2024年业绩表现 - 2024年营业收入40.8亿元，同比下降14.2%，落入业绩预告40.5至41.5亿元区间 [1] - 净利润1.8亿元，同比下降80.0%，落入业绩预告1.5至2亿元区间 [1] - Non-IFRS净利润3.1亿元，基本符合预期 [1] 主营业务分析 - 电影票务收入2025年预计同比恢复25%至30%，基于550亿元电影大盘票房预测 [1] - 平均票价涨幅与进口影片票房表现可能影响实际出票量及收入增速 [1] - 2024年全国营业性演出票房收入同比增长15.4%，2025年行业增速有望保持10%以上 [1] - 2025年在线娱乐票务收入预计同比增长14%至21.9亿元 [1] 娱乐内容服务 - 2024年参与出品发行国产影片63部，数量持续提升 [2] - 储备影片包括《长安的荔枝》《得闲谨制》《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》等 [2] - 已定档影片《水饺皇后》《猎金游戏》《时间之子》《熊猫计划2》等建议关注票房表现 [2] 股东回报计划 - 首次宣布派发末期股息每股0.32港元，按3月27日收盘价计股息率超4% [3] - 2025至2027年派息计划目标为分派不少于该财年净利润的20% [3] - 2024年分红回购总额占累计未分配利润的50% [3] 盈利预测与估值 - 下调2025/2026年Non-IFRS净利润预测32.9%/31.6%至6.95/8.02亿元 [3] - 现价对应2025/2026年11.9/10.2倍Non-IFRS P/E [3] - 目标价10.2港元，对应2025/2026年15.7/13.5倍Non-IFRS P/E，较现价有33.0%上行空间 [3]