团等零部件标的 [58][59][62] 地产建筑 - 创金合信首农REIT上市，发行市场活跃，看好REITs板块投资机会 [67] 农林牧渔 - 2025Q2农业板块公募重仓市值提升，生猪、饲料、宠物板块有投资机会，推荐相关标的 [71][73][75] 建材 - 雅江下游水电工程开工带来投资机会，推荐三棵树等消费建材、中国巨石等玻纤标的 [79][81] 医药 - 人福医药归核重整、创新管线布局，本周医药生物上涨，推荐恒瑞医药等标的 [86][88][89] 计算机 - 重视AI应用和稳定币投资机会，推荐金山办公等AI应用、恒生电子等稳定币板块标的 [98][99][101] 通信 - 谷歌上调资本开支，阿里Qwen3模型更新，看好全球AIDC算力产业链等七大产业方向 [104][106][107] 化工 - 价格法修正草案若落地推动反内卷，《办法》落地或使龙头受益，推荐万华化学等标的 [108][110][112] 商贸零售 - 医美有新品发布，化妆品温和复苏，推荐爱美客等医美、上美股份等化妆品标的 [115][116][118] 银行 - 银行业资负结构转化，利率风险需重估，看好银行估值抬升，受益标的有农业银行等 [120][121][124] 军工 - 泰柬冲突升级，军贸有望受益，中国军贸市场份额或增长，推荐无人装备等子板块受益标的 [126][127][128]

股价表现 - 截至2025年7月25日收盘，贵州茅台报收于1455元，较上周的1437元上涨1.25% [1] - 本周盘中最高价报1499元（7月24日），最低价报1435元（7月21日） [1] - 当前总市值18277.68亿元，在白酒板块市值排名1/20，两市A股市值排名6/5148 [1] 大宗交易 - 7月24日发生566.77万元大宗交易 [1][4] - 7月22日发生754.1万元大宗交易 [1] 公司公告 - 贵州茅台与茅台集团共同出资成立贵州茅台酒厂（集团）科学与技术研究院有限责任公司，注册资本10亿元 [2][4] - 贵州茅台出资4.9亿元占股49%，茅台集团出资5.1亿元占股51% [2] - 首期双方按股权比例以货币方式合计出资3亿元 [2] - 研究院注册地为贵州省仁怀市，业务范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询等领域 [2] - 审议通过《公司经理层2024年度考核结果及2025年度经理层经营业绩责任书》议案 [2]

报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [1] 报告的核心观点 - 传统消费头部企业经调整，从分红和股息角度具备长期投资价值；上半年活跃的新消费食品个股后期将随业绩分化，看好有长期竞争力和改善空间的公司 [3][7] - 白酒因宏观需求复苏慢和消费场景受限，今年动销和报表端仍承压；大众品成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块上涨 0.74%，白酒上涨 0.94%，跑输大盘 0.93pct，在申万 31 个子行业中排第 26；涨幅前三为建筑材料、煤炭、钢铁；个股涨幅前三为 ST 西发、交大昂立、煌上煌，跌幅前三为皇氏集团、西麦食品、良品铺子 [6] - 传统消费头部企业有长期投资价值，新消费食品个股将分化；白酒动销和报表端承压，推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等；大众品成本红利托底，推荐乳业、啤酒等头部企业，关注新零售业态下新品类成长机会，看好乳业收入及利润改善，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等 [3][7] - 本周茅台批价散瓶 1870 元持平，整箱 1920 元跌 10 元，五粮液批价约 870 元下降，国窖 1573 批价约 840 元持平；2025 年二季度白酒板块重仓股持股市值占比 6.79%，环比降 1.71pct，低于均值，配置系数 1.87，环比降 0.13，仍超配；三季度白酒行业面临下行压力，关注 8 月中下旬量价表现 [3][8] - 看好乳业收入及利润改善，推荐伊利股份、新乳业等；啤酒受中高端宴请影响小，推荐青啤港股、燕京啤酒；零食、饮料、低度酒等细分赛道有新品与渠道共振带来的增长亮点，关注盐津铺子、有友食品等 [3][9] - 东鹏饮料 2025H1 营业总收入 107.37 亿，同比增 36.37%，归母净利润 23.75 亿，同比增 37.22%；单二季度营业总收入 58.89 亿，同比增 34.1%，归母净利润 13.95 亿，同比增 30.75%；2025Q2 毛利率 45.7%，同比降 0.35pct，净利率 23.69%，同比降 0.61pct [11][12] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/7/21 - 25/7/25，食品饮料行业跑输申万 A 指 1.46 个百分点，子行业中食品加工跑输 1.07 个百分点、啤酒跑输 1.13 个百分点等 [39] - 展示了食品饮料各子行业 22Q4 - 25Q3 相对于申万 A 指的超额收益情况 [40] 3. 行业事项提示 - 本周天味食品控股股东转让 2120 万股，占总股本 1.99%；有友食品实控人减持 427.69 万股，占总股本 1.00%；欢乐家设立全资子公司；三全食品拟对外投资设境外子公司；贵州茅台拟参与成立研究院公司；安琪酵母收购股权和回购注销部分限制性股票；安井食品合并报表范围增加主体；多家公司发布权益分派、分红派息、选举董事等公告 [13][14][17] - 下周百合股份、华统股份限售股解禁；康比特、天佑德酒、金达威、香飘飘召开股东大会 [50][51] 4. 估值表 - 展示海外食品饮料对标公司如百威英博、嘉士伯等的总市值、归母净利润、PE、ROE、股息率等估值数据 [52][53] - 展示食品饮料重点公司如贵州茅台、五粮液等的股价、归母净利润、增速、PE、评级、总市值等盈利预测数据 [54][55]