美国国债市场基本特征 - 国债收益率曲线整体下行，中长期国债收益率下降幅度较大，截至2025年6月30日，2年期和10年期国债收益率分别为3.72%和4.24%，较2024年末下降53和34个基点，30年期国债收益率维持4.78%不变 [2] - 中期和长期国债期限利差扩大，30年国债与2年国债收益率的利差为1.06%，较2024年末扩大53个基点，30年国债与10年国债收益率的利差为0.54%，扩大34个基点 [3] - 中长期国债收益率波动加剧，30年期国债收益率振幅达67个基点，10年期国债收益率振幅达78个基点，2年期国债收益率振幅达70个基点 [4] 美国国债收益率异常现象 - 2025年第一季度出现收益率倒挂现象，3个月国债收益率4.32%高于2年期3.89%和10年期4.23%的收益率，3个月与10年期利差为负值，引发经济衰退担忧 [5] - 6月10日后收益率倒挂现象再次出现，截至6月30日，3个月国债收益率4.41%仍高于10年期国债收益率4.24%，利差维持负值 [5] 影响国债收益率的主要因素 - 降息预期带动中短期收益率下行，美联储2024年累计降息100个基点，2025年下半年可能继续降息两次各25个基点 [7] - 地缘政治风险推升避险需求，俄乌冲突、中东战争及印巴军事冲突促使资金流向美国国债等避险资产 [8] - 特朗普关税政策引发长期收益率剧烈波动，10年期国债收益率曾突破4.5%，30年期国债收益率一度突破5%，政策不确定性导致投资者要求更高收益补偿 [9]