报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，原料价格小幅下调；海南产区降水天气增加，原料供应收紧，原料价格有所下调；近期青岛港口库存延续降库，保税库去库幅度大于预期，一般贸易库小幅累库；需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率窄幅提升，整体产能利用率或以小幅波动为主；ru2601合约短线预计在15300 - 15750区间波动，nr2511合约短线预计在12150 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15570元/吨，环比-310；20号胶主力合约收盘价12300元/吨，环比-290 [2] - 沪胶1 - 5价差15元/吨，环比0；20号胶10 - 11价差0元/吨，环比60 [2] - 沪胶与20号胶价差3270元/吨，环比-20；沪胶主力合约持仓量159271手，环比12463 [2] - 20号胶主力合约持仓量69153手，环比3914；沪胶前20名净持仓-30609，环比-1558 [2] - 20号胶前20名净持仓-13580，环比-893；沪胶交易所仓单153570吨，环比1390 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14800元/吨，环比-300；上海市场越南3L 15150元/吨，环比-150 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，环比-10；马标SMR20 1860美元/吨，环比-10 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比-150；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比-150 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-770元/吨，环比10；沪胶主力合约非标准品基差-880元/吨，环比10 [2] - 青岛市场20号胶13279元/吨，环比-39；20号胶主力合约基差979元/吨，环比251 [2] 上游情况 - 市场参考价：烟片泰国生胶60.63泰铢/公斤，环比-0.05；胶片泰国生胶57.8泰铢/公斤，环比-0.5 [2] - 市场参考价：胶水泰国生胶56.2泰铢/公斤，环比0；杯胶泰国生胶51.62泰铢/公斤，环比0.17 [2] - RSS3理论生产利润158.6美元/吨，环比-52.6；STR20理论生产利润-17美元/吨，环比-31.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨，环比0.1；混合胶月度进口量25.95万吨，环比-2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.59%，环比5.81；半钢胎开工率73.46%，环比5.99 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数38.83天，环比-0.05；半钢轮胎山东期末库存天数45.94天，环比0.09 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.82%，环比0.68；平值看涨期权隐含波动率22.72，环比-0.06 [2] - 标的历史40日波动率19.29%，环比-0.34；平值看跌期权隐含波动率22.7%，环比-0.08 [2] 行业消息 - 未来第一周（2025年9月14 - 20日）天然橡胶东南亚主产区降雨量变化，对割胶工作影响有增有减 [2] - 截至2025年9月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.66万吨，环比降0.95%；保税区库存6.62万吨，降幅8.32%；一般贸易库存52.04万吨，增幅0.07% [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.74%，环比+0.13个百分点，同比-6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率66.36%，环比+0.05个百分点，同比+6.18个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应短缺价格坚挺，海南产区原料供应维持季节性产出，加工厂出货转好补库积极性回暖，胶水收购价小幅上涨 [2] - 近期青岛港口现货总库存去库，保税及一般贸易库均去库，海外货源到港入库量少，入库率环比下滑，胶价下跌刺激下游补货，出库量环比增加 [2] - 需求方面，个别半钢胎和全钢胎企业检修致产能利用率走低，本周检修企业开工恢复有拉动，但另有企业月初检修，预计整体产能利用率小幅调整，提升空间受限 [2] - ru2601合约短线预计在15250 - 16000区间波动，nr2510合约短线预计在12300 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15495元/吨，环比35；20号胶主力合约收盘价12320元/吨，环比20 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 960元/吨，环比 - 45；20号胶9 - 10价差 - 65元/吨，环比 - 10 [2] - 沪胶与20号胶价差3175元/吨，环比930 [2] - 沪胶主力合约持仓量105295手，环比35859；20号胶主力合约持仓量28101手，环比 - 3264 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 35155，环比1246；20号胶前20名净持仓 - 8110，环比209 [2] - 沪胶交易所仓单176470吨，环比 - 40；20号胶交易所仓单42034吨，环比303 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14500元/吨，环比50；上海市场越南3L 14650元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1770美元/吨，环比20；马标SMR20 1770美元/吨，环比20 [2] - 泰国人民币混合胶14320元/吨，环比220；马来西亚人民币混合胶14270元/吨，环比220 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11500元/吨，环比 - 300 [2] - 沪胶基差 - 995元/吨，环比 - 900；沪胶主力合约非标准品基差 - 1140元/吨，环比 - 875 [2] - 青岛市场20号胶12596元/吨，环比173；20号胶主力合约基差276元/吨，环比153 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶59.8泰铢/公斤，环比0.83；胶片泰国生胶58.21泰铢/公斤，环比0.61 [2] - 胶水泰国生胶54泰铢/公斤，环比0；杯胶泰国生胶47.8泰铢/公斤，环比0.3 [2] - RSS3理论生产利润147美元/吨，环比6.2；STR20理论生产利润46.6美元/吨，环比11.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比 - 2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.08%，环比 - 3.94；半钢胎开工率74.45%，环比 - 1.42 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.45天，环比 - 1.5；半钢轮胎山东期末库存天数45.64天，环比 - 0.91 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率23.36%，环比0；标的历史40日波动率20.2%，环比 - 0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率27.74%，环比 - 0.39；平值看跌期权隐含波动率27.74%，环比 - 0.39 [2] 行业消息 - 2025年8月3 - 9日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域降雨对割胶影响增加 [2] - 截至2025年8月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.18万吨，环比降0.86万吨，降幅1.35%，保税区库存7.55万吨，降幅0.40%，一般贸易库存55.63万吨，降幅1.47% [2] - 截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比 - 0.08个百分点，同比 - 10.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率59.26%，环比 - 2.97个百分点，同比 - 0.20个百分点 [2]