稳定币对美国国债市场的影响 - 稳定币发行商Tether和Circle已成为美国国债市场重要买家 一年内购买近千亿美元美国国债 成为第18大外部持有者 超越中东主权基金 [1] - 稳定币行业持有美国国债总量已超过中东主权基金和欧洲养老基金 单Tether持有量就超过全球最大贝莱德货币基金 [1] - 稳定币发行商购买国债是为维持币值稳定 每发行1美元稳定币需以1美元现金或国债抵押 [1] 稳定币的投资策略与市场表现 - 稳定币发行商偏好短期国债 83%持仓集中在3个月至1年期债券 [2] - USDT流通量达1700亿美元 USDC规模一年内增长90%至650亿美元 [2] - Circle上市后股价两天暴涨400% 创2000年以来美股IPO首周涨幅纪录 [2] 政策环境与美元霸权 - 美国国会通过《数字资产市场监管法案》为合规稳定币发行制定标准 [2] - 稳定币跨境支付手续费仅0.1% 远低于SWIFT系统6%的平均成本 交易时间从3天缩短至5秒 [2] 对银行系统的冲击 - 区域银行个人账户余额18个月内平均缩水34% 每10美元存款就有1美元转化为稳定币 [4] - 中小银行贷存比逼近93%红线 创2008年以来新高 [4] - 流失500亿美元存款将导致全美房贷额度收缩180亿美元 [4] 市场争议与风险 - 道富银行指出稳定币持仓规模远不及摩根大通货币基金 认为其对国债市场影响被夸大 [7] - 18%短期国债已被稳定币"锁定" 若比例达30%将引发市场流动性压力 [7] - 3月期国债收益率被压低至0.15个百分点 创14年新低 可能扭曲利率传导机制 [7]