报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶原料价格高位成本支撑稳固，全球主产区开割范围扩大，市场对原料供应增量预期升温；下游轮胎企业开工率回暖，但面临成品库存高企、终端需求疲软压力，采购谨慎，实际需求释放有限；胶价受成本托底，供需基本面缺乏利好驱动，短期大概率区间震荡运行 [4] 各部分总结 现货市场 - 截至5月25日，上海市场国产全乳主流价报17450元/吨，较上周下跌150元/吨；青岛保税区泰产20号标准胶美金价报2260元/吨，较上周持平 [4] 产区现状 - 泰国产区步入雨季，局部降水制约割胶作业，但原料供应环比增加，加工厂压价，胶料价格回落 [4] - 云南产区降雨充沛适宜开割，新胶货源增多，原料价格下行 [4] - 海南产区受间断阴雨天气影响，割胶进度受阻，上新节奏放缓 [4] - 越南全境全面开割，橡胶产出量环比提升 [4] 下游需求 - 本周半钢轮胎样本企业产能利用率75.12%，环比增加0.45%，同比增加1.38%，检修收尾后复产推进，但部分企业主动调控生产，产能回升空间有限 [4] - 全钢轮胎样本企业产能利用率68.06%，环比减少0.5%，同比增加5.97%，受部分企业阶段性停工检修拖累，整体开工率回落 [4] 库存 - 截至5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比减少1.1万吨，降幅0.8% [4] - 截至5月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.92万吨，环比上期减少0.6万吨，降幅0.84%；保税区库存10.39万吨，降幅7.06%；一般贸易库存60.53万吨，增幅0.32% [4]