期货研究报告 | 商品研究 国际金价进入区间震荡 ——贵金属周度报告 2025年10月27日-2025年11月2日 2025年11月2日 • 招商期货 徐世伟 • xushiwei@cmschina.com.cn • 执业资格：F03076217 • 投资咨询：Z0001836 估值：黄金与其他品类相对估值 -100% -50% 0% 15 25 35 45 55 65 75 金油比 金油比 金油相关性 -50% -25% 0% 25% 50% 75% 100% 2 3 4 铜金比 铜金比 铜金相关性 0% 50% 100% 70 75 80 85 90 95 100 105 110 金银比 金银比 金银相关性 -150% -100% -50% 0% 50% 100% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 Oct/09 Oct/10 Oct/11 Oct/12 Oct/13 Oct/14 Oct/15 Oct/16 Oct/17 Oct/18 Oct/19 Oct/20 Oct/21 Oct/22 Oct/23 Oct/24 Oct/25 黄金与真实利率相关性 伦敦金价 黄金与真实利 ...