报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美主产棉区干旱且原油价格走高使植棉成本上升，美棉持续走高；郑棉中长期预期供需好转，本周在美棉引领下向上突破；印度棉方面，市场担忧厄尔尼诺影响单量，但美农参赞预计新年度种植面积和总产增加，不过天气变化尚难定论且印度棉花种植刚开始 [4] - 短期关注郑棉进一步走高后的回落风险，中长期或仍有上涨空间，需关注天气、政策、面积等因素 [5] 各方面情况总结 天气情况 - 截止4月21日，美棉主产区（93.1%）干旱程度和覆盖率指数250，环比-1，同比+96；德克萨斯州指数为242，环比-10，同比+9；美棉主产区干旱指数环比小幅下行，得州干旱明显减轻，但整体干旱仍不容乐观，重度干旱比例由上周85%升至91%，较近年同期大幅上升；根据季度展望，4 - 7月西部产区干旱持续，中南和东南产区干旱改善 [5] - 印度厄尔尼诺现象预计抑制今年季风活动，官方预计降雨量为长期平均值的92%，目前天气对棉花产量影响暂难定论 [6] 种植进度 - 截止4月19日，美棉15个主要种植州种植进度11%，同比快1个百分点，较近五年同期均值快1个百分点；得州种植进度16%，同比偏快1个百分点，较近五年同期均值持平 [7] - 中国棉花协会4月中上旬调查显示，新疆播种进度64.6%，南疆3月下旬开始播种，4月上旬进入高峰期，目前进入收尾阶段；北疆受低温及土壤墒情影响，4月上旬才开始播种 [7] - 2026/27年度印度棉花种植面积预计为1150万公顷，同比增长3%；单产预计为477公斤/公顷，同比增长3%；总产量预计为2520万包，同比增长7% [7] 价格走势 - 2026年4月16 - 23日，郑棉活跃合约期价从15890元/吨涨至16285元/吨，涨395元/吨；美棉ICE活跃合约期价从78.24美分/磅涨至79.38美分/磅，涨1.14美分/磅 [8] - 2026年4月15 - 22日，CotlookA价格指数从85.6美分/磅涨至90.55美分/磅，涨4.95美分/磅；印度S - 6现货价格从60500卢比/砍地涨至61000卢比/砍地，涨500卢比/砍地 [9][10] - 2026年4月16 - 23日，进口棉纱港口提货价中，印度C32S从22170元涨至22600元，涨430元；越南C32S从22220元涨至22550元，涨330元；印尼C32S从21630元涨至22050元，涨420元 [11] - 2026年4月16 - 23日，进口棉到港价中，美EMOT M 1%关税下从14617元涨至14868元，涨251元，滑准税下从15045元涨至15216元，涨171元；巴西M 1%关税下从14399元涨至14617元，涨218元，滑准税下从14891元涨至15045元，涨154元 [12] 签约情况 - 截止4月16日当周，2025/26美陆地棉周度签约2.72万吨，环比下滑26%，其中越南签约1.41万吨，土耳其签约0.51万吨，整体签约偏慢 [19] 库存情况 - 截止本周五，郑棉仓单 + 有效预报为12973张；郑纱仓单 + 有效预报为234张 [57] 价差及利润情况 - 本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价差207元/吨，周环比上升49元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价差538元/吨，周环比上升482元/吨；C32S棉纱价格指数与港口提货价差2224元/吨，周环比上升2490元/吨 [49] - 本周四，期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约价差6165元/吨，周环比收窄105元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润 - 2359元/吨，亏损幅度周环比扩大325元/吨 [50]