报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，近期青岛港口保税库延续累库，一般贸易库去库，总库存出现小幅累库 [2] - 海外进入季节性低产季，美金标胶到港呈现缩减趋势，中东局势持续紧张，合成橡胶走强，叠加节后胎企复工复产，天然橡胶买盘增加，青岛港口仓库出库量增加，累库幅度较上期明显缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业已恢复至常规水平，提振样本企业产能利用率大幅走高，但短期局势不稳定，中东地区订单出货阻力犹存，或将限制轮胎企业产能利用率提升幅度 [2] - ru2605合约短线预计在16850 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17180元/吨，环比涨65元/吨；20号胶主力合约收盘价13720元/吨，环比涨35元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差110元/吨，环比降10元/吨；20号胶4 - 5价差 - 195元/吨，环比降5元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3460元/吨，环比涨30元/吨；沪胶主力合约持仓量143610手，环比降3973手 [2] - 20号胶主力合约持仓量67414手，环比涨1665手；沪胶前20名净持仓 - 41472，环比涨1284；20号胶前20名净持仓 - 7072，环比涨1049 [2] - 沪胶交易所仓单120540吨，环比无变化；20号胶交易所仓单49795吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶17000元/吨，环比涨250元/吨；上海市场越南3L 17300元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 泰标STR20 2050美元/吨，环比涨20美元/吨；马标SMR20 2045美元/吨，环比涨20美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15870元/吨，环比涨120元/吨；马来西亚人民币混合胶15820元/吨，环比涨120元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 17000元/吨，环比涨2500元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 15200元/吨，环比降1100元/吨 [2] - 沪胶基差 - 180元/吨，环比涨185元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 1245元/吨，环比降100元/吨 [2] - 青岛市场20号胶14038元/吨，环比涨68元/吨；20号胶主力合约基差318元/吨，环比涨33元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶71.89泰铢/公斤，环比涨0.28泰铢/公斤；市场参考价胶片泰国生胶67.85泰铢/公斤，环比涨0.15泰铢/公斤 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶69.8泰铢/公斤，环比涨0.3泰铢/公斤；市场参考价杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 17美元/吨，环比降11美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.9%，环比增36.73个百分点；半钢胎开工率74.03%，环比增39.47个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数45.79天，环比降1.25天；半钢轮胎山东期末库存天数43.1天，环比降0.99天 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15万条；半钢胎当月产量5968万条，环比增129万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率22.82%，环比降0.24个百分点；标的历史40日波动率21.63%，环比降0.31个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率31.03%，环比降1.42个百分点；平值看跌期权隐含波动率31.03%，环比降1.42个百分点 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.04万吨，环比增0.05万吨，增幅0.07%；保税区库存11.96万吨，增幅1.27%；一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18% [2] - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比增43.76个百分点，同比降5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比增39.34个百分点，同比增3.33个百分点 [2] 提示关注 - 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛港口保税库延续累库，一般贸易库去库，总库存小幅累库，海外进入季节性低产季，美金标胶到港缩减，中东局势紧张使合成橡胶走强，节后胎企复工复产使天然橡胶买盘增加，青岛港口仓库出库量增加，累库幅度缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业已恢复至常规水平，提振样本企业产能利用率大幅走高，但中东地缘冲突升级，中东地区订单出货阻力加大，或将限制轮胎企业产能利用率提升幅度 [2] - ru2605合约短线预计在16600 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16895元/吨，环比涨60元/吨；20号胶主力合约收盘价13610元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差120元/吨，环比涨35元/吨；20号胶4 - 5价差 - 145元/吨，环比降20元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3285元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量144455手，环比降5268手；20号胶主力合约持仓量65473手，环比降424手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 47989手，环比降4441手；20号胶前20名净持仓 - 8645手，环比降343手 [2] - 沪胶交易所仓单120540吨，环比增3000吨；20号胶交易所仓单50601吨，环比增202吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16950元/吨，环比涨350元/吨；上海市场越南3L 17050元/吨，环比涨250元/吨 [2] - 泰标STR20 2025美元/吨，环比涨20美元/吨；马标SMR20 2020美元/吨，环比涨20美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15720元/吨，环比涨200元/吨；马来西亚人民币混合胶15670元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13600元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 14300元/吨，环比涨900元/吨 [2] - 沪胶基差55元/吨，环比涨290元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 1115元/吨，环比降80元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13909元/吨，环比涨142元/吨；20号胶主力合约基差299元/吨，环比涨102元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价70.61泰铢/公斤，环比降0.28泰铢/公斤；胶片市场参考价67.61泰铢/公斤，环比降0.09泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价69泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 17美元/吨，环比降11美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.9%，环比增36.73个百分点；半钢胎开工率74.03%，环比增39.47个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值45.79天，环比降1.25天；半钢轮胎山东库存天数期末值43.1天，环比降0.99天 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15万条；半钢胎当月产量5968万条，环比增129万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.79%，环比降0.29个百分点；标的历史40日波动率21.95%，环比增0.34个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率27.76%，环比增0.38个百分点；平值看跌期权隐含波动率27.77%，环比增0.4个百分点 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月降近3成，比上年同期下滑约8%，1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.04万吨，环比增0.05万吨，增幅0.07%，保税区库存11.96万吨，增幅1.27%，一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18% [2] - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比增43.76个百分点，同比降5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比增39.34个百分点，同比增3.33个百分点 [2] 天气情况 - 2026年3月8日 - 2026年3月14日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水偏低，对割胶工作影响略有增强；赤道以南红色区域集中在马来西亚及印尼南部，其他大部分区域降雨量中等，对割胶工作影响增强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛天然橡胶样本保税仓库和一般贸易仓库均呈现累库，总库存累库幅度环比上期明显缩窄 [2] - 本周国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业已恢复至常规水平，提振样本企业产能利用率大幅走高，但中东地缘冲突升级，中东地区订单出货阻力加大，或将限制轮胎企业产能利用率提升幅度 [2] - ru2605合约短线预计在16200 - 17000区间波动，nr2605合约短线预计在13150 - 13650区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16555元/吨，环比 - 185；20号胶主力合约收盘价13370元/吨，环比 - 125 [2] - 沪胶与20号胶价差3185元/吨，环比 - 20；沪胶主力合约持仓量147781手，环比 - 4810；20号胶主力合约持仓量64528手，环比 + 923 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 44385，环比 - 1510；20号胶前20名净持仓 - 9892，环比 - 548；沪胶交易所仓单115040吨，环比 - 30；20号胶交易所仓单50399吨，环比 - 202 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格100元/吨；上海市场越南3L价格未提及；泰标STR20价格1670美元/吨，环比 - 10；马标SMR20价格1690美元/吨，环比 - 10 [2] - 泰国人民币混合胶价格15650元/吨，环比 - 80；马来西亚人民币混合胶价格15600元/吨，环比 - 80；齐鲁石化丁苯1502价格13500元/吨，环比 + 300；齐鲁石化顺丁BR9000价格13400元/吨，环比 + 100 [2] - 沪胶基差145元/吨，环比 + 285；沪胶主力合约非标准品基差 - 1090元/吨，环比 + 15；青岛市场20号胶价格13928元/吨，环比 - 28；20号胶主力合约基差558元/吨，环比 + 137 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价70.88泰铢/公斤，环比 - 1.41；胶片市场参考价67.51泰铢/公斤，环比 + 3.46；胶水市场参考价69泰铢/公斤，环比 + 0.2；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比 + 0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比 + 13.6；STR20理论生产利润 - 6美元/吨，环比 + 2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比 + 3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比 + 9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率29.17%，环比 + 14.97；半钢胎开工率34.56%，环比 + 20.32 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值47.04天，环比 - 0.82；半钢轮胎山东库存天数期末值44.09天，环比 - 0.34 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比 - 15；半钢胎当月产量5968万条，环比 + 129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.08%，环比 + 0.2；标的历史40日波动率21.61%，环比 + 0.12 [2] - 平值看涨期权隐含波动率27.42%，环比 + 1.85；平值看跌期权隐含波动率27.42%，环比 + 1.87 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%；保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [2] 提示关注 - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.53%，环比 + 43.76个百分点，同比 - 5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.38%，环比 + 39.34个百分点，同比 - 3.33个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，春节期间海外货源多集中到港入库，节后到港与入库量明显下降，但胶价涨幅超预期使得下游企业资金避险情绪升温，仅少量刚需补货，总出库量维持低位，青岛一般贸易库存延续累库状态，但累库幅度环比缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升 [2] - ru2605合约短线预计在16500 - 17000区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 13800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16740元/吨，环比-95；20号胶主力合约收盘价13535元/吨，环比-55 [2] - 沪胶5 - 9差125元/吨，环比-5；20号胶4 - 5价差-95元/吨，环比-5 [2] - 沪胶与20号胶价差3205元/吨，环比-130；沪胶主力合约持仓量152591手，环比-7755 [2] - 20号胶主力合约持仓量63605手，环比36896；沪胶前20名净持仓-43097，环比-1729 [2] - 20号胶前20名净持仓-11304，环比-1964；沪胶交易所仓单115070吨，环比0 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16850元/吨，环比50；上海市场越南3L 17000元/吨，环比-30 [2] - 泰标STR20 2035美元/吨，环比-30；马标SMR20 2035美元/吨，环比-30 [2] - 泰国人民币混合胶15730元/吨，环比-220；马来西亚人民币混合胶15680元/吨，环比-220 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13200元/吨，环比400；齐鲁石化顺丁BR9000 13300元/吨，环比300 [2] - 沪胶基差15元/吨，环比460；沪胶主力合约非标准品基差-1105元/吨，环比190 [2] - 青岛市场20号胶14297元/吨，环比71；20号胶主力合约基差797元/吨，环比441 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶72.29泰铢/公斤，环比0.28；市场参考价胶片泰国生胶67.51泰铢/公斤，环比3.46 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶68.8泰铢/公斤，环比0.5；市场参考价杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润-6美元/吨，环比2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率29.17%，环比14.97；半钢胎开工率34.56%，环比20.32 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值47.04天，环比-0.82；库存天数半钢轮胎山东期末值44.09天，环比-0.34 [2] - 全钢胎产量当月值1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值5968万条，环比129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.88%，环比0.11；标的历史40日波动率21.48%，环比0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.57%，环比0.26；平值看跌期权隐含波动率25.55%，环比0.23 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月重卡行业同比、环比下降主要是春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%；保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点 [2] - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比-42.11个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，春节期间海外货源多集中到港入库，节后到港与入库量明显下降，但胶价涨幅超预期使得下游企业资金避险情绪升温，仅少量刚需补货，总出库量维持低位，青岛一般贸易库存延续累库状态，但累库幅度环比缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升 [2] - ru2605合约短线预计在16500 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14200区间波动 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16835元/吨，环比-410；20号胶主力合约收盘价13590元/吨，环比-280 [2] - 沪胶5 - 9差145元/吨，环比40；20号胶4 - 5价差-95元/吨，环比0 [2] - 沪胶与20号胶价差3335元/吨，环比-40 [2] - 沪胶主力合约持仓量160346手，环比-10275；20号胶主力合约持仓量26709手，环比-4879 [2] - 沪胶前20名净持仓-41368，环比-1375；20号胶前20名净持仓-9340，环比524 [2] - 沪胶交易所仓单115070吨，环比0；20号胶交易所仓单50601吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨，环比-150；上海市场越南3L 17300元/吨，环比100 [2] - 泰标STR20 2065美元/吨，环比5；马标SMR20 2065美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶15950元/吨，环比70；马来西亚人民币混合胶15900元/吨，环比70 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12800元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 13000元/吨，环比400 [2] - 沪胶基差-445元/吨，环比-240；沪胶主力合约非标准品基差-1295元/吨 [2] - 青岛市场20号胶14226元/吨，环比-35；20号胶主力合约基差356元/吨，环比-140 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶72.29泰铢/公斤，环比0.28；胶片泰国生胶67.51泰铢/公斤，环比3.46 [2] - 胶水泰国生胶68.8泰铢/公斤，环比0.5；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润-6美元/吨，环比2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率29.17%，环比14.97；半钢胎开工率34.56%，环比20.32 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值47.04天，环比-0.82；库存天数半钢轮胎山东期末值44.09天，环比-0.34 [2] - 全钢胎产量当月值1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值5968万条，环比129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率24.07%，环比-1.73；标的历史40日波动率20.37%，环比-0.65 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.31%，环比0.05；平值看跌期权隐含波动率25.32%，环比0.05 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%；保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点 [2] - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比-42.11个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季原料价格坚挺，春节期间海外货源多集中到港入库，节后到港与入库量明显下降，但胶价涨幅超预期使下游企业资金避险情绪升温，仅少量刚需补货，总出库量维持低位，青岛一般贸易库存延续累库状态但累库幅度环比缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升 [2] - ru2605合约短线预计在16800 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13600 - 14200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17245元/吨，环比涨90元/吨；20号胶主力合约收盘价13870元/吨，环比涨105元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3375元/吨，环比降15元/吨；沪胶主力合约持仓量170621手，环比降3594手 [2] - 20号胶主力合约持仓量31588手，环比降6492手；沪胶前20名净持仓 - 41368手，环比降1375手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 9340手，环比增524手；沪胶交易所仓单115070吨，环比增600吨 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16950元/吨、上海市场越南3L 17200元/吨、泰国人民币混合胶15880元/吨、马来西亚人民币混合胶15830元/吨，环比均持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12800元/吨，环比降400元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 12600元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 205元/吨，环比降30元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 1365元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 青岛市场20号胶14261元/吨，环比降54元/吨；20号胶主力合约基差496元/吨，环比涨36元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价72.01泰铢/公斤，环比涨0.12泰铢/公斤；胶片参考价64.05泰铢/公斤，环比涨3.16泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价68.3泰铢/公斤，环比涨0.3泰铢/公斤；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 6美元/吨，环比涨2美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率29.17%，环比增14.97个百分点；半钢胎开工率34.56%，环比增20.32个百分点 [2] - 全钢胎库存天数47.04天，环比降0.82天；半钢胎库存天数44.09天，环比降0.34天 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15万条；半钢胎当月产量5968万条，环比增129万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率24.07%，环比降1.73个百分点；标的历史40日波动率20.37%，环比降0.65个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.26%，环比涨0.36个百分点；平值看跌期权隐含波动率25.27%，环比涨0.34个百分点 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月下降主因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨，环比增1.22万吨，增幅1.82%；保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降6.75个百分点，出库率降2.39个百分点；一般贸易仓库入库率降8.75个百分点，出库率降0.02个百分点 [2] - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率30.77%，环比增18.57个百分点，同比降49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率26.04%，环比增13.67个百分点，同比降42.11个百分点 [2] - 未来第一周（2026年3月1日 - 2026年3月7日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内产区停割，海外泰国北部减产，泰国南部产出将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺；适逢国内春节假期整体交易冷清，近期青岛一般贸易库存延续累库状态且幅度较大，下周随着下游逐渐复工复产，累库幅度或缩窄，但终端替换需求仍受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，终端实质性需求要到3月后才会逐步释放；ru2605合约短线预计在16500 - 17200区间波动，nr2604合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17030元/吨，环比涨715；20号胶主力合约收盘价13795元/吨，环比涨615 [2] - 沪胶5 - 9差200元/吨，环比涨80；20号胶3 - 4价差 - 70元/吨，环比降10 [2] - 沪胶与20号胶价差3235元/吨，环比涨100；沪胶主力合约持仓量162068手，环比增21833 [2] - 20号胶主力合约持仓量47522手，环比降263；沪胶前20名净持仓 - 37237，环比降3430 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 7717，环比增282；沪胶交易所仓单112570吨，环比持平 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比降202 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨；泰标STR20 1980美元/吨，环比涨550 [2] - 上海市场越南3L 16600元/吨；马标SMR20 1975美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15320元/吨；马来西亚人民币混合胶15270元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨 [2] - 沪胶基差 - 230元/吨，环比降165；沪胶主力合约非标准品基差 - 1710元/吨，环比涨25 [2] - 青岛市场20号胶13671元/吨，环比降116；20号胶主力合约基差 - 124元/吨，环比降731 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.47泰铢/公斤，环比涨0.17；胶片60.89泰铢/公斤，环比涨0.54 [2] - 胶水62.3泰铢/公斤，环比涨0.3；杯胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润 - 8美元/吨，环比降13 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率42.4%，环比降18.3；半钢胎开工率59.44%，环比降13.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.88天，环比降0.09；半钢轮胎山东期末库存天数44.41天，环比降0.83 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.74%，环比涨4.23；标的历史40日波动率20.96%，环比涨2.57 [2] - 平值看涨期权隐含波动率26.1%，环比降0.48；平值看跌期权隐含波动率26.09%，环比降0.49 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比大幅增长约39% [2] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05% [2] - 截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比降15.69个百分点，同比降8.88个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比降19.90个百分点，同比降13.74个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率、国内库存变化及下游轮胎厂节后复工及采购情绪 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量；近期青岛港口保税及一般贸易库均呈现累库，总库存累库幅度环比扩大；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率下滑，个别企业进入停工放假状态，预计短期轮胎企业产能利用率将进一步走低；ru2605合约短线预计在16250 - 16800区间波动，nr2604合约短线预计在13200 - 13700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16575元/吨，环比涨240；20号胶主力合约收盘价13445元/吨，环比涨215 [2] - 沪胶5 - 9差90元/吨，环比降15；20号胶3 - 4价差 - 55元/吨，环比降10 [2] - 沪胶与20号胶价差3130元/吨，环比涨25 [2] - 沪胶主力合约持仓量162081手，环比增10137；20号胶主力合约持仓量49041手，环比增500 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 37324，环比降1689；20号胶前20名净持仓 - 8513，环比增612 [2] - 沪胶交易所仓单112570吨，环比持平；20号胶交易所仓单50803吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16400元/吨，环比涨200；上海市场越南3L 16600元/吨，环比涨100 [2] - 泰标STR20 1965美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1955美元/吨，环比涨5 [2] - 泰国人民币混合胶15280元/吨，环比涨80；马来西亚人民币混合胶15230元/吨，环比涨80 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 175元/吨，环比降40；沪胶主力合约非标准品基差 - 1055元/吨，环比降10 [2] - 青岛市场20号胶13648元/吨，环比涨91；20号胶主力合约基差203元/吨，环比降124 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价62.69泰铢/公斤，环比涨0.62；胶片市场参考价58.85泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价60.5泰铢/公斤，环比涨0.5；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润5美元/吨，环比涨1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率60.7%，环比降1.74；半钢胎开工率72.76%，环比降2.08 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值47.97天，环比增1.19；半钢轮胎山东库存天数期末值45.24天，环比降3.54 [2] - 全钢胎当月产量1286万条，环比降15；半钢胎当月产量5839万条，环比增8 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率21.46%，环比降0.26；标的历史40日波动率18%，环比涨0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.57%，环比降0.28；平值看跌期权隐含波动率24.56%，环比降0.3 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比增长约39% [2] - 截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.68万吨，环比增1.51万吨，增幅2.55% [2] - 截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.09%，环比降2.23个百分点，同比增59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率60.45%，环比降2.02个百分点，同比增47.20个百分点 [2] 天气情况 未来第一周（2026年2月8日 - 2026年2月14日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期略有增加，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响略有增强；赤道以南红色区域主要集中在马来西亚，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量；近期青岛港口保税及一般贸易库均呈现累库，总库存累库幅度环比扩大；海外船货有节前集中到港入库预期，总入库量继续增加，而下游企业春节期间备货基本完成，市场采购基本刚需为主，仓库出库量继续下滑，青岛港口总库存延续累库态势，随着下游企业陆续放假，预计港口库存延续累库；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率下滑，个别企业进入停工放假状态，对整体产能利用率形成一定拖拽；多家全钢胎企业将在2月10日前后逐步进入春节放假状态，半钢胎企业多集中在2月13 - 2月15日停工，短期轮胎企业产能利用率或将进一步走低；ru2605合约短线预计在15900 - 16500区间波动，nr2604合约短线预计在12870 - 13500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16245元/吨，环比涨165元/吨；20号胶主力合约收盘价13150元/吨，环比涨100元/吨；沪胶与20号胶价差3095元/吨，环比涨65元/吨；沪胶主力合约持仓量150270手，环比增4240手；20号胶主力合约持仓量48669手，环比减1481手；沪胶前20名净持仓 - 36562，环比减423；20号胶前20名净持仓 - 8807，环比增387；沪胶交易所仓单112570吨，环比增500吨；20号胶交易所仓单51004吨，环比无变化；沪胶5 - 9差95元/吨，环比增20元/吨；20号胶3 - 4价差 - 50元/吨，环比减5元/吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16000元/吨，环比涨100元/吨；上海市场越南3L 16350元/吨，环比降100元/吨；泰标STR20 1940美元/吨，环比降10美元/吨；马标SMR20 1935美元/吨，环比降10美元/吨；泰国人民币混合胶15100元/吨，环比降80元/吨；马来西亚人民币混合胶15050元/吨，环比降80元/吨；齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，环比无变化；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨，环比降200元/吨；沪胶基差 - 80元/吨，环比涨195元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 980元/吨，环比涨15元/吨；青岛市场20号胶13497元/吨，环比降131元/吨；20号胶主力合约基差447元/吨，环比降46元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶61.35泰铢/公斤，环比涨0.35泰铢/公斤；胶片泰国生胶57.86泰铢/公斤，环比涨0.14泰铢/公斤；胶水泰国生胶59.3泰铢/公斤，环比涨0.3泰铢/公斤；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤；RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润5美元/吨，环比涨1美元/吨；技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率60.7%，环比降1.74个百分点；半钢胎开工率72.76%，环比降2.08个百分点；库存天数全钢轮胎山东期末值47.97天，环比增1.19天；库存天数半钢轮胎山东期末值45.24天，环比降3.54天；全钢胎产量当月值1286万条，环比降15万条；半钢胎产量当月值5839万条，环比增8万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率21.53%，环比涨0.01个百分点；标的历史40日波动率17.86%，环比降0.23个百分点；平值看涨期权隐含波动率23.56%，环比涨0.13个百分点；平值看跌期权隐含波动率23.55%，环比涨0.12个百分点 [2] 行业消息 - 2026年1月份我国重卡市场共计销售10万辆左右，环比2025年12月基本持平，比上年同期的7.22万辆大幅增长约39%；截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅2.55%，保税区库存9.9万吨，增幅1.38%，一般贸易库存50.78万吨，增幅2.78%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点，一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点；截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比 - 2.23个百分点，同比 + 59.45个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为60.45%，环比 - 2.02个百分点，同比 + 47.20个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量；近期青岛港口总库存呈现累库，保税及一般贸易库均累库；需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率下滑，短期轮胎企业产能利用率或将进一步走低；ru2605合约短线预计在16000 - 16600区间波动，nr2604合约短线预计在13000 - 13500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16175元/吨，环比-210；20号胶主力合约收盘价13135元/吨，环比-165 [2] - 沪胶5 - 9差110元/吨，环比-10；20号胶3 - 4价差-35元/吨，环比-15 [2] - 沪胶与20号胶价差3040元/吨，环比-45；沪胶主力合约持仓量150013手，环比-9904 [2] - 20号胶主力合约持仓量50827手，环比-544；沪胶前20名净持仓-38712，环比2379 [2] - 20号胶前20名净持仓-8112，环比1527；沪胶交易所仓单111570吨，环比0 [2] - 20号胶交易所仓单50399吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16100元/吨，环比-200；上海市场越南3L 16600元/吨，环比100 [2] - 泰标STR20 1970美元/吨，环比25；马标SMR20 1965美元/吨，环比25 [2] - 泰国人民币混合胶15300元/吨，环比170；马来西亚人民币混合胶15250元/吨，环比170 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 13000元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-285元/吨，环比-5；沪胶主力合约非标准品基差-1085元/吨，环比-35 [2] - 青岛市场20号胶13469元/吨，环比88；20号胶主力合约基差169元/吨，环比-117 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶61.19泰铢/公斤，环比0.58；市场参考价胶片泰国生胶57.72泰铢/公斤，环比0.52 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶58.8泰铢/公斤，环比0；市场参考价杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润4美元/吨，环比9 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.44%，环比-0.18；半钢胎开工率74.84%，环比0.28 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数46.78天，环比-0.02；半钢轮胎山东期末库存天数48.78天，环比0.25 [2] - 全钢胎当月产量1286万条，环比-15；半钢胎当月产量5839万条，环比8 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率21.52%，环比0.5；标的历史40日波动率18.09%，环比0.3 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.51%，环比-0.84；平值看跌期权隐含波动率24.52%，环比-0.8 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比增长约39% [2] - 截至2026年2月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存59.17万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.23%；保税区库存9.76万吨，增幅3.34%；一般贸易库存49.41万吨，增幅0.82%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.10个百分点，出库率减少2.27个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.40个百分点，出库率减少0.35个百分点 [2] - 截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.09%，环比-2.23个百分点，同比+59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率60.45%，环比-2.02个百分点，同比+47.20个百分点 [2]