市场整体表现 - 今日市场出现调整，上证指数下跌0.09%报4132.61点，深证成指下跌0.85%报14316.64点 [1] - 两市成交额维持高位，共计成交超3.28亿元 [1] - 受地缘政治动荡、美国政府关门风险及美日共同干预汇市影响，避险交易升温，贵金属、基本金属、石油天然气等板块暴涨，其他行业跌多涨少 [1] - 短期市场处于春躁行情预期分化阶段，节前或演绎震荡博弈行情 [1] 畜牧养殖行业 - 畜牧养殖板块近期受关注，养殖ETF（159865）今日上涨超2% [3] - 现货市场回暖，1月25日全国生猪均价回升至13.02元/公斤左右，部分地区突破14元/公斤 [3] - 行情核心逻辑在于供需格局实质性改善 [3] - 供给端，2025年末能繁母猪存栏量降至约3961万头，同比下降2.9%，产能持续收缩为猪价上行奠定基础 [3] - 需求端，农历春节临近，传统腊味制作及节日消费需求集中释放，对猪价形成有力支撑 [3] - 当前养殖板块估值处于历史相对低位，在行业从“亏损”向“微利”甚至“盈利”修复过程中，具备较高安全边际和配置性价比 [3] - 养殖ETF（159865）紧密跟踪中证畜牧养殖指数，成分股涵盖牧原股份、温氏股份等生猪养殖龙头，以及海大集团（饲料）、生物股份（动保疫苗）等产业链上下游企业，结构均衡 [4] - 中长期来看，产能去化的滞后效应将在2026年逐步兑现，行业景气度有望螺旋式上升，当前板块正处于“黎明前”的磨底阶段 [4] 煤炭行业 - 受强冷空气及冬季用电负荷创新高影响，煤炭板块表现亮眼，煤炭ETF（515220）涨幅约2%，资金延续净流入态势 [4] - 煤炭板块投资逻辑正从“周期博弈”转向“红利+成长”双重驱动 [5] - 供给端受限于“双碳”背景下资本开支缩减，新增产能释放缓慢，行业供需紧平衡格局有望长期维持 [5] - 长期看，煤炭价格呈震荡向上趋势，驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全、环保投入持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度 [5] - 随着2026年经济复苏预期增强，叠加冬季供暖刚性需求，煤价中枢有望保持在合理高位 [5] - 截至2026年1月中旬，煤炭行业市盈率（TTM）约为15.0倍，市净率仅为1.44倍，处于历史相对低位 [5] - 中证煤炭指数近12个月的股息率超过6%，在当前低利率环境下，“高股息、高现金流”的防御属性具备较高配置性价比 [5] - 在能源安全战略与国企市值管理考核双重背景下，煤炭龙头的估值重塑之路或仍未结束 [6] 贵金属行业 - 今日COMEX黄金突破5000美元/盎司，黄金基金ETF（518800）上涨2.61%，黄金股票ETF（517400）上涨8.4% [7] - 全球央行购金持续，多国宣布抛售美债 [7] - 1月20日，波兰央行批准购买150吨黄金的计划，其行长希望将黄金持有量上限从550吨提高到700吨 [7] - 近期欧洲多国宣布抛售美债，10年期美国国债收益率攀升引发市场避险情绪并导致对贵金属的配置需求激增 [7] - 短期看，近期地缘冲突持续，贵金属板块交投活跃，为金价提供支撑 [7] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在 [7] - 金价稳步上行有利于黄金股票的估值修复，黄金股票ETF（517400）或更具弹性 [7] 红利策略与相关ETF - 红利国企ETF（510720）今日上涨1.04% [8] - 近期科技成长做多情绪反复，波动加大；红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感 [8] - 长期资金入市政策持续落地，直接扩张险资权益配置空间并提升红利资产的边际需求 [8] - 2024-2025年险资举牌显著加速，港股/高股息标的占比高，反映负债久期匹配下对高股息低波资产的“确定性”偏好 [8] - 新国九条强化现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强 [8] - 短期看，大盘震荡期红利风格配置性价比凸显，红利有望提供更优收益/波动比的“防御底仓”，宜与成长形成“哑铃”策略 [8] - 长期看，新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值 [8] - 红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红 [8]