投资评级 - 报告对爱博医疗的6个月投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告认为，尽管公司2025年第三季度业绩短期承压，但其持续强化销售渠道建设，且在研产品线稳步推进，有望推动未来发展 [1][2][4] - 公司的销售网络已覆盖全国超过6,000家医院及视光中心，广泛的渠道有助于快速推进新产品的商业化 [4] - 角膜塑形镜市场呈现回暖态势，产品实现双位数增长 [2] 财务业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入11.44亿元，同比增长6.41%；实现归母净利润2.9亿元，同比下降8.64% [1] - 2025年第三季度，公司实现营业收入3.58亿元，同比下降8.17%；实现归母净利润7685万元，同比下降29.85% [1] - 分业务看，人工晶状体业务受国家集采和医保支出结构调整影响，销售量和收入下滑；隐形眼镜业务受市场竞争加剧影响，出厂价格和利润率下降 [2] 费用与投入 - 2025年前三季度，公司销售费用率为16.68%，同比提升2.65个百分点，主要由于新产品PR的上市推广 [3] - 管理费用率为12.08%，同比基本持平；研发费用率为6.14%，同比下降1.05个百分点，研发投入控制良好 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为16.95亿元、20.85亿元、25.52亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.37亿元、5.30亿元、6.43亿元 [4] - 盈利预测下调原因为部分省市医保支出结构调整对行业整体供给形成冲击 [4] 财务数据与估值 - 根据预测，公司2025年每股收益（EPS）为2.26元，2026年为2.74元，2027年为3.33元 [5] - 对应市盈率（P/E）2025年为28.19倍，2026年为23.29倍，2027年为19.17倍 [5] - 当前股价为63.77元，A股总市值为123.33亿元 [7]