文章核心观点 - 市国资委印发《市管企业债券发行管理办法》旨在规范市管企业债券发行管理 利用债券融资推动国有资本和国有企业做强做优做大 提升企业核心竞争力 [1] 债券定义与市场背景 - 债券指市管企业及所属子企业在境内外债券市场发行的公司信用类债券 包括企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、金融债等 [1] - 近年来 随着债券市场注册制改革、基础设施互联互通、品种创新等资本市场重大改革系列举措出台 债券发行已成为市管企业筹集资金的重要方式 [1] 管理办法支持方向 - 支持市管企业积极利用资本市场重大改革举措 通过发行绿色债券、科技创新债券、乡村振兴债券等专项品种和京津冀协同发展、“两区”建设等贴标品种 有效服务国家及本市重大发展战略 [1] 管理体系与职责分工 - 管理办法进一步健全债券发行管理体系 实现对债券品种全覆盖管理 [1] - 市国资委负责审核市管企业本级年度债券发行计划 推动强化债务风险管控 [1] - 市管企业负责落实主体责任 对债券发行进行全流程管理 [1] 发行原则与审核要求 - 坚持服务主业实业是债券发行的一项原则 [2] - 市国资委将从企业主业发展资金需求、资产负债水平、风险防控机制建设等方面 审核批准市管企业本级年度债券发行计划 依据包括国有经济布局优化和结构调整、市管企业高质量发展、债券违约风险防控等总体要求 [2] 发行结构优化要求 - 各市管企业应合理确定拟发行债券品种和期限 做好融资结构与资金安全的平衡、偿债时间与现金流量的匹配 [2] - 要求逐步提高中长期债券发行占比 防止短债长投、兑付期限过度集中等问题 [2]

2026年辽宁首批地方政府债券发行情况总结 - 辽宁省成功发行2026年首批地方政府债券，共计255.7亿元，加权平均利率为2.35% [1] - 债券发行期限结构包括10年期85.7亿元（利率2.02%）和30年期170亿元（利率2.51%），平均年限23.3年，较上年拉长6.1年 [1] - 发行获得市场高度认可，全场最高投标倍数达30倍，承销团成员参与度为91.7% [1] 债券发行策略与市场沟通 - 为做好发行工作，公司统筹考虑全省偿债规模与债务利率水平，编制了全年发行计划，旨在实现各年度间到期偿债规模均衡分布 [1] - 发行前，相关人员密切分析资金流动性、研判利率走势并了解投资者偏好，为低利率发行奠定基础 [2] - 公司主动对接97家承销团成员，了解其承销意愿，并积极宣传辽宁省振兴发展举措成果以提振市场信心 [2] 募集资金用途与债务管理 - 本批债券募集资金将主要用于存量政府投资项目，旨在扎实有力增加投资 [2] - 通过科学谋划使用，相关资金能有效减轻政府债务本息支付压力 [2] - 资金的运用将进一步优化全省政府债务期限结构、合理拉长债券期限，并对有效防范和化解地方政府债务风险产生实际性支持 [2]

债券发行概况 - 辽宁省于2026年成功发行首批地方政府债券，发行规模总计255.7亿元，加权平均利率为2.35% [1] - 本次发行债券包含两个期限品种，其中10年期债券发行85.7亿元，利率2.02%；30年期债券发行170亿元，利率2.51% [1] - 本次发行的债券平均年限为23.3年，较上年拉长了6.1年 [1] 市场认购情况 - 本次债券发行获得市场高度认可，全场最高投标倍数达到30倍 [1] - 承销团成员参与度高达91.7% [1] - 市场方面的积极表现被解读为市场对辽宁省发展信心充足 [1] 资金用途与影响 - 本次发行所募集的255.7亿元资金将主要用于存量政府投资项目 [1] - 相关资金的使用旨在扎实有力增加投资，并能有效减轻政府债务本息支付压力 [2] - 资金的使用预计将对优化全省政府债务期限结构、合理拉长债券期限以及防范化解地方政府债务风险产生实质性支持 [2] 发行筹备工作 - 在发行工作启动前，相关人员通过分析资金流动性、研判利率走势及了解投资者偏好，为低利率发行奠定了基础 [2] - 发行方主动对接了97家承销团成员，了解其承销意愿，并积极宣传辽宁省的振兴发展举措与成果 [2] - 省财政厅为2026年债券发行编制了全年发行计划，统筹考虑偿债规模与债务利率水平，力求实现各年度间到期偿债规模均衡分布 [1]

一级市场发行情况 - 本周共发行7笔中资离岸债券，包括2笔人民币债券、2笔美元债券、1笔港币债券、2笔澳元债券 [2] - 发行方式包括直接发行3只、担保发行2只、直接发行+担保发行1只、维好协议发行1只 [2] - 离岸人民币债券单笔最大发行规模为10.92亿元人民币，最高票息为3.15%，均由赣州城市投资控股集团发行 [2] - 中资美元债券单笔最大发行规模为3亿美元，由攀枝花攀西科技城开发建设有限责任公司发行，最高票息为9.75%，由瑞安房地产发行 [2] 二级市场表现 - 中资美元债收益率小幅上行，Markit iBoxx中资美元债综合指数报252.07，周度上行0.11 [3] - 投资级美元债指数周度上涨0.1%，报244.95；高收益美元债指数周度上涨0.21%，报243.79 [3] - 地产美元债指数周度上涨0.26%，报180.79；城投美元债指数周度上涨0.07%，报154.74；金融美元债指数周度上涨0.11%，报292.32 [3] 基准利差 - 截至1月23日，中美10年期基准国债利差扩大至240.9个基点，较前一周扩大2.1个基点 [4] 信用评级调整 - 1月19日，穆迪应公司要求，撤销海隆控股有限公司的“Ca”家族评级 [6] - 1月19日，惠誉将万达商业地产(香港)有限公司的长期外币发行人评级下调至“RD” [6] 债券违约与展期 - 万科成功完成首笔11亿元公司债“21万科02”的展期，展期方案以92.11%的同意率获得通过，该债券票面利率为3.98% [7] 国内债券市场要闻 - 2025年全年，银行间债券市场共发行债务融资工具11531只，金额达10.09万亿元，其中12月单月发行866只，金额8285亿元 [8] - 自绿色外债试点在山东落地实施两个月以来，已有7个地市成功办理业务，累计实现跨境融资折合人民币约3.3亿元，试点首日落地1760万元 [9] - 2025年熊猫债发行规模达1633.1亿元，同比增长15.6%，创下新高；截至年末存续规模达3187.8亿元，同比增长37%，累计发行规模突破8600亿元 [10] 海外央行动态 - 1月23日，日本央行维持基准利率在0.75%不变，投票比例为8-1，审议委员高田创提议将短期利率目标上调至1.0% [11] 公司特定事件与融资 - 万科撤回华夏万纬仓储物流封闭式基础设施证券投资基金上市及相关资产支持专项计划的申请并获准 [12] - 洛阳钼业拟发行12亿美元于2027年到期的零息可换股债券，初始转换价为每股28.03港元，较公告前收盘价溢价约28.70%，所得款项净额约11.875亿美元 [13] - 弘毅文化集团将一笔尚未偿还本金额为6000万港元的可换股债券到期日，由2026年3月21日延长至2028年4月21日 [14]

债券发行概况 - 长江产业集团成功发行2026年湖北省首单科技创新公司债券（第一期）[1] - 该债券票面利率为1.90%，创下今年以来全国同期限债券最低水平[1] - 本期债券发行规模达18.65亿元，期限5年，是公司2016年以来发行的最大规模信用债[1] 市场认购与发行机制 - 本期债券全场认购倍数高达3.5倍，吸引众多投资者积极认购[1] - 该债券是公司成功发行的第二单上海证券交易所做市券，创新性做市机制有效降低了发行成本[1] 募集资金用途 - 募集资金中超70%将专项用于置换科创类股权及基金出资[1] - 资金覆盖高端装备制造、新能源、半导体、生物医药、新材料、新一代信息技术等关键科技创新领域[1] 公司战略与影响 - 公司未来将持续聚焦科技创新与产业发展需求[1] - 此次发行为湖北省科创产业高质量发展贡献更大力量[1]

2025年12月及全年银行间债务融资工具发行与托管数据总结 - 2025年12月，银行间债券市场共发行债务融资工具866只，金额8285亿元[1] - 2025年全年，银行间债券市场共发行债务融资工具11531只，金额10.09万亿元[1] 月度发行概况 - 2025年单月发行金额最高为4月的10135亿元，最低为5月的5571亿元[2] - 12月发行金额为8285亿元，涉及发行人541家[2] 主要品种发行量 - 2025年12月，超短期融资券发行2978亿元，中期票据发行3573亿元，为当月发行量最大的两个品种[1][3] - 2025年全年，中期票据累计发行量在各主要品种中占据重要地位，例如1月发行4523亿元，4月发行5279亿元，11月发行5297亿元[3] - 12月短期融资券发行627亿元，定向债务融资工具发行423亿元，资产支持票据发行634亿元[1][3] 创新产品发行情况 - 2025年12月，科创票据/科创债发行1345亿元，为当月发行量最大的创新产品[6] - 12月绿色债务融资工具发行448亿元，乡村振兴票据发行66亿元，资产支持商业票据发行145亿元，可持续发展挂钩债券发行54亿元[6] - 全年来看，科创票据/科创债发行在6月（1011亿元）、7月（1034亿元）、11月（1048亿元）和12月（1345亿元）均维持高位[6] - 绿色债务融资工具全年发行较为稳定，12月448亿元为年内单月最高[6] 熊猫债发行情况 - 截至2025年12月末，熊猫债累计发行金额为8587亿元，其中2025年当年累计发行1563亿元[8] - 从发行人类型看，境外非金融企业累计发行7208亿元，2025年发行1188亿元；国际开发机构累计发行1075亿元，2025年发行375亿元；外国政府类机构累计发行305亿元，2025年无发行[8] 债务融资工具托管量 - 截至统计时点，中期票据托管量最大，为131665亿元；其次为定向债务融资工具19336亿元和超短期融资券14802亿元[10] - 短期融资券托管量为5213亿元，资产支持票据托管量为7074亿元[10] 创新产品托管量 - 科创票据/科创债托管量最大，为11475亿元[12] - 绿色债务融资工具托管量为5854亿元，熊猫债托管量为3188亿元，乡村振兴票据托管量为1237亿元，资产支持商业票据托管量为1053亿元[12] - 可持续发展挂钩债券托管量为798亿元[12] 托管量按主体类型分布 - 非法人类产品（如资管产品）是最大的持有主体，合计托管112714亿元，占比64.10%，在各主要品种上持有量均占主导[13] - 存款类金融机构是第二大持有主体，合计托管44734亿元，占比25.44%[13] - 政策性银行、非银行金融机构、境外机构等持有占比较小，分别为3.26%、6.37%和0.20%[13]

“玉兰债”市场发展现状与规模 - 2025年“玉兰债”市场发行量创历史新高，全年共发行11单，发行金额约80亿元，同比增速超40% [1] - 2026年伊始市场延续强劲势头，1月已有两单“玉兰债”落地，发行规模达33亿元 [1] - 自2020年推出以来，“玉兰债”累计发行规模已突破250亿元，发行人全面覆盖中资金融机构和非金融企业 [2] “玉兰债”产品定义与战略意义 - “玉兰债”是中资发行人依托上海清算所与欧洲清算银行的跨境托管联通安排、面向国际市场发行的境外债券，可支持人民币、美元、欧元等多币种计价 [2] - 该产品是境内外金融基础设施合作、服务中国债券市场高水平对外开放的实践探索，为境内主体面向国际市场发债融资提供了新的优质选择 [2] - 产品具有战略意义，为境内企业提供了跨市场、跨币种融资渠道，能直接吸引国际机构投资者资金，有效提升融资多样性 [2] “玉兰债”受青睐的核心优势 - 发行效率高，依托基础设施跨境联通优势，具备发行交割、上市挂牌、二级市场流通、存续期管理等丰富的发行服务工具箱 [2] - 定价兼具市场化与国际联动性，能灵活反映离岸人民币供求变化，有助于发行人优化融资成本 [5] - 相比其他离岸债券，具备发行流程高效、投资者主动管理、债券存续期管理便利、降低发行人税务成本等综合优势 [5] - 人民币融资成本相较于欧元和美元更低，是其吸引力之一 [3] 市场增长的核心驱动因素 - 扩容主要受益于中国金融市场高水平开放政策的有力推动、离岸人民币市场流动性持续充裕，以及发行机制不断优化带来的便利性提升 [1] - 国际投资者对优质人民币资产配置需求的稳步增长，提供了重要支撑 [1] - 不断增进的中欧经贸关系是发行量提高的原因之一，且在全球地缘政治变局下，中国与欧洲关系有望更加密切，为后续增长打开了想象空间 [1][3] 近期创新案例与机制优化 - 2026年1月15日，全市场首单自贸区主体“玉兰债”落地，由兴业银行上海自贸试验区分行发行，规模30亿元，期限3年，票面利率1.95%，较初始价格指引大幅收窄50个基点 [4] - 该单债券发行吸引了多类型、境内外投资机构积极参与，峰值认购倍数超过4.3倍，刷新了“玉兰债”自推出以来的历史纪录 [5] - 2025年以来，上海清算所推动“玉兰债”实现多项突破：发行主体拓展至金融租赁行业及非金融企业、实现了支持附投资者选择权的公司行为处理等机制优化，并正探索建立更广泛的托管结算网络联通 [5] 发行主体与产品结构演进 - 发行主体已从金融机构扩展至国有企业、民营企业，未来有望进一步多元化，可能涵盖国际机构、大型科技企业、在华外资企业等 [5] - 产品上，具备发展绿色债券、可持续发展挂钩债券等创新品种，并探索配套衍生品工具的潜力，以更好满足多元化投资与风险管理需求 [6] 未来发展前景与方向 - 上海清算所2026年工作会议要求，推进“玉兰债”与自贸离岸债等提质扩容 [6] - 机制上，可进一步引入做市商制度以提升流动性，并加强与“债券通”等渠道的协同 [6] - 预计2026年“玉兰债”市场将保持稳健发展态势，发行规模有望继续增长，产品创新与参与者类型将进一步丰富，在推动人民币国际化与金融市场双向开放中发挥更积极作用 [6]

欧元区国债发行活动 - 欧元区国债发行将于周三迎来高峰 奥地利与塞浦路斯计划通过银团方式发售债券 德国则将举行债券拍卖 [1][1] - 德国金融署将合计拍卖20亿欧元的2041年及2056年到期国债 [1][1] - 奥地利拟通过银团发售新的2036年期国债 并增发2049年期绿色债券 [1][1] - 塞浦路斯计划新发10年期国债 [1][1] 欧元区债券市场需求 - 今年以来欧元区银团发债需求持续旺盛 [1][1] - 西班牙周二发行的100亿欧元10年期国债获得1450亿欧元创纪录认购规模 [1][1]

公司债券发行 - 招金矿业成功发行2025年度第三期科技创新债券，债券简称为"25招金SCP003(科创债)"，债券代码为012581786 [1] - 本次发行的债券债项余额为10亿元人民币 [1] - 该债券本计息期的债项利率设定为1.58% [1] - 债券的本息兑付日确定为2026年1月27日 [1]

湖北省政府债券发行情况 - 湖北省于1月12日成功公开招标发行总额249.3亿元的政府债券 [1] - 此次发行是湖北省2026年度的首次发行，发行时间创下该省地方政府债券发行历史最早纪录 [1] 债券募集资金用途 - 发行专项债券145.3亿元，资金将用于武汉轨道交通12号线等重大项目建设 [1] - 发行再融资专项债券104亿元，资金将用于置换存量隐性债务 [1] 发行影响与意义 - 此次发行优化了湖北省的债务期限结构 [1] - 为全省重大项目建设需求提供了坚实、及时、低成本的资金保障 [1] - 标志着湖北省在运用市场化手段筹集建设资金、支持高质量发展方面迈出了更加稳健、成熟的步伐 [1] 后续资金管理原则 - 湖北省将严格按照“资金跟着项目走”的原则，确保债券资金精准投向中央和省委、省政府确定的重点领域和重大项目 [1] - 旨在切实提高资金使用效益，有效防范债务风险，以高质量的资金保障推动全省经济社会高质量发展 [1]