海外天然橡胶期货市场表现 - 春节假期期间海外天然橡胶期货价格先跌后涨，整体重心较节前抬升 [3][13] - 截至2月23日，新加坡TSR20主力2605合约结算价194.4美分/千克，较节前上涨2.2美分/千克，涨幅1.14% [3][13] - 截至2月20日，日胶主力2607合约收盘价356.4日元/公斤，较节前上涨9.3日元/公斤，涨幅2.68% [3][13] 泰国原料市场与成本支撑 - 2月中下旬全球天然橡胶产出整体处于低产季，原料产出有限 [4][14] - 截至2月23日，泰国胶水收购价66泰铢/公斤，较2月13日上涨3.7泰铢/公斤，涨幅5.94% [4][15] - 同期泰国杯胶收购价57.5泰铢/公斤，上涨1.8泰铢/公斤，涨幅3.23% [4][15] - 原料收购价格连续走高，成本维持高位，对胶价形成支撑 [4][15] 泰国出口与供应情况 - 2026年1月泰国天然胶出口量37.11万吨，环比减少7.34万吨，跌幅16.51%，同比减少7.43% [3][13] - 出口量低于去年同期，对价格形成利多 [3][13] 宏观与政策环境影响 - 春节假期期间，美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法，一度利好海外市场 [3][6][13][17] - 随后美国总统特朗普于2月20日签署行政令，宣布对来自所有国家和地区的商品加征10%的关税 [6][17] - 贸易摩擦等宏观环境易造成市场心态波动，可能联动影响天然橡胶期货价格 [6][17] - 中国将于5月1日起对53个非洲建交国全面实施零关税，可能降低进口成本，支撑非洲胶进口量增长，国内供应偏松，对胶价形成利空压制 [7][18] 短期市场展望 - 短期天然橡胶市场或维持区间偏强震荡走势 [3][8][13][19] - 基本面支撑来自泰国原料价格偏强运行带来的成本端强劲支撑，以及下游企业陆续复工带来的刚需恢复 [8][19] - 3月天然橡胶进口量季节性增长与需求季节性恢复或导致库存相对平稳 [8][19] - 宏观氛围变化可能加大胶价波动区间 [3][8][13][19] 下游轮胎行业状况 - 2025年中国轮胎产量创近五年新高，全钢轮胎产量累计同比增幅6.28%，半钢轮胎产量累计同比增幅1.66% [11][22] - 全钢轮胎表现好于去年同期，受国内需求修复及出口增量带动；半钢轮胎表现不及去年同期，受国内需求偏弱及出口减量压力 [10][11][21][22] - 展望2026年，全钢轮胎产量或维持增长但增幅收窄，核心驱动来自出口市场增量；半钢轮胎产量不排除下滑可能，主要制约因素是下半年欧盟双反调查落地带来的出口压力 [11][22]