核心人事任命 - Alex Gregg-Smith于2026年1月1日正式出任必维船级社全球总裁，常驻巴黎，并向集团工业与大宗商品事业部执行副总裁Matthieu de Tugny汇报 [1] 任命背景与战略意图 - 此次任命是公司持续推进组织架构与运营模式优化调整的关键一步，旨在以更匹配的组织与资源配置支撑集团战略愿景落地 [3] - 在行业绿色转型、监管升级、数字化加速与供应链重塑的背景下，公司通过强化核心业务领导力来稳固其在船舶与海工领域的全球竞争力 [3] - 新任总裁常驻巴黎，意味着船级社业务的全球统筹将强化“总部-区域”的组织协同，以应对跨区域监管与技术路线分化带来的复杂性 [3] 新任总裁的行业观点与战略重点 - 新任总裁指出航运业正在经历“前所未有的转型期”，核心变量包括脱碳与新燃料、数字化、监管演进以及全球供应链变化 [3] - 他强调船级社的使命已从“合规验证”扩展到“促进进步”，包括组织利益相关方、验证新兴技术、支持安全部署及帮助构建行业长期韧性路径 [3] - 他将“安全”置于最优先位置，提出没有安全就无法最大化各方面的表现性能，并将安全内涵从传统结构适航要求延伸到货物管理、燃油消耗、航速控制及船员福祉等多维领域 [4] - 这一表述将船级社的价值主张从“技术合规提供者”推进为“风险治理与运营绩效的共同维护者” [5] 新任总裁的履历与组织协同 - Alex Gregg-Smith拥有超过20年的公司服务经验，并曾任职于船东、船厂等产业链核心环节，兼具规则标准理解与运营建造现实约束的洞察力 [5] - 未来他将与Matthieu de Tugny保持紧密协作，Matthieu作为产品线负责人将为船级社业务提供更强的跨产业支持与资源连接，体现“产品线赋能+业务线统筹”的组织逻辑 [5] 船级社角色演进的主线 - 第一条主线是从“合规验证”走向“技术落地伙伴”，深度介入新燃料、新技术从试点到规模化的商业化链条 [6] - 第二条主线是从单一海事视角走向“跨行业能力整合”，依托集团工业与大宗商品产品线的赋能，调动全工业领域的经验与专长 [6] - 第三条主线是重新确立“安全”为转型期的底层逻辑，将其与运营绩效直接绑定，以应对新燃料与新技术带来的新型风险结构 [6] 市场未来关注点 - 市场将持续关注公司在“安全优先”理念下，如何在新燃料验证、数字化船级、法规合规支持及跨行业解决方案整合等领域推出更具可操作性的产品与服务 [8]

文章核心观点 - 全球进入高度不确定性周期，资源品市场呈现显著结构性行情，贵金属与工业金属领涨，核心驱动逻辑围绕“安全”主线展开 [1] - 全球不确定性为中国矿业行业孕育了重大发展机遇，主要体现在产业韧性与创新驱动并行，以及海外布局从“扬帆出海”迈向“落地生根”两大核心优势 [2][3] - 尽管资源品板块过去两年已显著上涨，2026年仍持续关注工业金属、新能源金属、贵金属及小金属等重点子行业的投资机遇 [3][4][5] 资源品行情核心驱动逻辑 - 大国竞争加剧背景下，全球供应链从“效率优先”转向“安全优先”，关键资源成为战略博弈筹码与风险对冲工具，实物资产价值实现系统性重估 [1] - 全球经贸摩擦升级推动产业分工的地理重构，“柔性分散”的供应链体系形成，驱动对基础设施、生产设备等实物资产的增量需求，资源品进入长周期消耗阶段 [1] - 美国债务压力攀升，“去美元化”成为全球长期趋势，投资者为资产安全配置提升对贵金属、工业金属等替代资产的关注度 [2] - “资源民族主义”趋势凸显，资源国通过强化审批管控、提高税费等手段维护自身利益，加剧了全球资源供给的不确定性 [2] 中国矿业行业的发展机遇与优势 - 产业韧性与创新驱动并行：中国在成矿理论创新、勘探技术升级、难选冶技术攻坚、智能开采技术迭代及绿色矿山建设方面成效显著，提升了资源保障能力与利用效率 [2] - 海外布局深化：在南美、非洲、中亚、中东、东南亚等资源富集区域，中国矿业企业的布局持续深化，在复杂环境中实现稳定盈利，并积极参与当地基础设施建设与民生发展 [3] 2026年重点关注的子行业投资方向 - 工业金属：铜板块受益于全球供需缺口扩大及产业链利润向资源端集中，重点配置拥有优质铜矿资源的龙头企业；铝板块预计2026年全球原铝供需缺口将进一步扩大，持续关注具备产能规模与成本控制核心竞争力的企业 [3] - 新能源金属：锂电板块供需格局有望逐步改善；稀土板块受益于新能源汽车、风电行业对永磁材料的高增需求及国内行业整合；钴板块依托刚果(金)出口限制政策与新能源需求，价格有望维持强势区间 [4] - 贵金属：黄金作为传统避险与抗通胀核心资产，是资产组合分散风险的重要配置标的；白银兼具金融与工业属性，弹性优于黄金，重点布局具备产能扩张潜力的龙头企业 [5] - 小金属：重点关注钨、锑、锡、钽、铀等具备战略稀缺性的品种，把握国家战略性矿产资源相关政策带来的机遇 [5] - 其他领域：保持对油气、煤炭、农业、化工等泛资源行业的紧密跟踪，并识别矿业服务、机械、环保、物流运输等垂直服务市场的“隐形冠军”进行布局 [5]

全球国防支出趋势与投资逻辑 - 全球分裂加剧背景下，提升国防支出和增强韧性成为必要[1] - 美国国防预算预计将在2026财年突破1万亿美元[1] - 欧洲依据北约新指导方针，将核心国防支出提升至GDP的3.5%，并为基础设施额外投入GDP的1.5%[1] - 这标志着从冷战后“和平红利”向安全优先的重大转变[1] 资本流向与行业影响 - 近期地缘政治冲击加速了资本流入国防、科技和基础设施领域[1] - 资本流入推动了相关领域的创新和行业盈利增长[1] 国防板块投资前景 - 国防板块具备长期投资吸引力[1] - 在地缘政治风险上升和全球分化的环境下，国防板块能够为投资组合带来韧性、多元化和增长潜力[1]

2026年与“十五五”规划的经济背景 - 2026年是中国经济极具分水岭意义的年份，是“十五五”规划的开局之年，标志着中国经济从“规模红利”彻底转向“系统安全与质效革命”的剧变起点 [1] - 外部摩擦常态化与全球产业链深度重构，导致旧有的贸易与增长逻辑正在失效 [1] - 过去紧盯GDP增速、猜测降准降息的“老套路”在“十五五”这个复杂的非线性系统面前彻底失灵 [2] 历史五年计划的财富逻辑演变 - “十五”期间（2001-2005）：中国加入WTO，城镇化大幕拉开，基建、地产与外贸成为财富主轴 [1] - “十一五”期间（2006-2010）：“四万亿”政策让市场见证宏观政策调控的巨大威力，金融、地产与重工业进入狂欢巅峰 [11] - “十二五”期间（2011-2015）：互联网+、移动支付、消费升级开始取代传统制造 [11] - “十三五”期间（2016-2020）：供给侧改革与“去杠杆”政策逻辑发生底层质变，“去产能、去杠杆”重塑产业格局 [11] - “十四五”期间（2021-2025）：宏观逻辑从“效率优先”转向“安全优先”，主题包括“碳中和”与“半导体自主可控” [11] 当前投资者面临的挑战与逻辑转变 - 投资者面临“逻辑塌陷”，难以将“十五五”的宏伟蓝图和严谨的行政语言落地到实际的资产配置上 [3] - 当中央加杠杆、货币锚点转轨、人口结构拐点与全球政经重组叠加，旧的地图无法指引新的世界 [3] - 真正的危险在于用“旧时代的地图”寻找“新世界的出口” [3] - “新质生产力”从愿景变为量化指标，“人口老龄化”从远期风险变为即期约束 [2] 熊园博士的背景与课程价值 - 熊园是国盛证券首席经济学家，具备从底层规律穿透经济运行的学术深度，拥有中科院博士、社科院博士后背景 [4] - 作为财政部宏观人才库专家、中国证券业协会首席经济学家委员会委员，多次受邀参加财政部、发改委、人民银行、证监会等部委的经济座谈会，是政策脉络的深度见证者与参与者 [4] - 在资本市场是“实战王者”，连续多年入选新财富、水晶球最佳分析师，并曾斩获“远见杯”中国经济与全球市场预测双料第一名 [4] - 具备独一无二的“双向翻译”能力，擅长穿透行政公报表象，直达决策层底层思维，实现从政策到投资的精准转化 [4] - 能从文件字里行间的“段落微调”中，敏锐捕捉中央在“保增长”与“防风险”天平上的微妙倾斜 [4] - 能将宏观目标具象化为PMI、社融结构、汇率波动等一系列可观测、可对冲的投资指标 [5] - 亲历数个五年计划的周期更迭，深知在“系统升级”关键时刻哪些旧逻辑必须被抛弃，哪些新信号预示着未来五年的“长坡厚雪” [6] 大师课核心内容与议题 - 课程旨在帮助投资者理解而非预测，构建一套应对未来五年的宏观仪表盘 [7] - 语义进化论：拆解“十五五”规划建议稿中的核心关键词，识别“温和引导”与“必须完成的硬性约束” [12][14] - 财政货币新范式：探讨2026年后中国如何走出“债务周期”，中央加杠杆的边界，及其对资产配置的意义 [12][15] - 不可能三角的博弈：分析在“安全、转型、增长”之间处理短期冲突的决策逻辑，识别政策的“空窗期”与“发力期” [12][15] - 实战仪表盘落地：学习如何根据PMI、PPI等前瞻指标预判政策转向，把握从文件出台到市场反应的“时间差” [12][15] 课程具体信息与收获 - 课程形式为半天授课，包含1小时答疑解惑，于2026年2月1日下午在上海举行 [15][22] - 课程收获包括：洞悉政策的语义逻辑，从字里行间前瞻预判政策调控力度；看清行政逻辑的底色，告别碎片化信息干扰；重塑中长期配置框架，深度理解未来五年的“时代风口” [20] - 课程价值在于掌握政策语义破译法以穿透公报逻辑研判市场拐点，以及重塑跨周期配置逻辑以再定位新趋势下的核心资产 [17][19]

事件概述 - 香港大埔宏福苑发生17年来最大火灾 火警在4小时内升至五级 造成惨重伤亡[1] - 火灾发生在该小区为期两年的大维修期间 维修工程始于2024年7月 外围竹棚架原计划于2026年3月至6月陆续拆除[5] - 该小区楼龄超42年 属于“居者有其屋”屋苑 是香港高容积率住宅的缩影[1] 小区与人口结构 - 宏福苑共有8座楼 每座31层 每层8户 全苑共1984户 实用面积在40至44.9平方米[1] - 根据2021年人口普查 小区总人口为4643人 其中65岁及以上老人占比超过三成 达36.6%[1] - 高密度与老龄化的人口结构增加了火灾发生时的疏散难度[1] 火灾原因与安全隐患 - 竹棚架与防护网是火势迅速蔓延的主要通道 使用竹棚架的原因包括灵活轻便且成本低于钢制棚架[4] - 香港虽已推动金属棚架替代竹棚 但新政仅覆盖半数新建公共工程[4] - 建筑物外墙的保护网、防水帆布、塑料布疑似不符合防火标准 未受波及大厦的每层电梯大堂窗外有发泡胶包封 这些易燃材料可能加速了火势蔓延[4] - 香港警方已据此拘捕了相关工程公司的3名负责人[4] - “边住边修”的长期施工模式本身暗藏巨大安全隐患[5] 行业影响与城市更新反思 - 事件暴露了住宅“老龄化”与人口老龄化叠加下 城市更新面临的安全挑战[1] - 城市更新需以安全为不可动摇的基石与前提 目标应兼顾“面子”与“里子”[2] - 安全应体现在材料安全、过程安全、结果安全三个层面[3] - 材料安全要求建材、辅材及工具设备严格符合阻燃、环保等安全标准[4] - 过程安全需在漫长的更新周期中建立严格的施工监管与风险预警机制[5] - 结果安全要求消除既有隐患并具备长期应对突发事件的安全韧性[5] - 此次火灾预计将推进香港在城市更新中围绕“安全优先”进行逻辑重构 例如全面取消竹制棚架、将棚网阻燃等纳入强制标准、优化施工模式、强化监管等[5] - 事件为更多城市的城市更新安全问题敲响了警钟[5]

中美贸易关系新常态 - 中美贸易关系呈现“脆弱的平衡”，表现为“芯片换稀土”的相互依赖模式，双方均设置贸易障碍但彻底脱钩代价巨大 [2] - 美国拟对中国所有出口商品征收100%关税，中国对稀土出口实施更严格管制 [2] - 全球产业链呈现“去风险”而非“完全脱钩”趋势，中国占全球稀土矿产70%，精炼与加工环节高达90%，美国在高端芯片设计领域占据主导，全球约70%先进芯片依赖美系架构和设备 [3] 资本市场与投资逻辑转变 - 市场对短期紧张后恢复现状存在预期，盈利不再是唯一锚点，政策风险、供应链风险及信任风险成为影响估值的隐性变量 [3][4] - 出现“好消息变坏消息”的错位现象，例如J.P. Morgan单季度利润创新高、Goldman创历史最佳交易收入，但股价因关税和稀土新闻下跌 [4] - 资产配置重心发生转移，黄金作为替代品受追捧，稀土、锂矿、芯片设备等“战略资源股”成为新风口，美国大银行与大型科技股出现“估值错配” [5] 全球产业与供应链重构 - 投资逻辑从追求全球一体化转向在风险可控范围内重新布局，全球分工逐步演变为区域分工 [3] - 美国在芯片、能源、基础设施推行国产化，中国在新能源、AI硬件、供应链自主化上加码投资 [3] - 中国出口结构持续变化，稀土、太阳能、电动车和电池份额提升，对东盟、拉美、中东等非美市场出口增速远高于对美出口 [5] 未来趋势与投资策略 - 未来可能出现美国补贴芯片、中国出口稀土、欧洲左右为难、日韩及东盟成为新供应链桥梁的格局 [6] - 投资策略强调多元分散、控制成本、长期耐心，关键在于确保不被市场波动淘汰 [6] - 主旋律从“效率至上”转向“安全优先”，美国通过《芯片法案》、《通胀削减法案》，欧洲推行绿色补贴，资本主义呈现国家主义特征 [5]