报告行业投资评级 - 继续积极关注大建筑蓝筹，防御性凸显 [1] 报告的核心观点 - 在目前震荡行情下，大建筑央企防御性凸显，应寻找业绩确定性高的低估值权重股 [1] - ETF份额波动影响或告一段落，7月以来（截至2026/7/20）股票型ETF净流入超3200亿元，宽基ETF成为资金配置的重要方向 [1] - 投资建议关注四大方向：能源基建蓝筹、兼具高股息的出海龙头、地产链龙头、水泥反内卷标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾及总结 - **板块表现**：截至2026/7/24，本周建筑指数下跌1.25%，建材指数下跌7.12%，同期上证指数上涨1.33% [9] - **年初至今表现**：2026年初至今，建筑指数累计下跌12.75%，在30个行业中位居第16；建材指数累计上涨2.56%，在30个行业中位居第4；同期上证指数累计下跌3.90% [9] - **子板块涨跌**：建筑分板块中，石油工程板块本周上涨8.03%，房建、国际工程、基建板块分别上涨2.33%、1.39%、0.46%；化学工程、钢结构等板块下跌 [9] - **个股表现**：建筑行业本周涨幅前五为四川路桥（+9.30%）、文科股份（+8.59%）、地铁设计（+8.34%）、江河集团（+7.54%）、宏润建设（+6.55%）[16] - **估值水平**：截至2026/7/24，建筑行业市盈率为9.90倍，建材行业为32.23倍；建筑子板块中，园林板块估值最高（217.74倍），房建板块最低（7.02倍）[17][18] 二、专项债发行情况 - **发行进度**：截至2026/7/24，本年累计新增地方政府专项债发行23487.49亿元，同比减少8.68%；累计发行进度为53.38%，慢于2025年同期的58.45%（-5.07个百分点）[2][24] - **周度发行**：本周（2026/7/20-2026/7/24）新增发行1723.27亿元，周环比增加195.91% [22] - **月度发行**：本月（2026/7/1-2026/7/24）新增发行2820.13亿元，月环比减少1.68%，年同比减少31.42% [22] 三、建筑高频数据跟踪 - **水泥发运率**：截至2026/7/24，水泥发运率周环比下降0.50个百分点至39.64%，年同比下降0.24个百分点 [28] - **水泥磨机运转率**：截至2026/7/23，水泥磨机运转率周环比下降0.52个百分点至38.40%，年同比上升2.45个百分点 [28] - **石油沥青开工率**：截至2026/7/22，石油沥青装置开工率周环比上升0.90个百分点至21.30%，年同比下降7.50个百分点 [28] - **螺纹钢产量**：截至2026/7/24，螺纹钢周产量环比上升2.35%，4周移动平均同比下降4.52% [28] 四、水泥行业周度数据跟踪 - **水泥价格**：截至2026/7/24，全国水泥市场均价为312.5元/吨，周环比下跌0.9%，年同比下跌8.3% [35] - **水泥出厂价**：全国水泥企业平均出厂价为232.9元/吨，周环比下跌1.1%，年同比下跌8.0% [35] - **熟料价格**：全国熟料市场均价为208.0元/吨，周环比持平，年同比下跌11.1% [40] - **水泥煤炭价差**：全国水泥煤炭价差吨均值为238.6元，周环比下跌1.0%，年同比下跌15.2% [46] - **水泥需求**：全国重点地区水泥企业出货率为41.9%，周环比上升2.7个百分点，年同比下降1.2个百分点；全国水泥出库量为199.03万吨，周环比下降2.6%，年同比下降27.0% [47] - **水泥库存**：全国水泥行业库容比为66.4%，周环比上升0.2个百分点，年同比下降0.2个百分点 [54] 五、玻璃行业周度数据跟踪 - **浮法玻璃价格**：截至2026/7/23，全国5mm浮法白玻市场单箱均价60.4元，周环比下跌0.2%，年同比下跌6% [58] - **浮法玻璃盈利**：天然气产浮法玻璃单箱毛利为-10.2元，周环比下降0.2元，年同比下降7.9元 [61] - **浮法玻璃库存**：国内浮法玻璃生产商库存为7009万重量箱，周环比减少38万重量箱，年同比增加1675万重量箱 [62] - **浮法玻璃产能**：国内浮法玻璃在产产能为14.1万吨/日，周环比减少0.2万吨/日，年同比减少1.7万吨/日 [67] - **光伏玻璃价格**：3.2mm光伏镀膜玻璃价格为15.50元/平方米，2.0mm光伏镀膜玻璃价格为8.55元/平方米，周环比均持平 [70] - **光伏玻璃盈利**：2mm光伏镀膜玻璃-纯碱-天然气价差均值为3.7元/平方米，周环比上升0.2%，年同比下降34% [71] - **光伏玻璃库存**：国内光伏玻璃生产商库存天数为46.31天，周环比减少0.9天，年同比增加10.5天 [74] - **光伏玻璃产能**：截至2026/6/30，国内在产产能为8.1万吨/日，月环比减少1%，年同比减少17% [79] 六、玻纤行业周度数据跟踪 - **无碱粗纱价格**：截至2026/7/23，2400tex缠绕直接纱均价为3680元/吨，周环比下跌0.2%，年同比上涨5.1% [82] - **电子纱价格**：G75电子纱均价为1.71万元/吨，周环比持平，年同比上涨89.8% [84] - **电子布价格**：7628电子布均价为8.6元/米，周环比持平，年同比上涨102.4% [84] - **行业产能**：截至2026/6/30，国内玻纤池窑厂在产产能为898.8万吨/年，月环比增加1.3%，年同比增加7.4%；其中电子纱在产产能为123.0万吨/年，月环比增加0.1%，年同比增加13.8% [90] 七、重点公司订单以及估值情况 - **重点公司订单**：中国化学2026年1-6月新签订单2094.90亿元，同比增长1.65% [1] - **重点公司估值**：截至2026/7/24，中国化学市净率（PBLF）为0.67倍，处于10年分位点的1.65%；中国建筑市净率为0.40倍，处于10年分位点的1.69% [1] - **中国建筑股息**：预计2026年每股分红约0.27元，股息率预计约5.78% [1] - **建筑板块估值表**：提供了包括中国建筑、中国化学、中国电建等多家重点公司的市盈率（PE）和市净率（PB）数据 [97] - **水泥板块估值表**：提供了包括海螺水泥、天山股份、华新建材等多家重点公司的市盈率（PE）和市净率（PB）数据 [99] 八、下周大事提醒（股东大会等） - 列出了2026年7月27日至7月31日期间，节能铁汉、三峡新材、志特新材等公司即将召开的股东大会信息 [101]