原油及能化板块 - 原油及相关品种午盘突然拉涨，沥青主力合约以2.95%的涨幅领涨商品市场，SC原油、高低硫燃料油和液化石油气均收涨超2% [2] - 国际油价在逼近年内低位后支撑显现，美国与委内瑞拉之间局势发展的不确定性给油市带来扰动 [2] - 沥青反弹动能强劲，成本端企稳叠加需求改善预期，本周77家重交沥青企业产能利用率环比下降4.7个百分点至31.1%，11月地炼沥青排产量环比将下降18.2% [3] - 油价走升带动PTA、PX、苯乙烯、塑料等主要化工品均录得1%左右及以上的涨幅 [3] 贵金属板块 - 贵金属出现抛售，沪金、沪银主力合约分别收跌3.92%和3.86%，自高位大幅回落 [4] - 黄金市场波动率显著攀升，10天历史波动率最高触及43.4，已超过今年4月极端行情时的高点36.2 [4] - 支撑黄金的宏观环境似乎并未发生根本性逆转，但波动率的持续走高为本次大幅回调埋下伏笔 [4] 油脂油料板块 - 三大油脂全线收跌，棕榈油主力合约以1.69%的跌幅居首，受隔夜美豆油走弱及印度需求减弱预期影响 [5] - 马棕10月前20日产量和出口增幅均有所下滑，预计10月马棕继续小幅累库，棕榈油缺乏实质性利多 [5] - 油脂板块受宏观环境和情绪影响短期有所回落，但整体预计维持震荡运行 [5] 市场整体表现 - 国内商品期货市场10月22日涨跌互现，中证商品期货价格指数收报1468.38点，较前一交易日下跌9.20点，跌幅0.62% [1] - 集运欧线延续反弹，收盘涨超2% [3]

油价近期走势 - 周四国际油价震荡走低，WTI原油近月合约逼近60美元关口，刷新四个月低位 [1] - 美国政府停摆给全球最大经济体需求前景带来考验 [1] - 地缘政治因素可能成为重大变量，俄罗斯和伊朗的供应安全或将引发油价短期性剧烈波动 [1] 供应端前景 - OPEC+将于10月5日举行线上会议，商议11月的产量安排，预计将确认11月原油日产量至少再增加13.7万桶 [2] - OPEC+自今年4月起已放弃减产策略，8个参与减产的成员国在9月底前完全取消220万桶/日的自愿减产，并从10月开始着手取消165万桶/日的减产，当月实现13.7万桶/日的增产 [2] - 4月至8月期间，OPEC+仅完成了75%的增产目标，较计划增产量少了近50万桶/日 [3] - 伊拉克北部至土耳其的输油管道恢复，预计最终将为国际市场每日新增至多23万桶原油供应 [3] - OPEC+2022年以来的减产规模在峰值时达到585万桶/日 [2] 地缘政治扰动 - 俄罗斯宣布对柴油出口实施部分禁令至今年年底，并延长汽油出口禁令，其成品油出口量正接近2020年以来最低水平，受影响规模达100万桶/日 [4] - 乌克兰袭击俄罗斯原油装货设施，可能阻碍俄罗斯通过增加原油出口来弥补收入缺口的方案 [4] - 过去十年间，俄罗斯石油收入占该国财政预算的比例介于30%至50%之间 [4] - 联合国恢复对伊朗制裁，伊朗此前平均日出口量超过160万桶 [5] 市场前景预测 - 国际能源署将今年全球石油需求增长预期上调至每日73.7万桶，预计明年每日增长69.8万桶 [6] - 国际能源署将今年全球石油供应增长预期上调至每日270万桶，并将OPEC+以外产油国的供应增长预期上调至140万桶/日 [6] - 欧佩克维持石油需求预期不变，预计今年全球石油需求每日增长129万桶，明年每日增长138万桶 [6] - 全球经济增长预期在今明两年分别维持在3%和3.1% [7] - 欧盟计划于明年初生效的俄罗斯原油精炼产品进口禁令，可能在未来数月内抑制石油产量并扰乱贸易格局 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 俄罗斯8月海运石油产品出口增长，科威特预计美国降息后石油需求增加，但馏分油库存增加引发对美国需求担忧，隔夜油价冲高回落，后续市场低空拉锯，持续关注地缘消息面影响，短线485 - 495区间运行，长线多单持有观察[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2511基本面中性，几家炼油厂完成维护使俄罗斯8月海运石油产品出口较7月增长8.9%达944万吨，科威特预计美国降息后石油需求增加，馏分油库存增加引发对美国需求担忧，美中航班数量减少[3] - 9月18日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货升水期货，基差32.19元/桶，偏多[3] - 美国截至9月12日当周API原油库存减少342万桶、EIA库存减少928.5万桶、库欣地区库存减少29.6万桶，上海原油期货库存9月18日为540.1万桶不变，偏多[3] - 20日均线偏平，价格在均线上方，中性[3] - 截至9月9日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空[3] 近期要闻 - 特朗普称压低油价是结束俄乌冲突关键，暗示可能增产压低油价，还透露曾推动普京与泽连斯基峰会但未见成效[5] - 国际能源署观测到全球石油库存连续六个月增长，7月增加2650万桶，今年累计增1.87亿桶，仍比五年平均水平低6700万桶，预计2025下半年以每天250万桶速度增长[5] - 匈牙利反对在无替代方案下提前停止进口俄罗斯化石燃料，认为欧盟2027年底前逐步停进口计划威胁其主权和能源安全[5] 多空关注 - 利多因素未提及 - 利空因素有机构月报对后市预期偏弱、美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] - 行情驱动为短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加[6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价较前值均下跌，幅度分别为-1.52%、-1.23%、-0.70%、-0.56%[7] - 现货行情：英国布伦特Dtd、WTI原油、阿曼原油等品种现货价格较前值均下跌，幅度在-0.23% - -1.07%之间[9] - API库存：9月12日当周API原油库存减少342万桶[3][10] - EIA库存：9月12日当周EIA原油库存减少928.5万桶[3][14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：9月9日净多持仓81844，较上期减少20584[17] - 布伦特原油基金净多持仓：9月9日净多持仓209578，较上期减少41476[18]

OPEC+增产影响 - OPEC+宣布9月石油产量增加54.7万桶/日，标志着全面提前解除最大规模减产协议 [1] - 阿联酋单独增产约250万桶/日，导致市场预期下半年全球原油供应充足 [1] - 增产举措旨在缓解需求旺季供应压力，同时补偿二至三季度减产 [1] - 长期来看增产周期下油价中枢下移较为确定，但需求旺季会缓冲短期下跌幅度 [1] - 哈萨克斯坦仍然超产，多数OPEC+国家按配额生产 [4] 地缘政治因素 - 油价下跌部分源于对制裁风波的溢价修复 [2] - 美国制裁伊朗并威胁制裁俄罗斯及其买家，初期引发供应担忧导致油价上涨 [2] - 市场认为制裁威胁或仅为威慑手段，开始修复溢价 [2] - 若美国对俄油实施二级制裁，可能导致印度等国家减少俄油采购，短期内推高油价 [2][3] - 但制裁加码可能危及美国通胀及降息路径 [2] 宏观经济影响 - 美国7月非农数据不及预期，5-6月数据下修加剧经济放缓担忧 [2] - 美国关税政策对全球经济增速的影响将逐渐显现 [2] - 中长期看"二级关税"形式制裁俄油会伤害全球经济，加剧原油需求下滑担忧 [3] - 特朗普政策多变可能导致原油价格维持较大波动 [2] 供需与库存状况 - 当前全球原油库存压力不大，但季节性需求消退后库存累积将加速 [3] - 美国原油库存偏低，但中国原油库存处于近几年高点 [3] - 6月中国原油进口环比增加7.1%，同比增加7.4% [3] - 山东部分独立炼厂负荷提升，对进口原料需求略有升温 [3] 后市展望 - 海外柴油补库需求推动炼厂开工维持高位 [4] - 美对俄制裁预期仍在发酵，油价或震荡运行 [4] - 若后期制裁不及预期，OPEC+增产压力将促使油价中枢下移 [4] - 需关注原油库存消化情况及OPEC+增产进展 [3]