报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 橡胶低产季原料价格坚挺，进入割胶期供应预计回升，需求复苏不错，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，预计橡胶价格高位震荡 [6] 各目录要点总结 行情表现 3 月 31 日天然橡胶主力合约收盘价 16345 元/吨，当日涨跌幅 -0.82% [1] 供给方面 2026 年 1 - 2 月累计进口 110.65 万吨，同比增长 1.49 万吨，涨幅 1.36%，略低于 2023 年同期处于历史同期次高水平；国际市场需求一般，国内下游节前备货等支撑进口基数维持高位，天然橡胶流向中国为主；3 月中旬云南产区开始全球进入新一轮割胶季，原料价格高位刺激割胶积极性，后市新胶供应增长预期升温 [2] 需求方面 2026 年 3 月 27 日我国半钢胎开工率为 78.30%，全钢胎开工率为 70.77%，均高于历年同期均值；轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口驱动超预期，后续或有采购订单跟进；合成橡胶价格高挺刺激部分企业增加天然橡胶替代采购，需求端短期对价格形成一定支撑 [3] 库存方面 3 月 27 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 56.6 万吨，较上期增加 0.44 万吨，涨幅 0.78%；天然橡胶青岛保税区区内库存为 14.19 万吨，较上期增加 0.06 万吨，涨幅 0.42% [4]