1) 报告行业投资评级 - 无相关明确行业投资评级内容 2) 报告的核心观点 - 天然橡胶当前处于供应旺季 价格冲高回落 需谨慎对待 [8] 3) 目录对应内容总结 1 基本面要点 - 周度泰国胶水胶水平稳 胶水与杯胶价差略回弹 [9] - 2026年1-9月国内汽车产量同比-4.4% 跌幅环比扩大 [9] - 天然橡胶全社会库存周度环比略增加 [9] - 供应端进入开割期 今年市场对天气的预期极高 [9] - 2026年1-8月全球天然橡胶累计产量868万吨 同比-4.2% 其中泰国同比+4% 印尼同比-8.2% 越南同比-6.3% 其他非洲国家同比-6.5% [11] - 2026年1-7月国内合成橡胶产量543万吨 累计增速+6.5% 前一年同期产量512万吨 累计增速+11% [11] - 2026年1-9月丁二烯橡胶产量116.4万吨 累计同比增速+1% 前一年同期产量115.2万吨 累计增速+27% [11] - 2026年1-9月天然橡胶与合成橡胶进口568.3万吨 累计同比-7.1% 前一年同期同比+19% [11] - 2026年1-9月汽车产量同比增速-4.4% 前一年同期同比+12.7% [11] - 2026年1-9月重卡销量同比+13.4% 前一年同期同比+19.9% [11] - 2026年1-8月轮胎外胎产量增速+1.5% 前一年同期同比+1.6% [11] - 2026年1-8月橡胶轮胎出口增速+2% 前一年同期同比+5.1% [11] - 2026年1-8月汽车轮胎出口增速+0.1% 前一年同期同比+4.6% [11] - 全乳交易所库存17万吨 仓单14.7万吨 [11] - 标胶交易所库存7560吨 仓单6351吨 [11] - 丁二烯橡胶交易所库存1660吨 厂库12130吨 [11] - 现货老全乳胶价格19400元 人民币混合胶价格18500元 主力合约2701期现价差1350元 [11] - NR主力合约价格16845元 折美金2506元 完税18465元 [11] - 顺丁现货价格16300元 基差385元 [11] - ANPRC初步预估2026年1-8月东南亚天然橡胶产量648万吨 增速-4% 2025年1-8月东南亚产量676万吨 增速1.6% 2024年东南亚产量1160万吨 增速2.4% [14] - ANPRC初步预估2026年1-8月全球天然橡胶产量868万吨 增速-4% 2025年1-8月全球产量906万吨 增速2.7% 2024年全球产量1469万吨 增速2.4% [14] - 2025年1-9月天然橡胶加合成橡胶进口661.5万吨 同比增速+19.2% 2026年1-9月该品类进口568.3万吨 同比增速-7.1% [16] - 2022年汽车总产量增速+3.6% 2023年增速+11% 2024年增速+3.7% 2025年1-9月增速+12.7% 2026年1-9月增速-4.4% [23] - 2022年乘用车产量增速+11% 2023年增速+9.6% 2024年增速+5.2% 2025年1-9月增速+13.6% 2026年1-9月增速-6% [23] - 2022年商用车产量增速-31% 2023年增速+26% 2024年增速-5.7% 2025年1-9月增速+7.1% 2026年1-9月增速+6.1% [23] - 2022年重卡销量增速-52% 2023年增速+35% 2024年增速-0.9% 2025年1-9月增速+19.9% 2026年1-9月增速+13.4% [26] - 2022年轮胎总产量增速-5% 2023年增速15% 2024年增速9.2% 2025年1-8月增速1.6% 2026年1-8月增速1.5% [29] - 2022年橡胶轮胎出口增速4.7% 2023年增速16% 2024年增速5.2% 2025年1-8月增速5.1% 2026年1-8月增速2% [29] - 2022年汽车轮胎出口增速5.6% 2023年增速16.4% 2024年增速5% 2025年1-8月增速4.6% 2026年1-8月增速0.1% [29] - 2025年1-9月顺丁实际消费118万吨 累计消费同比增速27.1% 2026年1-9月顺丁实际消费120万吨 累计消费同比增速1.6% [30] - 2026年10月16日上海交易所RU全乳上周库存169457吨 仓单148090吨 本周库存170188吨 仓单147600吨 库存环比增加731吨 仓单环比减少490吨 [31] - 2026年10月16日上海交易所NR标胶上周库存7761吨 仓单6552吨 本周库存7560吨 仓单6351吨 库存环比减少201吨 仓单环比减少201吨 [33] - 2026年10月16日上海交易所BR丁二烯橡胶上周仓单1760吨 本周仓单1660吨 仓单环比减少100吨 [34] 2 供需图 - 包含2019-2026年胶水-杯胶价差季节性走势 原料价格走势相关图表 [12] - 包含2020-2026年RU-NR价差走势相关图表 [13] - 包含2020-2026年东南亚天然橡胶月度产量 全球天然橡胶月度产量走势相关图表 [15] - 包含2020-2026年天然橡胶与合成胶进口增速走势相关图表 [17] - 包含2020-2026年混合胶进口 20号标胶进口走势相关图表 [18] - 包含2020-2026年顺丁橡胶月度进口量走势相关图表 单位为吨 [19] - 包含2018-2026年顺丁橡胶月度出口量走势相关图表 单位为吨 [20] - 包含2018-2026年顺丁橡胶月度产量走势相关图表 单位为万吨 [21] - 包含2018-2026年顺丁橡胶月度产能利用率走势相关图表 单位为% [22] - 包含2017-2026年汽车产量走势 中国汽车产量累计增速走势相关图表 [24][25] - 包含2018-2026年重卡销量累计增速 重卡月度销量走势相关图表 [27] - 包含2020-2026年全钢胎开工率 半钢胎开工率走势相关图表 单位为% [28] 3 库存图 - 包含2017-2026年期货仓单小计走势相关图表 单位为吨 [32] - 包含2020-2026年标胶期货仓单走势相关图表 单位为吨 [33] - 包含2023年11月至2026年10月丁二烯橡胶期货仓单走势相关图表 单位为吨 [35] - 包含2018-2026年顺丁橡胶厂库周度数据走势相关图表 单位为吨 [36] - 包含2018-2026年顺丁橡胶社会库存周度数据走势相关图表 单位为吨 [37]

核心观点 - PTA板块近端装置检修增加 开工环比回落 聚酯开工小幅回升 库存累积 基差偏强维持 现货加工费仍有走强 后续PX降负增加 PTA检修同步增加 聚酯效益环比改善后开工进一步下行空间有限 整体累库速度不快 强基差对下游的挤压同样限制聚酯提负速度 整体库存预计依然偏累 关注逢高做缩PTA加工费机会 [1] - MEG板块近端国内油制开工持稳而煤制检修增加 开工环比回落 假期发货偏弱下周初港口库存小幅累积 周内到港预报持稳 基差走弱明显 效益与比价环比收缩 后续国内MEG开工来到高位 下游聚酯受TA端挤压下提负速度放缓 进口预期环比回升 港口库存预计逐步转累 驱动转弱 但盘面高贴水下估值不高 关注煤制成本附近卖看跌机会 [2] - 涤纶短纤板块近端宁波卓成 浙江时代提负 苏北部分检修 开工小幅提升至62.0% 产销环比改善 库存环比累积 现货加工费回升 需求端涤纱端开工回升 原料备货回升 成品库存环比去化 效益走弱明显 后续EG基差走弱下短纤利润有所修复 边际减产幅度或减弱 且下游利润有进一步恶化且库存未见明显改善 短期观望 [2] PTA板块相关数据 - PTA现货日均成交基差2701 较之前增加536 [1] - 嘉通能源300万吨PTA装置处于检修状态 [1] - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 石脑油相关数值变化0 PX CFR相关数值变化0 PTA内盘现相关数值变化-13 PTA加工相关数值变化-17 PTA平衡相关数值变化-180 仓单相关数值变化-10.00 石脑油裂相关数值变化0.00 PTA负相关数值变化-4.0 聚酯负荷相关数值变化0 聚酯毛利相关数值变化0 TA基美相关数值变化-150 产销相关数值变化0.00 [1] - PX国内降负增加 开工环比回落 海外韩国检修落地 PXN环比持稳 歧化与异构化效益小幅改善 美亚芳烃价差回落 [1] MEG板块相关数据 - MEG现货基差对11合约+450附近 [2] - 神华榆林40万吨MEG装置处于检修状态 [2] - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 煤制MEG价格变化-9 MEG港口价格变化43 MEG外盘价格变化45 MEG内盘价格变化15.00 MEG华东利润变化43.00 MEG远月相关数值变化0 MEG煤制相关数值变化0 MEG内盘现金流(乙烯)相关数值变化0 MEG总负荷变化0 非煤制负荷变化0 东北亚乙烯库存变化0 [2] 涤纶短纤板块相关数据 - 涤纶短纤现货价格8869附近 市场基差对11合约+350附近 [2] - 2026年10月10日至10月15日相关品种日度变化数据 1.4D棉型短纤价格变化-50 原生短纤价格变化0 再生棉型短纤价格变化0 涤棉纱相关数值变化0 原生中空相关数值变化0 仿大化纤相关数值变化0 纯涤纱相关数值变化0 短纤利润变化89 纯涤纱利润变化20 棉花-涤短价差变化-45 粘胶-涤短价差变化50 涤纱开机负荷变化0 低熔点负荷变化0 [2] 天然橡胶板块相关数据 - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 美金泰混价格变化0 美金泰标价格变化0 人民币混价格变化-400 上海全乳价格变化-100 泰国杯胶价格变化0 泰国胶水价格变化0 云南胶水价格变化0 海南胶水价格变化0 顺丁橡胶价格变化-250 NR主力价格变化-330 RU主力价格变化-370 上海3L价格变化0 20号胶价格变化-300 美金泰混相关数值变化-410 [2] - 2026年10月9日至10月15日期货相关品种日度变化数据 混合-RU主力价差变化0 美金泰标-NR主力价差变化0 RU05-RU09价差变化0 RU主力-NR主力价差变化0 泰标加工利润变化0 混合内外价差变化0 上期所RU仓单变化0 全乳-混合价差变化0 胶水-杯胶价差变化0 3L-混合价差变化0 混合-顺丁价差变化0 [2] 苯乙烯板块相关数据 - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 乙烯(CFR东北亚)价格变化0 纯苯(CFR中国)价格变化0 加氢苯(山东)价格变化-385 苯乙烯(CFR中国)价格变化-250 苯乙烯(江苏)价格变化-100 苯乙烯(华南)价格变化-200 EPS(华东普通透苯)价格变化-45 纯苯(华东)价格变化-240 [5] - 2026年10月9日至10月15日下游相关品种日度变化数据 ABS(华东透苯)价格变化-100 PS(0215A)价格变化110 苯乙烯国产利润变化108 PS国产利润变化0 EPS国产利润变化0 纯苯-石脑油价差变化0 ABS国产利润变化0 [5]