6 证券研究报告 点评报告 2025 年 11 月 20 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 英伟达公布了第三财季的经营业绩，三季度实现营业收入 570.06 亿美元，同比增 长 62%，超出 551.9 亿美的元分析师预期，毛利率为 73.4%，较上年同期下降 1.2 个百分点，净利润为 319.10 亿美元，同比增长 65%；其中最为关注的三季度数据 中心营业收入为 512 亿美元，也超出分析师预期 493.4 亿美元。公司预计四季度 营收 637 亿-663 亿美元，也超出分析师预期 619.8 亿美元。在英伟达业绩和下一 季度展望全面超预期的情况下，我们认为存储行业是该产业链的各细分行业中值 得重点关注的产业。因为目前存储涨价最猛，后续涨价逻辑最顺，而且其它细分 产业后面几个月难有公开数据验证，但存储市场价格透明，因此我们更看好存储 产业后续的投资价值。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变 化，而不如预期的可能。 第一创业证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 3 页 分析师：刘笑瑜 证书编号： S ...