银行间外汇市场成交量 - 2025年11月银行间外汇市场日均交易量1914.58亿美元，同比下降2.57%，环比下降6.69% [2] - 人民币外汇市场日均交易量为1462.33亿美元，同比小幅下降5.11% [2] - 外币对市场交投活跃，同比环比均显著上涨，外币利率市场交易量环比下降超20% [2] 美元指数与人民币汇率走势 - 美元指数月末收于99.45，较上月末贬值0.35%，全月震荡收贬 [3] - 在岸人民币对美元汇率月末收于7.0794，较上月升值0.48%，连续升破7.12至7.08关口，续创年内新高 [4] - CFETS人民币对一篮子货币汇率指数月末报97.92，较上月升值0.32% [4] 境内外汇差与市场交易行为 - 境内外汇差由负转正，下旬日均汇差为10.50BP，月末报40BP，为全月最大正汇差，实现“三价合一” [5] - 离岸人民币对美元汇率（CNH）月末报7.0754，较10月末升值0.58% [5] - 即期市场全月日均净买汇7.86亿美元，较10月减少3.94亿美元，下旬市场机构交易需求转为卖汇方向，日均净卖汇9.59亿美元 [5] - 市场羊群效应指数为60.77，较10月下降1.12点，低于近一年历史平均值62.62点 [5] 外汇期权市场与波动率 - 人民币外汇期权日均成交54.39亿美元，环比上升3.93% [6] - 1个月期平价期权隐含波动率一度跌至1.68%，下旬反弹至2.1%，1年期隐含波动率自3.6%缓慢跌至3.4% [6] - 1个月期25D风险逆转（RR）波动率月末下行至-0.85%，1年期25D RR波动率由正转负，连续下行至-0.18% [6] - 市场对人民币汇率短期升值预期有所升温 [6] 掉期市场与境内外利差 - 10年期中美国债利差月末收于-218BP，较上月末小幅收窄13BP [7] - 1年期掉期点月末收于-1296BP，较上月末小幅下行9BP，其下行主要受市场供需因素带动，该因素导致下跌108BP [7][8] - 1年期掉期点与利率平价理论值差值月均值下降至160BP附近，反映掉期市场买入方向压力持续消退 [8] - 在岸与离岸1年期掉期点差持续缩窄，月末回落至50BP左右，为近三个月以来新低 [8] 外币利率市场流动性 - 境外美元担保隔夜融资利率（SOFR）月末大幅走升21BP至4.12% [9] - 境内美元隔夜拆借利率月末收于3.87%，全月小幅上移 [9] - 境内外美元隔夜利差（境内-境外）全月维持为负，月末走阔至-25BP，境内美元流动性小幅趋紧 [9] - 美元拆借资金面情绪指数月末收至46点，较上月末上行1点 [9]

银行间外汇市场总体表现 - 10月银行间外汇市场日均交易量达2051.82亿美元，同比微跌0.30%，环比上涨6.72%，连续两个月维持增长 [1][2] - 人民币外汇市场日均交易量为1525.39亿美元，同比下降5.72%，环比上升6.30% [2] - 外币对市场和外币拆借市场交投活跃，环比涨幅均超过6% [2] 人民币汇率走势 - 10月人民币汇率经历走升后震荡回调，月末在岸人民币汇率收于7.1135，较9月升值0.07% [2] - CFETS人民币对一篮子货币汇率月末报97.61，较上月升值0.87% [2] - 人民币对美元中间价在10月15日报7.0995，为今年首次升破7.10，随后在7.11至7.12区间震荡整理 [2] 外汇期权与波动率 - 10月人民币外汇期权日均成交52.33亿美元，环比下降9.07% [3] - 人民币对美元平价期权隐含波动率在低位窄幅整理，整体波动率趋稳并保持在历史较低水平 [3] 境内外汇差与即期市场行为 - 境内外汇差在10月末由负转正，全月日均境内外汇差为-29个基点，较9月走扩25个基点 [4] - 即期市场机构发起方全月日均净买汇11.80亿美元，上半月逢低购汇意愿提升，月末转向净卖汇方向 [4] 市场交易行为特征 - 10月市场羊群效应指数为61.89，较9月下降1.01点，低于近一年历史平均值62.65点，显示羊群效应减弱 [5] 掉期市场与境内外利差 - 1年期限掉期点10月末收于-1287个基点，较9月末走升35个基点，续创2023年以来新高 [6][7] - 推动掉期点走升的主要驱动力为市场供需因素，贡献上涨45个基点 [7] - 10年期中美国债利差月末收于-232个基点，较9月末微幅走升1个基点 [6][7] - 在岸与离岸1年期掉期点差持续走升至170个基点左右，续创2022年3月以来新高 [7]