报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个品种进行了基本面分析和行情研判，给出了各品种的方向研判和操作建议，涉及股指、国债、贵金属、有色、硅能源、钢矿、煤焦、纯碱/玻璃、原油、甲醇、聚烯烃、棉花、橡胶等品种，各品种因不同的宏观、供需等因素呈现出不同的行情走势和投资机会 [1][4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 重点策略推荐及操作建议 - 股指呈震荡格局，周二A股市场偏弱整理，成交额回落，房地产、银行板块涨幅居前，电子、计算机行业领跌，股指期货收跌但跌幅小于现货指数，近期市场情绪谨慎，资金量能回落，美国经济增长放缓，外资、居民资金有流向A股动能但短期流入放缓，市场转向结构性行情 [1] - 国债呈空头格局，昨日债市全线走弱，国内经济数据分化，央行公开市场小额净回笼，资金成本抬升，美联储降息预期强化但国内货币政策宽松加码预期偏谨慎，赎回费调整等消息加剧市场担忧，十债收益率接近1.8%关口，债市悲观预期加重，调整压力未消退 [1] 日度策略 贵金属 - 黄金呈多头格局，美国2025年非农就业基准变动初值为 -91.1万人，超预期，印证就业市场降温，美联储9月降息1次概率升为93%，年内降息3次是基准情景，黄金价格上行方向未变，短期斜率可能放缓，建议黄金AU2512前多继续持有 [4] - 白银呈多头格局，美联储降息确定性较高，黄金价格突破后延续强势，白银多头格局强化，建议白银AG2512前多继续持有 [4] 有色 - 铜呈震荡格局，昨日铜价高位震荡，价格重心略回落，国内数据分化，美国非农数据下修，市场降息预期强化但衰退担忧加剧，美元指数略有反弹，矿端扰动不断，全球矿端供给紧张担忧加剧，需求端畏高情绪仍存，议息会议前美元承压，叠加供给端紧张，铜价支撑明确 [4] - 铝及氧化铝，氧化铝呈空头格局，铝呈震荡格局，昨日氧化铝价格走弱，沪铝价格重心小幅抬升，国内数据分化，美国非农数据下修，市场降息预期强化但衰退担忧加剧，美元指数略有反弹，氧化铝过剩预期延续，仓单抬升，现货价格走弱，沪铝产量增速减缓，供给端约束明确，海内外库存低位，LME亚洲提货量增加加剧供给紧张担忧，氧化铝空头格局明确但估值低，关注成本线支撑，沪铝价格韧性较强 [4] - 镍呈震荡格局，镍产业链矿端供应宽松，镍矿价格偏弱震荡，镍铁、中间品供应担忧缓解，旺季前有看涨情绪，精炼镍过剩格局明确，海内外库存高企，宏观因素影响消化，基本面主导，精炼镍过剩压力带动镍价震荡偏弱运行，但需求有改善预期，镍铁、硫酸镍价格坚挺，镍价下方空间有限，卖出看跌期权策略继续持有 [4] 其他金属及能源 - 碳酸锂谨慎看跌，有消息称宁德时代子公司推进枧下窝矿复产工作，若顺利复工，复产速度或超预期，将放大锂价下行风险，需验证消息真实性及关注实际复工推进程度 [6] - 硅能源呈空头格局，工业硅9月供需格局供增需减，供应端开工提升，需求端交付前期订单，买方观望，成交量有限，行情承压震荡；多晶硅市场对政策预期发酵，但基本面暂无好转，9月产量13万吨以上，库存高位，下游采购积极性有限，整体宽松格局压制价格 [6] - 钢矿方面，螺纹呈震荡格局，昨日现货价格窄幅波动，成交一般，碳酸锂矿复产消息打击反内卷预期，螺纹钢被动累库，库存逆季节性增加并创同期新高，供给无有效约束，需求待验证，仓单增加，关注反内卷预期变化及盘面价格在谷电成本附近支撑有效性，维持做空钢厂利润逻辑，继续持有1月合约多铁矿空螺纹套利策略；热卷呈震荡格局，昨日现货价格稳中有涨，成交一般，碳酸锂矿复产消息打击反内卷预期，钢材基本面矛盾积累，库存被动积累，但汽车补贴重启和旺季临近，终端需求有回暖预期，成本端进口矿价格坚挺，关注煤炭价格，维持做空高炉利润方向；铁矿呈震荡格局，长流程炼钢利润收缩，但高炉铁水日产有望回升，十一长假前钢厂补库支撑9月进口矿消费，海外铁矿发运回落且有扰动消息，9月进口矿供需矛盾积累有限，价格支撑强，维持铁矿01合约价格区间【760，820】运行判断，继续持有1月合约多铁矿空螺纹套利策略 [6] - 煤焦方面，焦煤呈震荡格局，煤矿复产，坑口竞拍氛围不佳，钢焦企业补库力度降低，贸易环节谨慎，煤价承压，但原煤日产难显著提升，本月超产抽查及产地安监未放松，焦煤价格下方空间有限，关注本周矿端提产幅度；焦炭呈震荡格局，首轮50 - 55元/吨提降基本落地，入炉煤成本下降，焦企有盈利空间，生产积极性佳，高炉复工预期强，但钢厂原料备货充足，采购按需，现货市场有看降预期，期价走势承压 [7] - 纯碱/玻璃呈震荡格局，纯碱日产小幅降为10.80万吨，近期局部碱厂突发检修，虽供过于求格局明确，但短期出库尚可，上游碱厂增库速度慢于预期，盘面价格跌至成本线附近，反内卷预期是否证伪决定未来价格方向；浮法玻璃厂运行产能维持高位，供给未实质收缩，库存消化困难，但需求有环比改善可能，昨日主产地产销率升至122.25%，盘面价格距成本线不远，是否继续向下取决于反内卷预期是否证伪，若反内卷政策预期未被证伪，1200以下的01合约多单仍具持有价值 [7] - 原油呈震荡格局，地缘政治方面卡塔尔多哈爆炸使油价短线跳涨，地区局势有风险，EIA月报预测布伦特原油价格未来数月大幅下降，供应过剩局面到26Q1进一步加大，过剩压力压制油价，短线有地缘扰动风险，但供需过剩预期未变 [9] - 甲醇呈震荡格局，过去一周西北样本生产企业签单量增加，烯烃企业加大外采力度，西北供需平衡，多数企业竞拍溢价成交，煤炭市场平淡，产地受限产影响报价坚挺，港口价格下调，当前煤炭社会库存偏低，冬季价格易涨难跌，甲醇沿海弱、内地强格局延续，期货走势僵持，考虑期货升水和供应增长，维持不看涨观点，10月期权明日到期，卖出C2300 [9] - 聚烯烃呈空头格局，以色列袭击卡塔尔境内哈马斯领导人致巴以冲突升级，原油上涨，中东产量回升及内外盘价差收窄使9月PE美金报盘增多，进口量可能增长，8月至今生产企业库存减少但社会库存增长，各环节库存高于去年同期，旺季需求一般，聚烯烃价格将下跌 [9] - 棉花呈空头格局，供应端新棉丰产，预计提前至少10天上市，目前手摘棉已有零星上市，需求端新疆大型纱厂订单平稳，内地部分企业亏损，新增订单不足，盈利状况未好转，8月底全国棉花商业库存环比降幅32.34%，低于去年同期，临近新棉上市，市场供应预期宽松，需求未见明显旺季表现，郑棉或弱势震荡运行 [9] - 橡胶谨慎看涨，市场情绪走弱拖累橡胶价格回调，但基本面对胶价支撑仍存，乘用车零售增速积极，消费刺激政策利好持续释放，轮胎企业产成品去库，各产区割胶虽处旺产季，但新胶上量速率受气候扰动，原料价格坚挺，国内港口库存连续6周降库，天胶供需结构改善 [9]