市场轮动特征 - 盈利见底前夕市场行业轮动呈现加速迹象 [1] - 复苏前期高切低策略存在超额收益但基于估值的高低切效果优于基于股价位置的高低切 [1] - 投资者更看重需求侧景气修复与资产经营效率/盈利质量改善 ROA变动因子和营收变动因子效果优于ROE与净利润 [1] 本轮行情特殊性 - 机构力量定价权弱于过去两轮复苏期 个人投资者力量重要性相对提升 [1] - 个人投资者择股偏好可能与机构存在差异 [1] 短期轮动策略 - 关注需求与资产盈利能力有望率先回升且低估值的细分行业 [1] - 关注股价位置较低的板块个股尤其是个人投资者关注度较高的行业 [1] 具体行业映射 - 工业金属、轨交设备、厨电、白电行业盈利边际改善且估值处于所有行业中后位置 [1] - 消费板块滚动250日低位股占比相对较高 [1] - 传媒、券商、计算机行业短期滚动20日低位股占比较高且个人投资者关注度较高 [1]