钛媒体App 9月3日消息，2025年记账式贴现（五十三期）国债（以下称本期国债）已完成招标工作。根 据国债发行有关规定，现将有关事项公告如下：一、本期国债计划发行600亿元，实际发行面值金额600 亿元。二、本期国债期限182天，经招标确定的发行价格为99.351元，折合年收益率为1.31%，2025年9 月4日开始计息，招标结束后至9月4日进行分销，9月8日起上市交易。三、本期国债低于票面面值贴现 发行，2026年3月5日（节假日顺延）按面值偿还。（财政部） ...

主要货币对技术走势 - 英镑兑美元呈现震荡格局 多空力量处于微妙平衡状态 短期波动区间为1.3405-1.3585 [1][7] - 美元兑日元14日相对强弱指数为45.967 处于中性略偏弱状态 未触及超卖区域 [1][7] - 欧元兑美元呈现看涨旗形整理形态 若汇价收于1.1740上方 理论上行目标指向1.2120 [1][7] - 澳元兑美元受到下行趋势线明显压制 [1] - 美元指数短线趋势由中轨提供动态支撑 关键阻力位为98.83和98.95 关键支撑位为98.27和97.5877 [1][8] 央行政策与官员表态 - 美联储威廉姆斯表示政策仍适度紧缩 通胀正逐步回落 每次会议都绝对是实时决策 [2] - 日本央行审议委员中川顺子重申加息立场 称关税影响仍受关注 [2] - 韩国央行维持基准利率在2.5%不变 符合市场预期 需对汇率波动加剧可能性保持谨慎 [5] - 韩国央行行长为外汇干预辩护 称为阻止韩元贬值 随后韩元走强 [6] - 欧洲央行将公布7月货币政策会议纪要 [1][10] 国债与外汇市场动态 - 日本两年期国债拍卖需求创2009年以来新低 [2] - 日本财务省就减少超长期日本国债发行向交易商征求意见 [2] - 巴西财长表示美元是价值储备 未来许多年仍将继续如此 除非美国继续犯错 将美元武器化才是削弱原因 [2] 经济数据与事件预告 - 俄罗斯财长预计2025年经济增长将不低于1.5% [3] - 晚间重点关注美国至8月23日当周初请失业金人数和美国第二季度实际GDP年化季率修正值 [10] - 次日06:00美联储理事沃勒将就货币政策发表讲话 [10] 地缘与贸易关系 - 日本内阁官房长官林芳正表示关税谈判代表取消访美行程 日本坚持要求降低美国关税 [2] - 斯洛伐克央行行长、欧洲央行管委卡兹米尔就受贿案向斯洛伐克最高法院提出上诉 [4]

发行安排 - 财政部将于8月27日在香港特别行政区发行2025年第四期人民币国债 [1] - 发行规模为125亿元人民币 [1] - 具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布 [1]

国债发行计划 - 财政部拟发行2025年记账式贴现（五十二期）国债 期限91天 [1] - 招标面值总额300亿元 [1]

债券要素 - 品种为10年期固定利率附息债 [1] - 竞争性招标面值总额1540亿元 [2] - 票面利率通过竞争性招标确定 [3] - 计息起始日为2025年8月25日 每半年支付利息 付息日为每年2月25日和8月25日 2035年8月25日偿还本金并支付末次利息 [3] 竞争性招标安排 - 招标时间为2025年8月22日上午10:35至11:35 [4] - 采用修正的多重价格招标方式 标的为利率 [5] - 通过财政部政府债券发行系统进行招标发行 [6] - 投标剔除 中标剔除和每一承销团成员投标标位差分别为100个 40个和45个标位 [7] 发行款缴纳及手续费 - 中标承销团成员需于2025年8月25日前缴纳发行款至财政部指定账户 [8] - 收款人名称为中华人民共和国财政部 开户银行为国家金库总库 账号270-25116-1 汇入行行号011100099992 [9] - 发行手续费率为承销面值的0.06% [9] 分销及上市安排 - 分销期为招标结束至2025年8月25日 [10] - 上市交易起始日为2025年8月27日 [10] - 应急投标书和债权托管应急申请书格式见附件 招标工作按《记账式国债招标发行规则》执行 [10]

美联储降息预期 - 美联储可能更早开始降息 对9月会议感到乐观 9月降息50个基点的可能性很大 [1] - 可能进入一系列降息周期 美联储利率应比当前水平低150到175个基点 [1] 美联储人事变动 - 特朗普在挑选美联储主席人选时持非常开放态度 有10至11名候选人供考虑 [1] - 候选人包括杰富瑞首席市场策略师David Zervos 前美联储理事Larry Lindsey 贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder [1] - 候选名单还包括美联储监管副主席米歇尔·鲍曼 美联储理事克里斯·沃勒 美联储副主席菲利普·杰斐逊 [2] - 候选人包含布什政府经济顾问马克·萨默林 达拉斯联储主席洛里·洛根 前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德 [2] - 不预计Stephen Miran在明年1月后继续留任美联储 [1] 美债市场动态 - 美国整个收益率曲线可能整体下移 10年期美债收益率下降反映美国财政部和美联储公信力 [3] - 美国10年期国债收益率下降时 其他国家收益率却在上升 [3] - 美国财政部通过发行短期国库券补充财政现金 国债发行思路正在变化 [3] 金融监管政策 - 将推动单一股票交易禁令法案 当前提案尚不完美 [3] - 相关交易限制已扩展至财政部 [3]

发行概况 - 财政部于6月4日在香港面向机构投资者招标发行2025年第三期人民币国债 总规模125亿元[1] - 国债发行受到投资者广泛欢迎 认购倍数达3.96倍[1] 发行结构 - 2年期发行规模35亿元 发行利率1.49%[1] - 3年期发行规模30亿元 发行利率1.52%[1] - 5年期发行规模30亿元 发行利率1.60%[1] - 10年期发行规模30亿元 发行利率1.75%[1] 市场反应 - 机构投资者对人民币国债需求旺盛 认购倍数接近4倍[1]

国债发行基本信息 - 财政部拟发行2025年记账式附息(十五期)国债 [1] - 本期国债为3年期固定利率附息债 [1] - 竞争性招标面值总额1450亿元 [1] 招标安排 - 进行甲类成员追加投标 [1] - 本期国债票面利率通过竞争性招标确定 [1]

行业与公司 - 行业：全球宏观经济与固定收益市场[1][13][14][22][27][39] - 公司：摩根士丹利研究覆盖的央行政策（美联储、欧洲央行、英国央行等）及美国国债市场[1][23][28][36] --- 核心观点与论据 **1 美国经济降温** - 2Q GDP显示国内需求显著放缓，增速从上年同期的2.7%降至1.2%[5] - 劳动力市场需求急剧下降，就业增长放缓，但劳动力参与率回升[7][10] - 非农就业数据（NFP）初值的急剧减速比历史数据修正更能预示衰退风险[11] **2 央行政策预期** - 美联储：市场隐含政策利率峰值预计将跌破3.00%，通胀仍是主要问题，2026年3月前不会降息[15][40] - 欧洲央行与英国央行：预计年内将放宽政策，与美联储政策收敛或进一步削弱美元[23][25] - 日本央行：预计按兵不动[40] **3 美国国债市场动态** - 短期国库券（Bills）主导财政部融资，导致未偿债务的加权平均期限（WAM）下降[28][31] - 长期国债回购规模扩大：10Y-20Y和20Y-30Y期限合计占比42%，操作规模达16亿美元[36][37] - 期限溢价（Term Premium）因经济数据质量担忧和FOMC鸽派倾向保持高位[19] **4 外汇市场展望** - 美元看跌：美联储与欧央行政策利率差收窄将推动欧元兑美元升值[23][25] - 建议做空美元/日元（入场点位156.2），因该货币对利率敏感性高[41] **5 投资策略建议** - 固定收益：做多美国5年期国债（收益率3.96%）和FVU5期货，做陡3s30s收益率曲线[41] - 通胀对冲：做空10年期TIPS盈亏平衡通胀率（2.39%）[41] - 利率衍生品：做多SOFR 1y1y vs. 5y5y陡峭化交易[41] --- 其他重要细节 **数据质量与市场影响** - 关税传导效应显现：6月数据表明受关税影响的商品（如服装、家电）价格涨幅高于其他商品[40] - 美国经济数据不确定性推高期限溢价，长期国债收益率或维持高位[19][20] **财政部操作细节** - 8月季度回购计划总规模38亿美元，其中长期债券（10Y以上）占比21%[36][37] - 回购操作加权平均期限（WAM）为11.2年，侧重流动性支持[37] **风险提示** - 通胀或劳动力数据超预期可能推迟美联储降息，导致利率策略失效[41] - 关税取消或通胀黏性可能逆转收益率曲线陡峭化趋势[41] （注：未提及具体上市公司，内容集中于宏观经济与政策分析）

国债发行基本信息 - 财政部拟发行2025年记账式贴现(四十七期)国债 期限为91天[1] - 竞争性招标面值总额300亿元 允许甲类成员追加投标[1] - 发行方式为贴现发行 价格通过竞争性招标确定且低于票面金额[1] 时间安排 - 计息开始时间为2025年8月7日[1] - 按面值偿还时间为2025年11月6日 节假日顺延[1] - 招标时间为2025年8月6日上午10:35至11:35[1]