证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2026-05-26 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:谢鹏 SAC 登记编号:S1340525120001 Email:xiepeng@cnpsec.com 近期研究报告 《流动性有拐点？ ——流动性周报 20260524》 - 2026.05.25 ⚫ 短端上行中长端下行，曲线走平 上周，银行二永续债收益率短端小幅上行，中短端和长端继续下 行。（1）收益率方面，二级资本债各期限收益率走势分化，短端微升 而中长端明显下行，1 年以内收益率小幅上行，5 年期、7 年期和 10 年期下行幅度较大，目前中短期尤其是 2-3 年期收益率仍处于历史极 低水平。（2）信用利差方面，1 年期利差小幅走阔，其余各期限利差 均有所收窄，超长端收窄幅度尤为突出，其中 10 年期二级资本债收 窄幅度最大，达 4.78bp。（3）期限利差方面，曲线各区段变动不一， 整体趋于平坦。以二级资本债为例，2Y-1Y 利差收窄 2bp；3Y-2Y 小幅 收窄 0.13bp；4Y-3Y 走阔 1.41 ...