报告行业投资评级 | 行业 | 细分品种 | 投资评级 | | --- | --- | --- | | 黑色产业 | 铁矿石 | 震荡偏弱 | | 黑色产业 | 煤焦 | 偏弱 | | 黑色产业 | 卷螺 | 震荡偏弱 | | 黑色产业 | 玻璃 | 偏弱 | | 黑色产业 | 纯碱 | 偏弱 | | 金融 | 上证50 | 震荡 | | 金融 | 沪深300 | 震荡 | | 金融 | 中证500 | 反弹 | | 金融 | 中证1000 | 反弹 | | 金融 | 2年期国债 | 震荡 | | 金融 | 5年期国债 | 震荡 | | 金融 | 10年期国债 | 下行 | | 贵金属 | 黄金 | 震荡偏强 | | 贵金属 | 白银 | 震荡偏强 | | 轻工 | 原木 | 震荡筑底 | | 轻工 | 纸浆 | 震荡 | | 轻工 | 双胶纸 | 震荡 | | 油脂油料 | 豆油 | 区间运行 | | 油脂油料 | 棕油 | 区间运行 | | 油脂油料 | 菜油 | 区间运行 | | 油脂油料 | 豆粕 | 震荡偏弱 | | 油脂油料 | 菜粕 | 震荡偏弱 | | 油脂油料 | 豆二 | 震荡偏弱 | | 油脂油料 | 豆一 | 震荡偏弱 | | 农产品 | 生猪 | 偏弱 | | 软商品 | 橡胶 | 震荡偏弱 | | 聚酯 | PX | 宽幅震荡 | | 聚酯 | PTA | 震荡 | | 聚酯 | MEG | 偏弱震荡 | | 聚酯 | PR | 观望 | | 聚酯 | PF | 观望 | [2][3][4][5][6][7][8][9][10] 报告的核心观点 报告对多个行业及细分品种进行分析并给出投资评级 各行业受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响 价格走势呈现不同特点 投资者需关注各品种相关因素变化以把握投资机会 [2][3][5][7][8][10] 各行业关键要点总结 黑色产业 - 铁矿石“供给宽松、需求低位、港口累库” 2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨 增速远超粗钢 需求疲弱价格震荡偏弱 补库仅提供下方支撑 可寻找反弹抛空机会 [2] - 煤焦方面钢厂让利部分焦企扭亏 但钢厂仍亏损 11月蒙煤进口或创新高 焦炭有提降预期 年前下游补库、年末煤矿减产及反内卷策略提供下方支撑 [2] - 卷螺需求走弱 铁水产量环比降2.4万吨 板材库存压力大 螺纹下游需求低迷 冬储未开始 钢价止跌需产量压减及反“内卷”政策落地 [2] - 玻璃价格偏弱 加工订单低迷 需求不足 浮法玻璃库存去化但同比仍增 后续止跌看冷修进度 [2][3] 金融 - 股指期货/期权上一交易日各指数有涨有跌 中央政治局会议强调2026年经济工作政策方向 市场看涨热度回升 中期趋势延续 高新技术产业壮大 [3] - 国债中债十年期到期收益率持平 央行开展逆回购操作 单日净投放147亿元 国债现券利率盘整 市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金定价机制转变 央行购金是关键 货币、金融、避险、商品属性支撑价格 美联储降息周期、全球央行购金和地缘政治风险提供长期支撑 短期关注议息会议 [5] - 白银与黄金走势类似 短期市场对美联储12月降息预期超85% 利多银价 [5] 轻工 - 原木港口出货和出库量环比增加 但需求改善持续性待察 11月新西兰发运量减少 预计到港量环增 港口库存去库 价格震荡筑底 [5] - 纸浆现货价格走势分化 成本支撑增强 但造纸行业盈利低、库存压力大 需求不佳 预计浆价回归震荡 [7] - 双胶纸现货价格趋稳 开工预期稳定 中旬出版订单利于出货 但社会需求弱制约涨价 预计短期价格震荡 [7] 油脂油料 - 油脂美豆压榨需求旺但政策和出口有不确定性 马棕油出口疲软但产量环比降 国内油脂供应充裕 消费复苏乏力 预计区间运行 关注南美天气及马棕产销 [7] - 粕类美大豆供应结构偏紧但全球宽松 美豆价格无优势且需求不确定 持续下跌 国内豆粕供应充裕 需求端采购谨慎 预计震荡偏弱 关注南美天气及中美贸易 [7][8] 农产品 - 生猪交易均重有差异 结算均价回落 终端需求增长有限 养殖端或让价销售 开工率上升 预计周均价走低 [8] 软商品 - 橡胶产区受天气影响 产量有变化 需求端产能利用率上升 库存累库 价格或震荡偏弱 [10] 聚酯 - PX供应高位 下游聚酯负荷回升利好需求 PXN价差坚挺 价格宽幅震荡 [10] - PTA成本端松动 短期供需改善但后续恶化 预计现货价格随成本波动 基差区间波动 [10] - MEG中长线累库压力大 近月部分供应缩量好转 价格偏弱震荡 上方压制持续 [10] - PR原油下跌成本无力支撑 终端需求疲弱 市场或延续弱势 [10] - PF短纤价格低 需求弱 成本支撑或弱化 预计价格偏弱整理 [10]