中美贸易关系新常态 - 中美贸易关系呈现“脆弱的平衡”，表现为“芯片换稀土”的相互依赖模式，双方均设置贸易障碍但彻底脱钩代价巨大 [2] - 美国拟对中国所有出口商品征收100%关税，中国对稀土出口实施更严格管制 [2] - 全球产业链呈现“去风险”而非“完全脱钩”趋势，中国占全球稀土矿产70%，精炼与加工环节高达90%，美国在高端芯片设计领域占据主导，全球约70%先进芯片依赖美系架构和设备 [3] 资本市场与投资逻辑转变 - 市场对短期紧张后恢复现状存在预期，盈利不再是唯一锚点，政策风险、供应链风险及信任风险成为影响估值的隐性变量 [3][4] - 出现“好消息变坏消息”的错位现象，例如J.P. Morgan单季度利润创新高、Goldman创历史最佳交易收入，但股价因关税和稀土新闻下跌 [4] - 资产配置重心发生转移，黄金作为替代品受追捧，稀土、锂矿、芯片设备等“战略资源股”成为新风口，美国大银行与大型科技股出现“估值错配” [5] 全球产业与供应链重构 - 投资逻辑从追求全球一体化转向在风险可控范围内重新布局，全球分工逐步演变为区域分工 [3] - 美国在芯片、能源、基础设施推行国产化，中国在新能源、AI硬件、供应链自主化上加码投资 [3] - 中国出口结构持续变化，稀土、太阳能、电动车和电池份额提升，对东盟、拉美、中东等非美市场出口增速远高于对美出口 [5] 未来趋势与投资策略 - 未来可能出现美国补贴芯片、中国出口稀土、欧洲左右为难、日韩及东盟成为新供应链桥梁的格局 [6] - 投资策略强调多元分散、控制成本、长期耐心，关键在于确保不被市场波动淘汰 [6] - 主旋律从“效率至上”转向“安全优先”，美国通过《芯片法案》、《通胀削减法案》，欧洲推行绿色补贴，资本主义呈现国家主义特征 [5]