纪要涉及的行业或公司 * 朗姿股份（上市公司），主营业务包括医美、女装、英东板块（童装）[2][3][4][5][7] 整体经营表现 * 2025年前三季度合并报表收入约43.3亿元，同比增长0.9% [3] * 2025年第三季度收入约14.64亿元，同比增长12.7% [3] * 前三季度归母净利润达9.89亿元，同比增长366%，主要因第三季度确认了7.1亿元（去年同期为4230万元）[2][3] * 前三季度扣非净利润约1.72亿元，同比下降4.1%，第三季度扣非净利润约3600万元，同比下降9.06% [2][3] * 前三季度经营活动现金流约3.59亿元，同比略有下降 [3] 医美业务板块 * 营收占比首次超过50%，达22.37亿元，同比增长2.5% [2][4] * 毛利率为55.6%，同比上升1.8个百分点 [2][4] * 贡献归母净利润约7700万元，同比减少33.5% [2][4] * 旗下事业部表现分化：米兰布艺营收11.59亿元（+2.2%），金服事业部营收3.93亿元（+9.7%），韩城事业部营收3.18亿元（+16%）；武汉五洲营收1.46亿元（-9%），长沙雅美营收1.32亿元（-13%），高医生营收1.09亿元（-11%）[4] * 轻医美项目结构变化：再生材料收入占比提升至22%（同比+5.1个百分点），玻尿酸占比降至12.6%（同比-1.9个百分点），胶原蛋白占比11.4%（同比+1.5个百分点）[2][9] * 外科项目收入占比约4%，较去年全年的13%明显减少 [10] * 通过优化渠道、加强内容营销和医生IP打造降低获客成本，注重提供整体解决方案而非单一产品定价 [12] 女装业务板块 * 营收约14.07亿元，占公司总收入32%，与去年基本持平 [2][5] * 毛利率约64%，与去年基本持平 [5] * 贡献归母净利润9914万元，同比增长1% [5] * 费用控制：销售费用占比42%（同比-2个百分点），管理费用占比7%（同比-0个百分点）[5] * 线上销售增长显著：前三季度线上销售金额达6.5亿元，同比增长22%以上，占女装总收入46%以上（同比+8个百分点）[5][18] * 库存商品金额约6.3亿元，比年初增加，主要为第四季度备货；一年以上库存商品减少，一年内新品增加近1亿元 [5] 英东板块（童装） * 营收约6.74亿元，占整体营收15.6%，同比下降1.6% [7] * 毛利率61.4%，同比减少4.2个百分点 [7] * 归母净利润约687万元，同比下降33% [7][8] * 韩国市场因婴儿出生率低难以实现高增长，但0-6岁阶段品牌影响力强大 [18] 运营策略与行业动态 * 上游材料成本前三季度同比下降1.4个百分点，但上游供应商仍较强势，终端市场价格压力使成本下降对利润率提升不显著 [19][20] * 与上游供应商战略合作研发产品贡献显著，如自营品牌"原生美"胶原蛋白采购额1400多万元，占同类高端产品市场份额30.5% [13] * 公司通过体外基金收购优质医美标的，重庆时光估值倍数约13.4倍，与市场7-16倍PE水平相符 [14] * 当前市场环境下，小型单体机构并购整合机会增多，公司关注优质标的以实现资源整合 [15][16] * 对未来增长持积极态度，持续关注新区域布局机会 [17]

公司基本信息 - 证券代码为 002612，证券简称为朗姿股份 [1] - 2025 年 5 月 8 日通过线上会议形式，接待广发证券等 4 家机构调研，地点为北京市朝阳区朗姿大厦 [2] 2025 年第一季度整体经营情况 - 整体营业收入约 13.99 亿元，同比下降 7.77%；毛利率 59.72%，较上年同期增长 0.95 个百分点；归母净利润约 0.61 亿元，同比上升 5.12%；扣非后归母净利润约 0.73 亿元，同比下降 6.89% [2] - 经营活动产生的现金流量净额约 1.74 亿元，同比下降 23.43% [2] - 基本每股收益 0.2153 元，同比上升 5.13%；加权平均净资产收益率为 3.36% [2] - 截至 3 月 31 日，总资产约 80.04 亿元，较上年末增长 0.41%；归属于上市公司股东的净资产约 28.83 亿元，较上年末增长 3.42% [2][3] 各业务板块经营情况 医疗美容业务 - 主营业务收入约 6.70 亿元，较上年同期减少 9.22%；毛利润约 3.69 亿元，同比减少 8.58%；毛利率 55.05%，同比上升 0.38 个百分点；归母净利润约 3821 万元，同比减少 36.94% [3] 女装业务 - 营业收入约 5.04 亿元，较上年同期减少 5.74%；毛利润约 3.25 亿元，较上年减少 5.52%；毛利率 64.51%，较上年提升 0.15 个百分点；归母净利润约 3663 万元，增长 21.21% [3] 婴童业务 - 营业收入约 2.21 亿元，较上年同期下降 8.52%；毛利润约 1.37 亿元，毛利率 62.28%，同比上升 1.78%；归母净利润 49.28 万元，同比下降 72.23% [3] 各医美品牌业绩情况 - 米兰柏羽营业收入 30261.88 万元，同比减少 8.74%；毛利率 54.62%，同比下降 0.40%；净利润 1586.11 万元，同比下降 50.19% [3] - 晶肤医美营业收入 12520.01 万元，同比增加 1.13%；毛利率 46.17%，同比增长 1.59%；净利润 457.05 万元，同比增长 633.07% [3] - 韩辰医美营业收入 9792.52 万元，同比减少 1.43%；毛利率 54.47%，同比增长 1.17%；净利润 875.27 万元，同比减少 1.95% [3] - 武汉五洲营业收入 4755.26 万元，同比下降 15.11%；毛利率 50.69%，同比下降 1.29%；净利润 325.68 万元，同比下降 43.93% [4] - 长沙雅美营业收入 4070.35 万元，同比下降 28.61%；毛利率 55.96%，同比增长 0.17%；净利润 208.69 万元，同比下降 51.31% [4] - 高一生事业部营业收入 3607.63 万元，同比减少 23.12%；毛利率 55.02%，同比上升 1.32%；净利润 85.90 万元，同比下降 79.42% [4] - 郑州集美营业收入 2567.64 万元，同比下降 16.26%；毛利率 59.00%，同比增长 0.72%；净利润 164.11 万元，同比下降 57.34% [4] 其他情况 医美机构数量 - 截至 2025 年一季度末，拥有 41 家医疗美容机构，其中综合性医院 12 家，门诊部、诊所 29 家，分布在成都等多地，运营“米兰柏羽”等医美品牌 [4] 女装存货情况 - 截至 2025 年第一季度末，女装存货总额约 6.46 亿元，较上年末下降 4.75%，库存商品净额约 5.12 亿元，较上年末下降 7.45% [5] 重要科室营收占比变化 - 2025 年第一季度微创和皮肤合起来的占比略微上升，医美营收的科室结构变化不大 [5]