行业背景 - AI服务器及ASIC领域对PCB传输速率和信号完整性要求提升，导体损失主要与铜箔相关 [2] - PCB铜箔核心指标为表面粗糙度Rz值，分为VLP型、RTF型和HVLP型，其中HVLP型包括四个世代 [2] - SLP传统应用为智能手机，2024年起800G/1.6T光模块制造商开始采用 [4] - 带载体可剥离超薄铜箔全球市场规模约50亿元，长期被日本三井金属垄断 [4] 公司业务亮点 - 2024年PCB铜箔业务收入27.69亿元，同比增长24%，主要来自高端业务拓展 [3] - HVLP铜箔订单突破千吨，产量同比增长217% [3] - 高频高速基板用铜箔占比从2023年13.70%提升至2024年25.33%，2025年将继续提升 [3] - 具备1-4代HVLP铜箔生产能力，以2代产品出货为主 [3] - PCB铜箔采用"铜价+加工费"定价模式，利润主要体现在加工费环节 [3] 技术优势与产能布局 - 拥有多条HVLP铜箔完整产线，近期新增表面处理机扩充产能 [3] - 带载体可剥离超薄铜箔具有厚度极薄、表面轮廓极低等特性，适用于IC载板和类载板 [4] - 日本企业扩产意愿弱，国产替代空间广阔 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.04亿元、4.25亿元和5.65亿元 [5] - 当前股价对应动态PE分别为194x、47x、36x [5] - 目标价30.78元，基于2026年60倍估值 [5]

本期业绩预告情况 - 预计归属于上市公司股东的净利润为2,500万元至3,400万元，上年同期亏损5,985.61万元，同比增长141.77%至156.80% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为2,488万元至3,388万元，上年同期亏损6,409.64万元，同比增长138.82%至152.86% [1] - 基本每股收益为0.03元/股至0.04元/股，上年同期亏损0.08元/股 [1] 业绩变动原因说明 - 公司通过持续推动降本增效，提升了管理效率和生产效率，实现小幅盈利 [1] - 财务费用大幅下降，主要受益于汇率波动的积极影响 [1] - 上年同期的大额亏损影响已消除 [1] 与会计师事务所沟通情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [1]

涨停市场概况 - A股市场收盘共65股涨停，剔除ST板块后50股涨停，整体封板率为68.42% [1] - 30股封板未遂 [1] 涨停个股分析 - 中嘉博创封单量最高达37.89万手，海泰发展、易明医药、ST联合分别以28.71万手、27.5万手、25.15万手紧随其后 [2] - ST联合连续6天涨停，共创草坪5连板，金时科技4连板，中嘉博创、易明医药等5股3连板 [2] - 10股封单资金超亿元，易明医药以4.46亿元居首，ST联合、二六三分别为1.59亿元、1.38亿元 [2] - 易明医药控股股东变更为北京福好，实控人变更为姚劲波，复牌后连续3个交易日涨停 [2] 并购重组板块 - ST联合拟购买润田实业100%股份并募集配套资金 [3] - 海泰发展筹划购买知学云（北京）科技股份有限公司控股权 [4] - 湖南发展拟收购多家水电公司股权，包括沅陵高滩发电85%、铜湾水利水电90%、清水塘水电90%、新邵筱溪水电95% [4] 白银板块 - 湖南白银业务以白银为核心，涵盖采选、冶炼、材料及贸易 [5] - 白银有色境内矿山保有银金属量1832.5吨 [6] - 盛达资源控股7家矿业子公司，累计查明银金属量约1.2万吨 [6] 算力板块 - 华脉科技发展数据中心、物联网、系统集成及信息通讯增值业务 [8] - 二六三拥有计算、存储、网络、5G等基础设施能力，提供数据中心及虚拟专网服务 [8] - 南凌科技为数据中心与云平台提供云连接，支持混合云计算环境 [8] 龙虎榜动态 - 龙虎榜净买入额前三为中电鑫龙（2.36亿元）、海联金汇（1.97亿元）、常山药业（1.92亿元） [9] - 机构净买入前三为雄帝科技（8184.07万元）、中润资源（6398.51万元）、常山药业（6086.51万元） [9] - 深股通净买入常山药业2.02亿元，沪股通净买入剑桥科技6493.6万元 [9] - 游资平安证券深圳分公司净买入海联金汇4159.98万元，中泰证券湖北分公司净买入二六三2569.35万元 [9]

2024年度业绩快报 - 营业总收入25.65亿元，同比增长62.40% [1][2] - 归母净利润-2.91亿元，同比下滑105.99% [1][2] - 扣非净利润-2.93亿元，同比下滑105.25% [1][2] - 基本每股收益-1.70元，同比下滑57.41% [2] - 加权平均净资产收益率-19.16%，同比下降10.65个百分点 [2] 历史业绩表现 - 净利润连续3年亏损：2022年-4808万元、2023年-1.41亿元、2024年-2.91亿元 [3][4] - 扣非净利润连续3年亏损：2022年-5719万元、2023年-1.43亿元、2024年-2.93亿元 [3][4] - 2024年营业利润-2.65亿元，同比下滑112.76% [2] - 2024年利润总额-2.81亿元，同比下滑114.43% [2] 2025年第一季度业绩预告 - 预计归母净利润200-300万元，同比增加4216-4316万元 [4] - 预计扣非净利润-52至-35万元，同比减亏4140-4157万元 [4] 资产负债情况 - 2024年末总资产38.99亿元，同比增长8.86% [2] - 2024年末股东权益17.30亿元，同比增长8.59% [2] - 股本2.11亿股，同比增长27.20% [2] - 每股净资产8.20元，同比下降7.97% [2] 公司融资历史 - 2017年IPO募资5.99亿元，发行价29.93元/股 [5] - 2020年发行可转债5.95亿元 [6] - 上市以来累计募资11.94亿元 [7] - 保荐机构均为海通证券 [5][6] 行业动态 - 海通证券与国泰君安合并重组，更名为国泰海通证券 [7]