张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【正文】 表 1：期权市场数据统计 | 标的市场统计 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿 | 成交变化 | 当月 | 当月基差 | 次月 | 次月基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 手) | (亿手) | 合成期货 | | 合成期货 | | | 上证50指数 | 2968.54 | -14.54 | 61.71 | -6.62 | 2968.27 | -0.27 | 2970.27 | 1.73 | | 沪深300指数 | 4522.00 | -26.04 | 266.44 | 13.18 | 4523.93 | 1.94 | 4520.20 | -1.80 | | 中证1000指数 | 7422.88 | 23.00 | 315.84 | 21.86 | 7389.47 | -33.42 | 7326.73 | -96.15 | | 上证50ETF | 3.104 | -0.018 | 6.95 | -6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数情况总结 50ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 3.059 涨至 3.122 ，涨跌幅分别为 -0.26%、0.42%、1.63% ，当月 IV 为 16.18%、15.16%、16.24% ，次月 IV 为 18.58%、17.60%、18.51% [1] - 近 1 年当月 IV 分位数 56.70%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 66.80%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 66.20%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 80.50%等 [1] - 主力月份 skew 指数今日 77.08 ，昨日 87.52 等 [3] 沪 300ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 4.528 涨至 4.660 ，涨跌幅分别为 -0.59%、0.22%、2.69% ，当月 IV 为 15.57%、14.58%、17.98% ，次月 IV 为 19.07%、18.37%、20.32% [4] - 近 1 年当月 IV 分位数 43.60%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 56.40%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 64.10%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 79.20%等 [4] - 主力月份 skew 指数今日 81.22 ，昨日 97.62 等 [6] 深 300ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 4.671 涨至 4.800 ，涨跌幅分别为 -0.68%、0.19%、2.56% ，当月 IV 为 15.92%、15.27%、18.07% ，次月 IV 为 19.77%、18.76%、20.31% [8] - 近 1 年当月 IV 分位数 46.90%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 62.10%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 67.30%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 81.70%等 [8] - 主力月份 skew 指数今日 69.53 ，昨日 95.82 等 [13] 沪中证 500ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 7.006 涨至 7.224 ，涨跌幅分别为 -0.07%、 -0.99%、3.11% ，当月 IV 为 20.10%、19.27%、21.34% ，次月 IV 为 23.75%、22.92%、24.33% [16] - 近 1 年当月 IV 分位数 46.10%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 59.70%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 64.50%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 78.40%等 [16] - 主力月份 skew 指数今日 91.28 ，昨日 97.31 等 [19] 深中证 500ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 2.800 涨至 2.891 ，涨跌幅分别为 -0.85%、0.11%、3.14% ，当月 IV 为 20.09%、19.63%、21.80% ，次月 IV 为 24.23%、23.46%、24.69% [22] - 近 1 年当月 IV 分位数 46.50%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 60.70%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 66.20%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 79.70%等 [22] - 主力月份 skew 指数今日 90.51 ，昨日 85.05 等 [25] 创业板 ETF - 当月合约距离到期还剩 -1 天 ，9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 2.845 涨至 3.025 ，涨跌幅分别为 -2.17%、1.05%、5.22% ，当月 IV 为 33.59%、32.85% ，次月 IV 为 35.81%、35.99% [26] - 近 1 年当月 IV 分位数 75.50%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 72.60%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 82.20%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 91.10%等 [26] - 主力月份 skew 指数今日 68.33 ，昨日 89.42 等 [31] 深证 100ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 3.314 涨至 3.451 ，涨跌幅分别为 -1.43%、0.30%、3.82% ，当月 IV 为 21.25%、20.52%、25.02% ，次月 IV 为 24.19%、24.00%、26.67% [36] - 近 1 年当月 IV 分位数 58.70%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 71.70%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 67.00%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 82.20%等 [36] - 主力月份 skew 指数今日 76.91 ，昨日 93.66 等 [40] 科创 50ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 1.307 涨至 1.393 ，涨跌幅分别为 -1.58%、1.07%、5.45% ，当月 IV 为 35.88%、35.02%、43.96% ，次月 IV 为 39.95%、39.70%、45.48% [44] - 近 1 年当月 IV 分位数 68.10%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 65.30%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 81.60%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 90.30%等 [44] - 主力月份 skew 指数今日 80.72 ，昨日 82.27 等 [47] 科创板 50ETF - 9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 1.277 涨至 1.361 ，涨跌幅分别为 -1.54%、1.02%、5.50% ，当月 IV 为 37.97%、38.59%、48.40% ，次月 IV 为 41.77%、40.15%、47.41% [51] - 近 1 年当月 IV 分位数 75.10%等 ，近 2 年当月 IV 分位数 86.90%等 ，近 1 年次月 IV 分位数 73.40%等 ，近 2 年次月 IV 分位数 85.00%等 [51] - 主力月份 skew 指数今日 77.46 ，昨日 80.87 等 [54] 300 指数 - 当月合约距离到期还剩 6 天 ，9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 4436.258 涨至 4548.035 ，5HV 为 24.65%、24.44%、20.94% ，10HV 为 21.49%、19.93%、21.26% ，20HV 为 18.61%、18.55%、19.73% ，当月 IV 为 15.69%、13.77%、16.79% ，次月 IV 为 19.99%、18.80%、20.23% [59] - 主力月份 skew 指数今日 86.16 ，昨日 87.27 等 [60] 1000 指数 - 当月合约距离到期还剩 6 天 ，9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 7226.028 涨至 7399.885 ，5HV 为 32.93%、31.10%、25.92% ，10HV 为 28.38%、27.10%、28.74% ，20HV 为 24.44%、24.01%、24.65% ，当月 IV 为 21.55%、20.56%、22.39% ，次月 IV 为 26.09%、24.87%、25.65% [61] - 主力月份 skew 指数今日 105.20 ，昨日 100.78 等 [69] 上证 50 指数 - 当月合约距离到期还剩 6 天 ，9 天数据显示 2025 年 9 月 9 - 11 日标的物价格从 2928.632 涨至 2983.083 ，5HV 为 16.51%、16.19%、12.20% ，10HV 为 17.09%、14.76%、14.83% ，20HV 为 17.31%、17.32%、17.83% ，当月 IV 为 15.52%、14.52%、16.95% ，次月 IV 为 69.75%、71.83%、65.29% [75] - 主力月份 skew 指数今日 84.61 ，昨日 94.63 等 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权呈现上行降波态势，市场下行担忧情绪下降[1] 根据相关目录分别进行总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2942.22，涨31.75，成交量62.38亿手，成交变化-29.54亿手，当月合成期货2939.60，基差-2.62，次月合成期货2940.40，基差-1.82 [1] - 沪深300指数收盘价4460.32，涨95.12，成交量249.63亿手，成交变化-58.31亿手，当月合成期货4458.13，基差-2.19，次月合成期货4450.87，基差-9.46 [1] - 中证1000指数收盘价7245.67，涨204.51，成交量282.77亿手，成交变化-14.86亿手，当月合成期货7221.47，基差-24.20，次月合成期货7164.53，基差-81.13 [1] - 上证50ETF收盘价3.072，涨0.038，成交量6.50亿手，成交变化-8.46亿手，当月合成期货3.074，基差0.002，次月合成期货3.078，基差0.006 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.554，涨0.098，成交量10.60亿手，成交变化-3.60亿手，当月合成期货4.557，基差0.003，次月合成期货4.556，基差0.002 [1] - 南方500ETF收盘价7.011，涨0.232，成交量3.08亿手，成交变化-0.19亿手，当月合成期货6.982，基差-0.029，次月合成期货6.935，基差-0.076 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.326，涨0.044，成交量49.38亿手，成交变化-11.40亿手，当月合成期货1.327，基差0.001，次月合成期货1.323，基差-0.003 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.296，涨0.044，成交量18.55亿手，成交变化-4.82亿手，当月合成期货1.296，基差0.000，次月合成期货1.291，基差-0.005 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.696，涨0.103，成交量1.35亿手，成交变化-1.80亿手，当月合成期货4.699，基差0.003，次月合成期货4.699，基差0.003 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.800，涨0.090，成交量1.15亿手，成交变化-0.45亿手，当月合成期货2.789，基差-0.011，次月合成期货2.770，基差-0.030 [1] - 创业板ETF收盘价2.944，涨0.193，成交量27.42亿手，成交变化-7.63亿手，当月合成期货2.939，基差-0.005，次月合成期货2.934，基差-0.010 [1] - 深证100ETF收盘价3.360，涨0.134，成交量0.78亿手，成交变化-0.13亿手，当月合成期货3.361，基差0.001，次月合成期货3.361，基差0.001 [1] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量56278，变化-37944，持仓量97398，变化-2790，VL - PCR 40.68%，OI - PCR 60.56%，C最大持仓（近月）3000，P最大持仓（近月）2850 [1] - 沪深300股指期权成交量182133，变化-46071，持仓量224300，变化-5131，VL - PCR 52.90%，OI - PCR 79.44%，C最大持仓（近月）4500，P最大持仓（近月）4250 [1] - 中证1000股指期权成交量382492，变化-61807，持仓量340001，变化-11151，VL - PCR 73.77%，OI - PCR 96.71%，C最大持仓（近月）7500，P最大持仓（近月）6800 [1] - 上证50ETF期权成交量1383435，变化-491930，持仓量1696399，变化-33071，VL - PCR 79.88%，OI - PCR 82.59%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1720295，变化-199443，持仓量1423984，变化-11515，VL - PCR 104.99%，OI - PCR 113.34%，C最大持仓（近月）4.6，P最大持仓（近月）4.5 [1] - 南方500ETF期权成交量2245143，变化-374410，持仓量1356649，变化-51269，VL - PCR 86.10%，OI - PCR 120.57%，C最大持仓（近月）7，P最大持仓（近月）6.75 [1] - 华夏科创50ETF期权成交量2120968，变化-930930，持仓量2208521，变化25706，VL - PCR 68.16%，OI - PCR 84.82%，C最大持仓（近月）1.4，P最大持仓（近月）1.2 [1] - 易方达科创50ETF期权成交量481297，变化-189977，持仓量663685，变化15723，VL - PCR 61.85%，OI - PCR 76.11%，C最大持仓（近月）1.6，P最大持仓（近月）0.75 [1] - 嘉实300ETF期权成交量267132，变化-50517，持仓量352814，变化36449，VL - PCR 69.68%，OI - PCR 92.50%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.7 [1] - 嘉实500ETF期权成交量361735，变化-139769，持仓量445506，变化47929，VL - PCR 86.73%，OI - PCR 75.22%，C最大持仓（近月）2.8，P最大持仓（近月）2.8 [1] - 创业板ETF期权成交量3402339，变化-145778，持仓量1884267，变化286347，VL - PCR 68.35%，OI - PCR 130.88%，C最大持仓（近月）3，P最大持仓（近月）2.6 [1] - 深证100ETF期权成交量207558，变化-26574，持仓量181335，变化27460，VL - PCR 210.95%，OI - PCR 109.83%，C最大持仓（近月）3.3，P最大持仓（近月）3.3 [1] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 17.60%，IV变动-2.22%，同期限HV 20.56%，HV变动-2.39%，Skew 13.30%，Skew变动2.08%，VIX 20.92，VIX变动-1.426 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.49%，IV变动-1.48%，同期限HV 23.60%，HV变动0.18%，Skew 12.54%，Skew变动2.42%，VIX 20.92，VIX变动-1.426 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 23.18%，IV变动-3.25%，同期限HV 28.91%，HV变动3.27%，Skew -1.63%，Skew变动-2.58%，VIX 26.46，VIX变动-1.873 [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 17.44%，IV变动-2.53%，同期限HV 21.26%，HV变动-0.47%，Skew 16.13%，Skew变动2.73%，VIX 19.56，VIX变动-1.935 [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 17.88%，IV变动-2.58%，同期限HV 22.68%，HV变动1.25%，Skew -71.52%，Skew变动-79.95%，VIX 20.04，VIX变动-1.749 [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 22.31%，IV变动-1.92%，同期限HV 28.18%，HV变动3.89%，Skew 10.84%，Skew变动9.40%，VIX 25.79，VIX变动-1.357 [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 41.92%，IV变动-1.03%，同期限HV 64.28%，HV变动0.49%，Skew 19.73%，Skew变动0.08%，VIX 43.46，VIX变动-0.554 [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 40.09%，IV变动-4.21%，同期限HV 65.63%，HV变动0.43%，Skew 24.00%，Skew变动-0.09%，VIX 43.83，VIX变动-1.734 [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 18.14%，IV变动-2.67%，同期限HV 22.86%，HV变动1.36%，Skew 10.06%，Skew变动4.55%，VIX 21.15，VIX变动-1.375 [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 22.71%，IV变动-2.24%，同期限HV 28.22%，HV变动3.49%，Skew 11.83%，Skew变动7.91%，VIX 24.44，VIX变动-0.778 [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 42.08%，IV变动3.70%，同期限HV 46.08%，HV变动8.56%，Skew 14.87%，Skew变动14.95%，VIX 40.18，VIX变动1.856 [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 28.05%，IV变动0.82%，同期限HV 30.48%，HV变动4.39%，Skew 11.29%，Skew变动5.89%，VIX 28.52，VIX变动0.032 [4] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 20.92%，IV变动-1.28%，同期限HV 15.81%，HV变动0.21%，Skew 13.55%，Skew变动4.57% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 21.71%，IV变动-0.91%，同期限HV 16.73%，HV变动1.07%，Skew 10.42%，Skew变动3.20% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 27.12%，IV变动-0.63%，同期限HV 22.35%，HV变动1.52%，Skew 7.32%，Skew变动-0.83% [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 20.12%，IV变动-1.22%，同期限HV 16.58%，HV变动0.34%，Skew 12.55%，Skew变动2.08% [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 21.06%，IV变动-1.08%，同期限HV 17.65%，HV变动1.01%，Skew 11.65%，Skew变动7.57% [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 25.60%，IV变动-0.77%，同期限HV 22.04%，HV变动1.94%，Skew 8.13%，Skew变动4.90% [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 44.49%，IV变动1.39%，同期限HV 45.69%，HV变动0.50%，Skew 23.37%，Skew变动3.83% [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 44.74%，IV变动-0.28%，同期限HV 46.76%，HV变动0.55%，Skew 21.89%，Skew变动4.55% [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 21.53%，IV变动-1.00%，同期限HV 17.85%，HV变动1.05%，Skew 10.26%，Skew变动5.93% [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 26.27%，IV变动-0.86%，同期限HV 22.56%，HV变动1.77%，Skew 5.60%，Skew变动-4.41% [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 42.20%，IV变动3.41%，同期限HV 36.01%，HV变动4.42%，Skew 14.20%，Skew变动11.15% [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 28.70%，IV变动0.79%，同期限HV 24.02%，HV变动2.45%，Skew 10.81%，Skew变动4.72% [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 回调降波，可考虑波动率逢低买入看跌期权保护[1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场交易概况回顾 - 各期权品种日均交易数据展示，包括CALL成交、PUT成交、总成交量、CALL持仓、PUT持仓、总持仓量、CALL成交额、PUT成交额、总成交额等[1] 期权流动性 - 有金融期权总成交量与总持仓量变化、总成交额变化、总成交市值与总持仓市值变化、各品种成交量占比、各品种持仓量占比等相关图表展示[3][5][7][9] 期权波动率水平 - 本周最后一个交易日期权波动率统计，含ATM - IV、IV变动、同期限HV、HV变动、Skew、Skew变动、VIX、VIX变动等数据[3] - 各期权品种平值隐波和历史波动率上周出现收敛迹象，不同品种平值隐波不同，且标的资产和平值隐波相关性系数不同[9][12][14] 期权市场多空情绪 - 期权的Put - Call - Ratio（PCR）指标可反映市场多空情绪，展示了各期权品种PCR走势及日环比增量百分比图表[38][39] 市场支撑压力位信息 - 各期权标的资产当前行情下的支撑和压力位，如上证50股指支撑位2850，压力位3000等[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行降波，多头可考虑卖出看涨期权对冲 [1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计方面，上证50指数收盘价2960.99，跌31.89，成交量63.72亿手；沪深300指数收盘价4459.83，跌30.62，成交量254.32亿手；中证1000指数收盘价7206.88，跌107.01，成交量290.29亿手等 [2] - 期权市场统计方面，上证50股指期权成交量73159，变化3565，持仓量94110，变化944；沪深300股指期权成交量181996，变化 - 8859，持仓量226889，变化3849等 [2] 期权波动率统计 - 近月方面，上证50股指期权ATM - IV为19.54%，IV变动 - 1.18%；沪深300股指期权ATM - IV为18.23%，IV变动 - 1.74%；中证1000股指期权ATM - IV为24.46%，IV变动 - 1.39%等 [5] - 次月方面，上证50股指期权ATM - IV为21.62%，IV变动 - 1.06%；沪深300股指期权ATM - IV为21.89%，IV变动 - 0.60%；中证1000股指期权ATM - IV为27.26%，IV变动 - 0.55%等 [5] 各期权品种情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [8][9][11] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [12][13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [15][16][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [20][21][23] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [24][28][29] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [30][33][35] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [37][38][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [43][48][50] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [51][52][54] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [55][56][59] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [61][62][64] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [65][66][68]

2024年以来，我国资本市场逐渐由底部确立走向中枢抬升，在中央汇金通过ETF增持和央行推出结构性再贷款支持回购、 金融机构互换便利工具后，我国资本市场的稳定性逐渐增强。同时，沪深300、上证50等市场主流宽基指数体现出优越的 抗跌性，市场中长期走势更偏向稳扎稳打、中枢缓慢抬升的风格，急涨急跌较少出现。 因此，我们在使用期权工具时应当考虑当前的市场状态和适用策略。Vega（希腊字母中的V）是表示波动率变化与期权价 值的因子，并且二者正相关，即波动率越高，期权权利金越高。另外，表示期权价值的方式还有实值与虚值、时间价值 与内在价值。由于期权权利金在合约到期前总是大于或等于零，因此虚值期权的时间价值总是正值，且与标的指数的波 动率呈正相关关系。在波动率收敛或处于较低水平时，期权的权利金或时间价值损耗得更快。 期权波动率分为标的指数历史波动率和隐含波动率。历史波动率是使用历史的股价数据计算得到的波动率数值，隐含波 动率是通过期权市场价格反推出来的标的资产的价格波动预期。 以沪深300指数为样本，观察其历史波动率及对应的平值当月合约隐含波动率的变化规律可以看到，近两年来，无论是标 的指数的真实波动率，还是期权定价体现的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权回调降波，可考虑逢高卖出看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价2812.42，跌26.45，成交量62.84亿手；沪深300指数收盘价4223.37，跌16.04，成交量250.82亿手；中证1000指数收盘价7242.85，涨5.25，成交量340.88亿手等 [1] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量47334，变化 -11538，持仓量67619，变化7652；沪深300股指期权成交量97731，变化 -56634，持仓量165675，变化13189等 [1] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为17.77%，IV变动 -1.27%；沪深300股指期权ATM - IV为17.83%，IV变动 -1.42%；中证1000股指期权ATM - IV为24.43%，IV变动 -1.37%等 [4] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为18.90%，IV变动 -1.52%；沪深300股指期权ATM - IV为19.58%，IV变动 -0.45%；中证1000股指期权ATM - IV为25.45%，IV变动 -1.22%等 [4] 各期权指标分析 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [7][8] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [11][12] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [14][15] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [18][19] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [22][25] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [29][36] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [37][38] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [42][46] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [48][49] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [52][53] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [56][59] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [61][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月11日股票股指期权上行降波可考虑备兑策略[1] 各部分总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面上证50指数收盘价2789.90涨0.72成交量43.48亿手等多标的有相应收盘价、涨跌、成交量等数据[2] - 期权市场方面上证50股指期权成交量44922变化15604持仓量78144变化3462等多期权有相应成交量、持仓量等数据[2] 期权波动率统计 - 近月期权上证50股指期权ATM - IV为11.76%IV变动0.07%等多期权有相应波动率数据[5] - 次月期权上证50股指期权ATM - IV为14.13%IV变动0.11%等多期权有相应波动率数据[5] 各期权图表 - 上证50股指期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[9][11] - 沪深300股指期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[13][15] - 中证1000股指期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[17][19] - 上证50ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[21][23] - 华泰柏瑞300ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[25][28] - 南方中证500ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[37][39] - 华夏科创50ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[42][44] - 易方达科创50ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[47][53] - 嘉实300ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[56][58] - 嘉实中证500ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[59][62] - 创业板ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[65][67] - 深证100ETF期权有全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[68][70]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 股票股指期权下行降波，偏度正偏回落，可考虑卖出看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计：上证50指数收盘价2789.17，跌9.14，成交量38.92亿手；沪深300指数收盘价4104.97，跌9.70，成交量173.17亿手；中证1000指数收盘价6838.13，跌24.02，成交量251.47亿手等 [2] - 期权市场统计：上证50股指期权成交量29318，减3056，持仓量74682，减361；沪深300股指期权成交量79336，减15712，持仓量209439，增145等 [2] 期权波动率统计 - 近月：上证50股指期权ATM - IV为11.69%，降0.06%；沪深300股指期权ATM - IV为11.25%，降0.35%；中证1000股指期权ATM - IV为16.80%，升0.01%等 [5] - 次月：上证50股指期权ATM - IV为14.03%，降0.62%；沪深300股指期权ATM - IV为14.39%，降0.44%；中证1000股指期权ATM - IV为18.03%，降0.08%等 [5] 各期权品种分析 - 上证50股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [8][9] - 沪深300股指期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [12][13][14] - 中证1000股指期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [15][16][18] - 上证50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [19][20][22] - 华泰柏瑞300ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [23][24][26] - 南方中证500ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [31][36][37] - 华夏科创50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [38][39][40] - 易方达科创50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [43][44][50] - 嘉实300ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [51][53][54] - 嘉实中证500ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [55][56][59] - 创业板ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [60][61][64] - 深证100ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [65][66][68]

周四沪深两市窄幅震荡。期权标的指数方面，上证50、沪深300和中证1000小幅上涨，中证500和创业板 指则小幅回落。 图为沪深300指数期权波动率走势 沪深300指数全天上涨0.03%，沪深300指数期权日成交量9.5万张，日持仓量20.93万张，成交量PCR值 51.01%，持仓量PCR值72.1%。看跌期权的投资者比例整体处于历史低位，显示市场情绪整体仍偏乐 观。IO看涨和看跌期权持仓密集区均在行权价4100点和4150点处，两者距离较近，预示短期多空分歧 仍较大，后市或维持震荡格局。当前8月合约平值隐波均值为12.08%，尽管绝对值已处极低水平，但相 对30日历史波动率仍有3.2个百分点的溢价，短期隐含波动率上行动能不足。 中证1000指数小幅上涨0.01%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为23.93万张和29.18万 张，成交量PCR值80.73%，持仓量PCR值110.66%，该值整体处于近一年99%分位以上极高水平。持仓 分布上，看涨和看跌期权最高持仓量分别在行权价6900点和6600点处，可作为短期重要压力和支撑区 域。8月平值看涨看跌隐波均值18.56%，环比上涨0.4个百分点 ...