航空出行需求 - 2025年暑运期间全国民航航班量达105.4万班次，同比增长3.2%，旅客运输量达1.47亿人次，同比增长3.4% [1][2] - 2025年国庆假期期间民航旅客运输量约1,917万人次，同比增长3.4%，航班总量13.5万班次，同比增长3.3%，较2019年提升15.1% [1][2] - 国际航班恢复强劲，暑运期间国际航班量同比增长13.2%，受益于免签政策 [1][2] 主要机场运营表现 - 2025年1-8月浦东机场、白云机场、深圳机场、首都机场飞机起降架次同比分别增长5.0%、7.0%、5.6%、2.3% [1] - 同期上述机场旅客吞吐量同比增幅领先于航班量，分别增长10.0%、8.2%、8.8%、3.9%，受益于航司客座率改善及国际航班恢复提速 [1] - 暑运期间白云机场航班量增幅最高达8.0%，国庆假期浦东机场航班量同比增长6.4%居首 [2] 航季时刻结构变化 - 2025年冬春航季全国民航总时刻同比下降1.16%，环比下降3.16%，运力呈小幅收缩态势 [3] - 千万级以上机场国内与国际时刻同比分别增长6.18%和7.07%，核心枢纽航线资源继续向大型机场集中 [3] - 全国机场国际时刻同比增长1.38%，国际航线修复动能延续，但各上市机场时刻调整呈现区域分化格局 [3] 行业趋势与前景 - 暑运与国庆旺季推动航空需求持续回升，华东、华南机场弹性突出 [1][2] - 在国际航空枢纽建设推动下，头部机场有望保持稳健增长，航权拓展与中转能力提升 [2] - 行业景气度稳步提升，头部机场地面产能充足，盈利弹性逐步修复 [4]

行业生产数据 - 2025年1月至8月主要上市机场各项累计生产数据稳步回升 [1] - 主要上市机场客流同比增幅领先于航班量 [1] - 航空出行持续回升，国际航线修复加快，行业景气度稳步提升 [1] 市场驱动因素 - 旅客吞吐量受益于航空以价换量、需求稳定 [1] - 主要航司客座率同比明显改善 [1] - 国际航班同比恢复大幅提速 [1] 公司前景与投资关注点 - 头部机场地面产能充足 [1] - 在打造国际枢纽机场的推动下，机场结构有望不断优化，盈利弹性逐步修复 [1] - 建议关注国际航线占比较高，同时具备中转潜力与区域客流扩张的机场 [1]