新华网武汉7月30日电（连迅）一个不起眼的换热器，"唤"出百亿级产业集群。近年来，湖北大冶市换热器企业深耕细分领域，集群协同创 新，一批专精特新"小巨人"企业迅速发展。2024年，这个集群聚集产业链企业192家，总产值超过160亿元，国内市场占有率达到38%。 深耕细分领域，县办企业变身"小巨人" "小到以克计的航空器件，大到百吨级的石化装备，我们能生产2000多种换热器。"近日，走进位于大冶市大冶湖高新区的湖北迪峰换热器股份 有限公司，这里生产火热，产品琳琅满目。公司董事长伍佳元介绍，迪峰公司产品已应用于白鹤滩水电站世界单机容量最大发电机组，并且 50%以上的产品为世界500强企业提供配套。 迪峰公司生产车间一角。新华网发（大冶市融媒体中心供图） 换热器又称"工业用空调"，是传热、导热、散热的一种热能交换器件。在工业领域中，设备在适合环境和温度条件下才能高效工作。 迪峰公司前身是上世纪50年代成立的一家农机电动机县办企业，改革开放后完成公司改制，开始扎根换热器这一细分领域。随着换热器市场需 求扩大，迪峰公司一些职工纷纷走出去创业。一夜之间，黄石兴起20多家换热器企业。 随着船用柴油机增压空气冷却器等"高精尖 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 亚信科技将自研平台与NVIDIA Omniverse集成融合，探索赋能国内制造业转型之路，Omniverse使用扩散有望带来3方面行业机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 Omniverse平台情况 - NVIDIA Omniverse是易扩展开放式平台，可实现开放式协作及物理世界模拟，已被700多家公司和7万多名个人创作者采用，未来可拓展市场空间广阔 [5] 行业机会 - 重视Omniverse带动的仿真市场，算力、交付、企业端均有望受益，受益标的有亚信科技、商汤 - W、中国软件国际 [7] - 交付领域，以亚信为例，有望从大模型、agent交付延伸至AI平台交付，终端行业向制造型企业延伸，中国已有数百个项目运用Omniverse模拟数字孪生 [8] - 下游制造企业，可关注Omniverse带来的效率提升，如带动富士康产线布局周期缩短50%，优化仓储物流等 [8] - 若Omniverse打开国内仿真模拟市场需求，国产化替代方向可关注，如松应科技推出ORCA，商汤、中国软件国际等在数字孪生领域有布局 [8]

能源领域发展契机 - 虚拟电厂建设加速推进 重大能源项目相继落地 为本土企业创造良好发展契机 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程全面启动 总投资约1.2万亿元 规划建设5座梯级电站 总装机容量达6000万-7000万千瓦 相当于3个三峡工程 [3] - 该项目极有可能实现100%国产化 本土电缆等产业链企业迎来重大机遇 [3] 高端电缆料国产化进展 - 高海拔电网领域对电缆材料要求严苛 需适应-40℃至70℃温差 强紫外线辐射 高海拔低气压等复杂环境 且需满足30年以上使用寿命要求 [3] - 当前110kV及以上高压电缆绝缘料年进口量超10万吨 外资占比80% [3] - 万马股份220kV超净XLPE绝缘料稳定量产 500kV等级电缆系统材料进入国家示范工程并取得稳定运行数据 部分指标达国际先进水平 打破进口垄断 [3] - 2024年其超高压绝缘料业务产品发出量同比增长9.31% 单月最高销量突破5.55万吨 国内市占率从2021年的约15%提升至约20% 2025年三期项目投产后产能将增至6万吨 [3] 万马股份市场地位与机遇 - 是国内少数具备110kV-220kV高压电缆料外部供应能力且通过下游认证的企业 在国产化进程中占据关键位置 [4] - 新增"水利""绿色电力"概念标签 产品具备成熟适配能力 曾参与三峡水电站 广西南宁抽水蓄能电站等多个大型水电站项目 [4] - 在国家能源工程国产化率提升背景下 国内具备技术 性能与认证优势的企业 有望在重大能源项目中获得更多订单 [4]

公司战略与国产化进展 - 公司将国产化和自主可控作为主要目标，快速推进元器件、软硬件产品、业务系统等国产替代工作 [2] - 公司已推出国产化硬终端、软终端、平台等产品，全面切换使用华为的鲲鹏、鸿蒙、海思、昇腾等产品，实现视频会议、视频监控全系产品国产化 [2] 业绩与市场拓展 - 公司近年业绩波动主要受外部环境影响，但对未来业绩向好保持信心，将持续深化内部经营改革并积极开拓海外市场 [2] - 公司已参与40多个国家的100多个城市的平安城市及信息化建设项目，包括马尔代夫、阿联酋、埃塞俄比亚、吉尔吉斯斯坦等 [2] - 2024年公司与沙特阿拉伯N&B公司达成战略合作，成立合资公司并设立智能制造中心，共同探索智慧城市、智慧交通等领域 [2] 海外业务发展 - 2024年公司海外业务收入为1.382亿元，占营业收入的10.38%，海外业务重心围绕东南亚、中东、非洲、东欧及拉美等区域 [3] - 2024年公司在海外新设两个分支机构，并筹划设立海外智能制造中心以满足区域产品供应需求 [3] - 公司预计今明两年海外业务收入规模将快速提升 [3] 行业探索 - 公司正积极探索相关技术及产品在汽车行业的应用 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.03亿元，同比增长14.21% [1] - 扣非后归母净利润4421.51万元，同比大幅增长45.08% [1] - 主轴类产品收入同比增长27.17%，其中外驱加工中心主轴、加工中心电主轴、数控雕铣机主轴、PCB钻孔机主轴和成型机主轴销售增长显著 [1] - 导轨和丝杆产品销售同比增长39.17%，精密研磨丝杆进入国产品牌第一梯队 [1] 业务驱动因素 - AI算力基础设施需求快速增长，叠加消费电子终端升级推动PCB产业结构性增长，公司专用加工设备销售提升 [1] - 国产化替代加速及消费电子技术创新为公司产品拓展市场提供支撑 [1] - 国产功能部件在中高端数控机床渗透率提升带动导轨和丝杆销售增长 [1] 战略扩张与技术突破 - 公司横向扩张至数控机床、机器人、新能源汽车核心功能部件领域，上半年机器人核心部件收入1221.03万元，同比增长127% [2] - 全球首推谐波减速器振动量纲标准体系，实现振动峰值降低60%、传动精度提升66.7% [2] - 具备年产15万套谐波减速器及3000套协作机器人的生产能力 [2] 研发与未来规划 - 储备及研发产品包括RV减速器、摆头、高速风机产品、传感器等 [3] - 股权激励目标显示2025年净利润不低于1.2亿元或2024-2025年累计净利润不低于1.8亿元，2026年目标1.8亿元或三年累计3.6亿元 [3] - 公司将持续升级产品性能并开发新产品以拓宽应用领域 [3]

数控系统技术与产品 - 数控系统技术壁垒在于需综合研发、设计、工艺等能力，核心部件设计研发需长期技术积累与人才协作，公司系统基于开源Linux及国产操作系统开发 [1][2] - 高性能与普通数控系统在加工速度、精度、表面质量和系统稳定性四方面存在差异 [3] - 华中10型数控系统融合AI与数控技术，构建独特架构，实现三类智能化子系统，是开放平台，已与18家机床企业研制20台智能数控机床 [4] 产品应用领域 3C领域 - 利用华中8型系统关键技术，与知名机床企业批量配套，开发智能生产线，与客户合作解决痛点，提高效率和精度 [5][6] - 2015年起在3C领域批量配套数万台套，是能与国际品牌竞争的国产品牌，推出先进配套方案，在3C加工市场占有率名列前茅 [10] 激光领域 - 与激光领域客户联合攻关，研发的三维五轴激光数控装置批量配套，替代国际知名品牌，具超高性价比 [6] 新能源汽车领域 - 系统高速高精及多通道技术在新能源零部件加工表现优异，应用于部分知名企业，加工关键零部件 [6] 高端重点领域 - 利用重大专项示范应用项目与重点企业开展系统配套，发挥示范引领作用 [6] 磨床领域 - 以浙江为核心区域，发挥技术引领作用，开发定制化系统，推广新技术和高附加值产品，提升市场份额，部分产品在客户处试用良好 [7] 智能化与数据处理 - 构建机床和加工2条数字主线，形成“数据 - 样本 - 模型”学习闭环 [8][9] 国产化替代 - 原因包括市场成熟，高端数控产品需求激增；技术突破，国产部件性价比凸显；政策导向，国家支持工业母机行业发展 [11] 工业机器人业务 - 2025年持续开拓市场和拓展应用场景，布局具身智能工业机器人领域，探索相关技术应用 [12] 公司发展战略 - 聚焦数控系统及工业机器人领域业务，持续开拓市场和拓展应用场景，增强盈利能力和核心竞争力 [13][14]

半导体设备ETF资金流入情况 - 半导体设备ETF（159516）实时盘中净流入2200万份，规模突破30亿元，近5日净流入超1.4亿元，资金抢筹半导体设备资产 [1] 人工智能大会及行业影响 - 2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议在上海举办，3000余款前沿展品集中亮相，其中有100余款"全球首发""中国首秀"新品，涵盖AI产业链各关键环节 [1] - AI大模型的破圈及AI智能眼镜、AI手机等设备市占率的提升，带动端侧AI算力的需求上行，驱动高性能以太网交换机、先进存储产品、GPU及边缘计算/端侧算力芯片等多种半导体硬件的市场需求稳步增长 [1] 半导体行业趋势 - 传统消费电子领域，智能手机、PC及IOT板块弱复苏态势延续，叠加国产化替代仍为大势所趋，具有自主可控能力的半导体企业有望持续收益 [1] - 半导体材料设备指数（931743）从A股市场中选取涉及半导体材料与设备制造的上市公司证券作为指数样本，涵盖半导体产业链上游关键环节，包括硅片、光刻胶、刻蚀机等核心材料和设备供应领域，集中反映国内半导体产业在基础材料与核心装备方面的自主化发展水平 [2] 相关投资产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）和国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接A（019632） [2]

市场表现 - 上证指数早盘高开后下探回升，半日收跌0.17%报3587.69点，深证成指微跌0.16%，创业板指逆势上涨0.1%，科创50与北证50分别下跌0.27%和0.38% [1] - 恒生指数微涨0.40%，恒生国企指数小幅上涨0.08%，恒生科技指数承压下跌0.59%，半日成交额1497亿港元 [1] - 两市半日成交额达1.14万亿元，资金交投情绪维持高位 [1] 行业轮动 - 科技与医药板块形成"双轮驱动"，PCB概念强势爆发，PEEK材料等新材料板块同步上扬，国防军工板块上涨1.07% [2] - 创新药龙头受大单合作利好冲击涨停，抗生素概念股跟涨，医药行业呈现多点开花 [2] - 大金融板块延续稳健攀升，保险股领涨并创出新高，券商股同步活跃 [2] - 周期股回调，煤炭、钢铁板块分别下跌2.7%和1.59%，消费类品种持续低迷，美容护理、交通运输板块跌幅超1.2% [2] 港股行业分化 - 金融业指数上涨1.14%，恒生保险主题指数领涨2.17% [3] - 医药生物板块飙升3.14%，恒生沪深港创新药50指数上涨1.85%，创新药龙头涨幅显著 [3] - 能源业与原材料业表现疲软，恒生A股能源业指数下跌1.84% [3] - 科技股分化，恒生港股通软件及半导体指数下跌2.58%，部分龙头品种逆势上涨 [3] 资金动向与策略 - 资金加速涌入科技成长板块，创新药与金融股持续性活跃，反映市场对政策支持与基本面改善的共识增强 [3] - 短期操作需关注金融、医药等板块轮动机会，中期把握泛科技领域（AI算力、机器人、数字经济）、新消费赛道及有色金属板块的持续增长动能 [4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：电源行业、军工行业 - 公司：新雷能、中航高科、菲利华、振华科技、火炬宏远宏达、新华三集团、英伟达、谷歌、亚马逊 纪要提到的核心观点和论据 - **核心竞争力**：新雷能是研发驱动型企业，2024 年研发投入达 4 亿元，研发人员占比 46%，通过高技术人才引进和业务布局建立强大竞争壁垒，在数据中心电源领域进展显著[3][12][13] - **财务表现**：2017 年上市，2020 - 2022 年收入 17 亿元，2023 - 2024 年行业需求放缓收入降至 9 亿元；2024 年营收 9.2 亿，亏损 5 亿（主业亏损 2 亿，减值计提 3 亿），投入 4 亿研发，若不考虑研发正向利润可达 2 亿[7][17] - **未来展望**：未来三到四年预计收入 40 - 50 亿元，军品和民品各占 20 亿左右，净利率 15%左右，利润超 6 亿元，对应市值超 200 亿元；2025 年特种领域预计增长 50% - 100%，收入恢复至 10 亿左右，民品收入略微增长，总收入 13 - 15 亿，利润几千万至 1 亿左右；2026 年收入预计突破 20 亿，军品约 15 亿，民品至少 5 亿，净利率 15%，利润约 3 亿元；后年收入至少 30 亿元，利润约 5 亿元，市值至少可达 200 亿元[2][8][18] - **行业位置**：处于电源行业上游偏中游环节，订单可预见性优于上游被动元件企业，业绩兑现性优于下游主机厂，2021 - 2022 年走出独立行情，2025 - 2027 年预计继续保持[10] - **特种领域影响**：是核心增长点，2020 - 2022 年因装备放量、行业集中度提升和国产化替代周期连续十几个季度环比增长，2025 年开始军品和导弹领域复苏，需求恢复且有明显增长弹性，如北京本部母公司 2024 年收入约 6 亿，同比下降 40%，2025 年预计增长 50% - 100%，2026 年保持增速[11] - **前瞻性布局**：在通信和服务器电源扩展项目有布局，深圳雷能建设两条双硅贴片生产线并试运行；完成 1300 瓦以内主流服务器电源国产化任务，实现 1600 瓦以内服务器电源批量出货；针对 AI 应用研制更大功率密度、更高效率服务器电源，与新华三集团签署战略协议[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **发展历程**：1997 年成立，2000 年左右进入军工特种领域，2012 年拓展到后膜电源业务，2016 年涉足电源上游芯片业务，2019 年开始做服务器电源[5] - **产品形态**：包括模块电源、定制电源及大功率电源及系统[5] - **股权结构**：是民营企业[5] - **子公司布局**：军品集中在北京本部，拥有深圳雷能（专注民品）、武汉永力（大功率和系统电源）、西安新雷能（电驱业务）、成都新雷能（芯片业务）等核心子公司或分公司，设有上海研发中心，以北京和深圳为核心辐射全国[6] - **市场拓展策略**：积极拓展国内外头部客户，包括英伟达、谷歌和亚马逊等[14] - **数据中心电源研发进展**：2024 年年报显示进行 550 瓦到 2700 瓦全系列国产华福电源升级研发，2000 瓦以内 ACDC 负极电源已批量生产，预计 2025 年年报披露更高功率产品信息[15] - **服务器电源发展情况**：2024 年在多家客户测试和试用，数据中心板卡用模块电源完成系列化开发并送样，2025 年是重要阶段，预计年底或 2026 年有更多信息发布[16]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年营收2.95亿元，同比增长84.83%；归母净利润0.38亿元，同比暴增2147.93%，源于下游客户订单集中释放，带动交付规模扩张 [8] - 多项指标复苏，盈利质量与运营效率同步提升，如综合毛利率略降、销售费用率下降、管理费用率上升、研发费用率下降、经营现金流净额改善等 [8] - 2025年上半年公司在技术与市场两端实现关键突破，巩固行业领先地位，新产品定型提升单机价值 [8] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.11/1.42/1.65亿元的预期，对应PE分别为51/40/34倍，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|663.00|437.93|682.44|913.23|1203.33| |同比（%）|22.58| - 33.95|55.83|33.82|31.77| |归母净利润（百万元）|96.26|19.46|111.17|141.79|164.57| |同比（%）|27.73| - 79.79|471.42|27.54|16.07| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.57|0.12|0.66|0.85|0.98| |P/E（现价&最新摊薄）|58.41|288.97|50.57|39.65|34.16| [1] 市场数据 - 收盘价33.52元，一年最低/最高价16.84/47.49元，市净率4.99倍，流通A股市值5618.87百万元，总市值5621.86百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.72元，资产负债率33.38%，总股本167.72百万股，流通A股167.63百万股 [6] 主营构成 - 机载嵌入式计算机收入2.00亿元，占比约67.8%，较去年同期大幅提升；弹载产品收入0.10亿元，占比升至3.2%；商业航天与无人装备分别贡献0.18亿元与0.06亿元，占比6.2%和2.1%，均实现从无到有的突破 [8] 财务指标变化 - 2025年上半年综合毛利率由上年同期的49.50%略降至48.12%，销售费用率4.12%，小幅下降0.3个百分点，管理费用率8.17%，上升1.4个百分点，研发费用率16.35%，下降16.9个百分点，经营现金流净额0.28亿元，较上年同期大幅改善，合同负债0.08亿元，下降11.40%，存货3.31亿元，同比增长24.45% [8] 技术与市场突破 - 围绕下一代航电总线、100Gbps超高速板间互联、AI图像感知与边缘存储等方向完成多项验证并进入小批量，形成自主可控IP，弹载高算力AI导引模块、商业航天抗辐照大容量存储板及无人蜂群协同计算终端相继定型 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1125|1396|1716|1971| |非流动资产（百万元）|404|437|497|536| |资产总计（百万元）|1529|1833|2213|2507| |流动负债（百万元）|392|535|723|803| |非流动负债（百万元）|33|83|133|183| |负债合计（百万元）|424|617|856|985| |归属母公司股东权益（百万元）|1105|1216|1357|1522| |所有者权益合计（百万元）|1105|1216|1357|1522| |营业总收入（百万元）|438|682|913|1203| |营业成本(含金融类)（百万元）|242|384|506|652| |销售费用（百万元）|24|35|49|63| |管理费用（百万元）|45|60|82|107| |研发费用（百万元）|99|130|183|277| |财务费用（百万元）|3|2|4|4| |营业利润（百万元）|16|98|119|142| |利润总额（百万元）|16|100|120|143| |净利润（百万元）|19|111|142|165| |归属母公司净利润（百万元）|19|111|142|165| |毛利率(%)|44.84|43.66|44.62|45.78| |归母净利率(%)|4.44|16.29|15.53|13.68| |收入增长率(%)| - 33.95|55.83|33.82|31.77| |归母净利润增长率(%)| - 79.79|471.42|27.54|16.07| |经营活动现金流（百万元）|62|35|177|60| |投资活动现金流（百万元）| - 62| - 64| - 106| - 89| |筹资活动现金流（百万元）| - 49|46|45|42| |现金净增加额（百万元）| - 50|17|117|14| |折旧和摊销（百万元）|22|33|40|47| |资本开支（百万元）| - 62| - 65| - 98| - 85| |营运资本变动（百万元）| - 7| - 109| - 16| - 161| |每股净资产(元)|9.81|7.25|8.09|9.08| |ROIC(%)|2.64|8.70|10.62|10.50| |ROE - 摊薄(%)|1.76|9.14|10.44|10.81| |资产负债率(%)|27.75|33.68|38.66|39.29| |P/E（现价&最新股本摊薄）|288.97|50.57|39.65|34.16| |P/B（现价）|3.42|4.62|4.14|3.69| [9]