"反内卷"之金属铬行业 20250806 摘要 上半年金属铬价格大幅上涨主要受铬矿价格上涨、市场需求增加 20%- 30%、出口量增长和国家收储政策等多重因素驱动，中间商囤积库存也 助推了价格上涨，涨幅超 2 万元/吨。 国家收储金属铬是出于战略性物资考虑，因中国钴矿原料高度依赖进口。 2025 年首次收储 5,000 吨，预计 8-9 月交付，未来或有进一步收储计 划，尤其在地缘政治影响下，预计 2026 年 1 月可能启动下一轮。 近期铬矿价格有所回落，但金属铬价格仅小幅下降约 5%，铬酸酐和重 铬酸钠等中间产品价格基本稳定，原材料价格跌幅略大于成品，但差距 不大。 当前金属铬行业主要企业生产负荷已达 110%-120%，产能提升空间有 限，且前端原料三氧化锗供应紧张，进一步增加产量难度较大。 金属铬主要用于不锈钢，但军工领域对高温合金的需求显著增加，推动 了高端不锈钢市场的发展。高温合金用金属铬占比约 60%-70%。 高温合金需求的剧烈变化主要受地缘政治因素影响，战争导致各国增加 弹药和相关物资的库存，高温合金出口量显著增长。中国对金属钴实行 出口许可制，未来可能实施更严格的限制措施。 国内仅少数企业 ...