固定收益研究：信用债市场周报 - 本期（2月9日至2月15日）交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-4 BP至0 BP [2] - 信用债发行规模环比下降，企业债保持零发行，其余品种发行金额减少；信用债净融资额环比减少，企业债净融资额增加，其余品种净融资额减少，企业债、短期融资券净融资额为负，其余品种净融资额为正 [2] - 二级市场方面，本期信用债成交金额环比微增，企业债、中期票据成交金额增加，公司债、短期融资券、定向工具成交金额减少；信用债收益率多数下行，多数品种信用利差收窄 [2] - 多数品种利差处于历史低位，7年期品种分位数相对较高；绝对收益角度看，配置需求将推动信用债延续修复行情，长远来看未来收益率仍在下行通道；相对收益角度看，各期限信用利差压缩空间均显不足，多数品种配置性价比不高，票息策略宜谨慎，交易思路可适度乐观 [2] - 中央和地方持续积极优化房地产政策，对推动房地产止跌回稳发挥积极作用，房地产市场继续朝着止跌回稳方向迈进；地产债方面，销售复苏进程将对债券估值产生较大影响，可重点发掘新增融资和销售回暖表现突出的企业，配置重点为业绩优异的央企、国企及有强力担保的优质民企债券 [3] - 城投债方面，在统筹发展和安全原则下，城投违约可能性很低，仍可作为信用债重点配置品种；在推进地方融资平台出清的严监管下，融资平台改革转型加快，可关注“实体类”融资平台改革转型机会 [3] 行业研究：轻工制造与纺织服饰行业周报 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权；随后美国政府援引《1974年贸易法》第122条，将对进口商品征收10%的“临时关税”，为期150天，后又声称将其提高至15% [6] - 自去年2月以来，美国依据《国际紧急经济权力法》对华加征的新关税主要有“芬太尼关税”（税率10%）和“对等关税”（其中10%税率已执行，余下24%暂缓执行）；根据行政令，这些关税将“尽快终止征收” [6] - 综合来看，在美国现行关税政策下，美国对华关税迎来一定程度的边际下降，对国内出口链企业在订单与估值的改善方面均形成一定支撑 [6] - 行情回顾显示，2月9日至2月13日，SW轻工制造指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数（0.36%）0.17个百分点；SW纺织服饰指数下跌2.77%，跑输沪深300指数3.14个百分点 [6] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级；维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [7] - 行业要闻包括美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，以及特朗普新加征关税税率加码至15% [6] - 重要公司公告包括探路者拟对72名员工进行672.68万股股权激励，以及裕同科技拟以自有资金4.49亿元收购东莞华研新材料51%股权 [6]