核心业绩表现 - 2025H1公司收入达98.43亿元 同比增长11.7% 归母净利润约0.78亿元 同比大幅增长258% [1] - 经调整净利润约1.22亿元 同比增长33.2% 经调整净利率提升0.2个百分点至1.2% [1][2] - 公司净利率提升0.6个百分点至0.75% 主要受益于毛利率提升1.22个百分点至11.22% [2] 收入结构分析 - 自营业务收入93.89亿元 同比增长12.53% 其中厂牌首推业务交易规模达10.8亿元 同比大幅增长115.6% [1] - 厂牌首推业务中自有品牌交易规模8.52亿元 同比增长473.4% 增长动力来自2024年"一块医药"并入及单品种持续增长 [1] - 平台业务收入4.36亿元 同比略降0.95% 主要受药品零售市场低迷影响 第三方卖家佣金率保持稳定 [2] - 其他收入0.17亿元 同比下降40.56% 系对光谱云检营运服务模式进行调整 [2] 毛利率改善 - 自营业务毛利率提升约1.8个百分点至7.7% 主要得益于高毛利的厂牌首推业务快速增长 [2] 平台运营指标 - 月均活跃买家数达45.3万家 同比增长6.5% 月均付费买家数42.6万家 同比增长7.6% [3] - 平台付费率达94% 每个付费买家月均订单数约29.2单 显示用户黏性持续增强 [3] 新业务布局 - 推出"光谱小屋"基层智慧医时整体解决方案 集成POCT设备、SaaS管理系统和AI辅助系统 [3] - 截至25H1已覆盖超18000家终端 3款POCT设备销量超23000台 [3] - 与越疆开展机器人合作 推进智能解决方案在医药研发、仓储管理、精准配送等全链路落地 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为208亿元、235亿元、267亿元 同比增速约16%、13%、14% [4] - 预计归母净利润分别为1.48亿元、3.2亿元、5.49亿元 同比分别增长394%、116%、72% [4]